新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

7月29日，海大集团发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为588.31亿元，同比增长12.5%；归母净利润为26.39亿元，同比增长24.16%；扣非归母净利润为26.54亿元，同比增长30.57%；基本每股收益1.59元/股。

公司自2009年11月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为72.67亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海大集团2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为588.31亿元，同比增长12.5%；净利润为27.69亿元，同比增长24.3%；经营活动净现金流为30.48亿元，同比增长60.33%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长63.25%，营业收入同比增长12.5%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630营业收入增速13.84%-0.84%12.5%应收票据较期初增速87.24%43.04%63.25%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为11.73%，同比增长5.27%；净利率为4.71%，同比增长10.49%；净资产收益率（加权）为10.7%，同比增长1.33%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为49.18%，同比下降12.55%；流动比率为1.19，速动比率为0.63；总债务为93.96亿元，其中短期债务为84.51亿元，短期债务占总债务比为89.94%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为12.4亿元，较期初变动率为97.56%。

项目20241231期初预付账款（元）6.28亿本期预付账款（元）12.41亿

•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长97.56%，营业成本同比增长11.75%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-19.52%90.25%97.56%营业成本增速13.72%-3.32%11.75%

•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为67.9亿元，较期初变动率为35.95%。

项目20241231期初应付票据（元）49.95亿本期应付票据（元）67.91亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为17.92，同比增长4.76%；存货周转率为4.44，同比增长3.29%；总资产周转率为1.19，同比增长6.93%。

从经营性资产看，需要重点关注：

•应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.05%、0.07%、0.17%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为8741.66%、4539.67%、1158.61%，持续下降。

项目202306302024063020250630应收票据/流动资产0.05%0.07%0.17%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据8741.66%4539.67%1158.61%

•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为7.33%、8.25%、8.76%，持续增长。

项目202306302024063020250630应收账款（元）35.33亿40.58亿44.4亿资产总额（元）481.86亿491.95亿506.87亿应收账款/资产总额7.33%8.25%8.76%

从长期性资产看，需要重点关注：

•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为4.1亿元，较期初增长145.63%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）1.67亿本期其他非流动资产（元）4.11亿

从三费维度看，需要重点关注：

•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.16%、2.41%、2.41%，持续增长。

项目202306302024063020250630销售费用（元）11.37亿12.59亿14.18亿营业收入（元）527.37亿522.96亿588.31亿销售费用/营业收入2.16%2.41%2.41%

•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为18亿元，同比增长20.68%。

项目202306302024063020250630管理费用（元）12.95亿14.88亿17.96亿管理费用增速9.54%14.86%20.68%

•管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长20.68%，营业收入同比增长12.5%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630营业收入增速13.84%-0.84%12.5%管理费用增速9.54%14.86%20.68%

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