海螺水泥成立于1997年9月1日，2002年2月7日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均涉及安徽省芜湖市，此外办公地址还包括香港。它是国内水泥行业的龙头企业，拥有全产业链优势，在行业内具备较强的竞争力。

海螺水泥主营业务为水泥、商品熟料及骨料的生产、销售，所属申万行业为建筑材料-水泥-水泥制造，所属概念板块有水泥、长期破净、证金汇金核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第二，净利润第一

2025年三季度，海螺水泥营业收入达612.98亿元，行业排名2/14。行业第一名金隅集团营收694.89亿元，行业平均数为180.1亿元，中位数为34.63亿元。主营业务构成中，建材行业(自产品销售)-45级水泥238.69亿元占比57.81%。当期净利润为64.07亿元，行业排名1/14，行业第二名华新水泥净利润25.05亿元，行业平均数为5.89亿元，中位数为1.33亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度海螺水泥资产负债率为20.59%，低于去年同期的21.46%，且远低于行业平均的44.65%，显示出较强的偿债能力。从盈利能力看，当期毛利率为24.30%，高于去年同期的19.54%，也高于行业平均的20.31%，盈利能力较好。

董事长杨军经验丰富，总经理虞水薪酬减少22.42万元

海螺水泥控股股东为安徽海螺集团有限责任公司，实际控制人为安徽省人民政府国有资产监督管理委员会。董事长杨军，1969年12月出生，正高级经济师，获中国科学技术大学工商管理硕士学位，2022年加入集团，此前在铜陵有色有丰富任职经历，现还担任安徽省第十四届人大代表、海螺集团党委书记和董事长。总经理虞水，1976年10月出生，助理经济师，1997年加入公司，在公司多岗位任职，经验丰富。其2024年薪酬161.87万，较2023年的184.29万减少22.42万元。

A股股东户数较上期增加184.79%

2024年6月30日，海螺水泥A股股东户数为26.48万，较上期增加184.79%，户均持有流通A股数量为1.51万，较上期减少64.89%。截止2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三，持股1.57亿股，相比上期减少3649.81万股；中国证券金融股份有限公司位居第四，持股1.15亿股，持股数量较上期不变；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第七，持股4083.63万股，相比上期减少193.35万股；易方达沪深300ETF（510310）位居第八，持股2953.47万股，相比上期减少94.65万股；华夏沪深300ETF（510330）位居第十，持股2204.01万股，相比上期减少31.13万股；嘉实沪深300ETF（159919）退出十大流通股东之列。

东方财富证券指出，2025H1公司收入412.92亿元，同比-9.38%，归母净利润43.68亿元，同比+31.34%。业务亮点如下：一是成本改善带动水泥业务毛利率提升，煤炭成本下降使公司H1水泥平均成本下降，吨毛利提升；二是期间费用率同比保持平稳；三是公允价值变动损益增厚对冲减值计提；四是看好旺季涨价弹性，华东水泥企业错峰生产并推涨价格，基础较好；五是看好公司新疆地区布局，完成签约新疆尧柏项目，未来新疆重大项目建设将支撑水泥需求。该机构维持盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润108.98/120.21/122.98亿元，对应目前股价为12.03/10.90/10.66xPE，维持“增持”评级。

图：海螺水泥营收及增速

图：海螺水泥净利润及增速

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