pcb产业链核心标的，还有机会
PCB钻针更新：我们如何看待本轮钻针的供需缺口？
催化：英伟达Rubin出货量指引超预期、胜宏上调价值量指引。英伟达GTC大会给予Blackwell Rubin出货量指引为2000万，此前市场预期为1500万。明年起英伟达、TPU以及TRN3都将迎来确定的增量，叠加技术升级带来的价值增幅，胜宏在电话会中提到PCB价值量占比约5%、远期有望达到10%，超出市场预期，PCB的产值空间进一步打开。最具备弹性的是钻孔环节，钻针供不应求趋势加剧、钻机高端化迭代趋势加快。
PCB钻针的供需缺口有多大？ 我们测算今年AI钻针的总供给约为6.5亿支，明年需求将暴增至超过40亿支、对应22亿支的供需缺口；27年有望达到超300亿的市场规模、对应约60亿支的供需缺口。即使假设各家钻针厂商的产能全部用于AI钻针，依然存在紧缺。明年起钻针将成为PCB扩产最紧缺的瓶颈，核心关注：涨价进展、扩产进展及上游原材料供应商涨价等。我们持续重点推荐鼎泰高科、中钨高新，关注潜在二供欧科亿、华锐精密等。
