八年来，市场预测人士首次对欧洲股市给出大胆预判：在彭博社调查的策略师中，无一人预计2026年欧洲股市会出现显著下跌。

根据中位数预测，斯托克欧洲600指数预计到明年年底将上涨约7%，达到620点。策略师们上一次出现这种全员看涨的局面是在2018年，而当年斯托克600指数最终暴跌了13%。

在接受调查的17位策略师中，完全的熊市论者踪迹全无。包括瑞银集团和德意志银行在内的4位策略师认为，该指数将较周三收盘价大涨近13%。荷兰国际集团给出的预测目标最低，其对应点位仅意味着3%的跌幅。

“目前是布局欧洲股市的良好切入点，”摩根大通全球及欧洲股票策略主管米斯拉夫・马特伊卡表示，他为斯托克欧洲600指数设定的目标点位为630点，“明年企业盈利有望实现更显著的反弹，而且还会有后续的刺激政策落地，尤其是如果中国经济回暖的话。”

马特伊卡还称，为缓解美国通胀压力，关祱可能会有所下调，这将利好欧洲等出口地区。

欧洲股市在2025年表现强劲，斯托克600指数累计上涨15%，有望实现连续第三年上涨。由于投资者为实现美股之外的多元化配置，加之欧洲股市估值更低、货币政策更为宽松且政府支出有望增加，大量资金涌入推动了欧洲股市走高。

欧洲各国基准股指也收获了亮眼回报，西班牙IBEX35指数飙升47%，英国富时100指数上涨19%，德国DAX指数大涨23%。相比之下，法国CAC40指数表现滞后，涨幅仅为9.8%。

一个不祥的信号是，当前的经济前景与2018年年初的形势存在相似之处。当时市场预测同样乐观、利率处于低位、盈利增速在10%左右，且股市在2017年录得近8%的涨幅。但最终2018年市场波动剧烈，还出现了经济增长恐慌。

2025年年初，策略师们曾对欧洲股市持悲观态度，预计其上涨空间极为有限。彼时关祱对出口商构成重大威胁，同时法国和英国的政治动荡也令投资者却步。但最终，花旗集团、德意志银行和奥多银行的多头们的预测得到了验证，这一年的市场表现远超预期。

花旗集团欧洲股票策略主管贝亚特・曼泰表示，欧洲的经济数据已出现明显好转，盈利修正整体呈积极态势且还在持续改善。这位策略师为斯托克欧洲600指数设定的目标点位为640点，并预计2026年全球经济将实现韧性增长，而欧洲的财政刺激和宽松货币政策将对此产生推动作用。

“各项指标正缓慢朝着正确方向迈进，”曼泰称，“我预计周期股将迎来上涨，内需导向型板块也会延续良好表现。基于内需逻辑，我看好银行股，同时也会搭配医疗保健等具有国际属性的板块。”

不过，2026年的市场之路或许不会一帆风顺。2025年欧洲股市的上涨高度集中在银行和国防板块，其中银行板块贡献了斯托克600指数45%的涨幅，国防股贡献了13%。

后续的上涨可能需要更广泛的板块轮动，同时市场对于财政支出能在多大程度上转化为企业盈利的质疑也在加剧。此外，欧洲央行的降息周期大概率已宣告结束。

美国银行策略师塞巴斯蒂安・雷德勒及其团队认为，市场“低估了风险”，他们预计美国劳动力市场将出现疲软，未来经济增长也会放缓。“与市场普遍的乐观情绪相反，我们维持谨慎观点，预计斯托克600指数到明年二季度将下跌8%至530点，年底前反弹至565点。”

尽管如此，随着超2万亿欧元（约合2.3万亿美元）的电网及清洁能源投资、德国5000亿欧元的表外基建基金，以及不断增加的国防投入，欧洲经济预计将在未来数年获得支撑。从估值来看，欧洲股市仍具吸引力，以远期市盈率计算，斯托克600指数较标普500指数仍存在35%的折价。

彭博情报策略师观点

彭博情报高级股票策略师洛朗・杜伊耶和股票策略师孟凯迪表示：“2026年斯托克600指数的上涨空间较为有限，后续涨幅将越来越依赖盈利兑现，而非估值扩张。薪资和能源压力的缓解将对企业利润率形成支撑，此前表现滞后的板块（如汽车、能源和基础资源）应会助力盈利实现一定增长。”

瑞银策略师格里・福勒及其团队写道：“在经历了数年由估值驱动的行情以及盈利不及市场共识后，我们三年来首次预计欧洲股市将重回盈利增长轨道。市场普遍预期每股收益将增长10%至11%，这一预期可能略高，但我们认为整体已接近合理水平。”