西贝是百分百直营。看看西贝的资本就知道贾国龙不简单。 西贝的股权结构经过精心设计，贾国龙夫妇通过直接和间接方式（例如北京西贝企业管理有限公司等实体）合计持有公司近80%的股权，是绝对的实际控制人。 此外还有员工持股平台，如“呼和浩特市人生喜悦企业管理中心（有限合伙）”等超过30个有限合伙企业，总计约占股10%。这是西贝“创业合伙人制”和“利益共享”理念的体现，旨在激励核心团队。 剩下的外部机构投资者总计持股约20%。主要包括早期的静衡投资、新潮传媒，以及据称包含内蒙古地方资本在内的其他投资方。 西贝本来计划明年IPO。 目前看来，IPO肯定很难。因为资本市场高度重视品牌美誉度和持续盈利能力。而此次风波暴露的供应链透明度、食品安全及诚信问题，可能推迟甚至中断其2026年IPO计划。 若IPO受阻，不同背景的投资方将面临压力。首先静衡投资（作为重要外部股东，持股约5.65%）“凉得最彻底”，因其投资周期长，深度绑定西贝，期待通过IPO退出； 其次，新潮传媒（持股1%）的战略投资价值（如广告协同）在负面舆情下大打折扣； 还有传闻中的内蒙古地方资本的政绩与分红期待也可能落空。 不管西贝目前如何公关，都属于自爆家丑，他家的菜式大部分就是把预制菜靠剪刀微波炉加热的操作，还有食材不新鲜、保质期最长两年、企业没有诚信等等。这个是和他们的资本投资深度捆绑的经营模式，比如中央厨房、集团统一采购，门店不过是操作系统，集团大脑出错，所有门店全身马上瘫痪。 你想西贝会怎么办？能怎么办？他们这套主机系统，如果客流量大大降低，现金流马上出问题，得砸多少银子才能恢复原来的现金流？ 问题是现在砸银子还有效吗？还有意义吗？ 你让西贝
