【研报解读｜大佬持仓追踪 2025.11.25】🔥趋势总览：商业航天逻辑再进化，从单纯的“天地通信”向“太空计算”跃迁。机构大资金正在锁定那些不仅能提供硬件，更能深度参与国家级标准制定与前沿星座技术攻关的“央企国家队”。————————————1️⃣ 【商业航天与卫星互联网】📍细分方向：太空计算星座 / 手机直连卫星 / 星载载荷🚀核心逻辑：身份稀缺的“国家队”，深度参与空天地一体化标准制定，卡位下一代卫星技术制高点。🔹行业动态：知名科技基金经理重仓持有的某央企通信龙头，正深度参与“太空计算星座”技术攻关。该星座首批计算卫星已升空，公司负责关键的星地通信与微波激光一体化载荷研发。🔹关键催化：技术落地超预期。公司已完成“手持机直连低轨卫星”通信样机的研制，并适配国产化射频芯片，标志着在个人终端直连卫星领域取得了实质性突破。2️⃣ 【高端PCB与特种制造】📍细分方向：航空航天PCB / 特种装备🚀核心逻辑：高壁垒、定制化。区别于消费级PCB，特种领域对高频、微波、高可靠性的要求极高。🔹行业动态：公司的高端PCB产品（微波板、高频结合板）已批量应用于航空航天、海洋及电子对抗等特种装备，是国内少有的具备“宇航级”制造能力的PCB厂商。🔹关键催化：受益于低轨卫星组网与国防信息化建设的双重拉动，特种PCB业务正迎来高景气周期。————————————💡【策略总结】➤ 新题材挖掘：关注商业航天中的新分支——“太空计算”。这标志着卫星网络正从“传输通道”升级为“算力节点”，相关载荷（微波/激光通信）价值量显著提升。➤ 国家队溢价：在卫星组网这种涉及国家信息安全的领域，拥有央企背景且参与标准制定的公司，具备天然的护城河与订单确定性。➤ 机构审美：大佬重仓逻辑表明，资金偏好“硬科技+特种资质”的双重属性，这类标的往往能穿越周期。
