现在股市中小微盘目前到了无人问津的时候，核心原因是流动性枯竭和资金撤离，形成了“没人买→继续跌→更没人敢买”的恶性循环。 一、资金撤离：量化、游资、公募集体“跑路” • 量化资金撤离是最直接的导火索。过去几年，大量量化策略集中在小微盘，通过“做多小票+做空期指”套利。但随着监管趋严、DMA降杠杆、雪球产品敲入，这些策略集体平仓，导致小微盘被“砸盘”式卖出 。 • 游资和公募也撤离。2023年小微盘行情火爆时，部分公募产品重仓小微盘，甚至“风格漂移”追热点。但2024年以来风格切换，这些基金净值大幅回撤，赎回压力加剧，进一步被迫卖出小微盘 。 二、流动性枯竭：买盘消失，想卖卖不掉 • 小微盘本身日均成交额低，一旦大资金撤离，单笔百万级别的卖单就能砸出跌停，形成“流动性陷阱” 。 • 2024年初的“量化危机”中，部分小微盘股日均成交额降至百万元级别，出现连续跌停、想卖卖不掉的情况 。 三、政策与情绪：被“抛弃”的市场共识 • 国家队只救大盘股：2024年以来，汇金等“国家队”资金主要买入沪深300、上证50等ETF，几乎不碰中证2000、微盘股指数，市场解读为“政策不托底”，加剧资金撤离 。 • 监管趋严，炒差炒烂被“纠偏”：财务造假、市值退市等监管风暴下，ST股、壳资源价值崩塌，小微盘中“垃圾股”占比高，整体被市场“唾弃” 。 ---- 当前小微盘的下跌，不是基本面问题，而是“流动性危机”+“资金共识崩塌”。 没人买，才是真的跌。
