❗️【天风电新---孙潇雅/张童童】锂电更新&推荐：主业出拐点+固态期权的璞泰来、天奈-1029
----------------------
🌟璞泰来：900亿，50%空间
1、 主业：业绩持续季度改善中，隔膜盈利穿越周期（锂电赛道仅有电池-宁德，结构件科达利），26年核心看点负极新品放量，目标10万吨，预计部分下游为神行PRO欧洲，中性预计业绩在33亿元。
2、 固态：1）设备：重要环节设备几乎全布局，部分已有订单（累计2亿元+），等静压设备已有样机；2）材料：电解质、铝塑膜等均在小批量送样测试中。
3、 空间：26年是公司重要业绩拐点，负极新品放量，考虑后续增长前景给25X，值825亿，固态等参考相关设备（纳科目前给了50亿市值预期）、材料公司已有估值，合计看900亿，较目前50%空间。
🌟天奈：360亿，80%空间
1、 主业：锂电材料难得靠产品升级带来的通胀品种，在电池价值量占比从早年的1-2%提升至目前的4-5%，核心是下游动力-快充，储能-长循环，对应产品单壁类，25年来季度销量持续环比翻倍，Q3在1600吨，Q4有望达3-4k吨，26年公司目标4万吨，单吨净利1.5W+，打满预期下，利润弹性高达6亿（25年总业绩3亿）。
2、 固态：确定性强+格局优的固态标的，固态单GWh用量是目前液态的3-5倍，前期市场颇为质疑，【清陶半固态配方碳管用量是目前的2倍+】，有力佐证此点，此外公司单壁类在国内近乎独供，供应格局优。
3、 空间：按照26年主业6亿元（单壁目标打对折），给30X=180亿，固态按照100G需求，60%份额，30%净利率下，利润弹性6亿元，给30X，值180亿，合计看360亿，较目前80%空间。
