印度卢比兑美元汇率跌至88.7975，刷新历史最低纪录。这场货币危机背后，是美国对印度贸易的连续重击，印度卢比已成为亚洲风险最高的货币之一。 这事得从美国的关税大棒说起，2025 年 7 月底特朗普先签了个行政令，8 月 7 日起对印度输美商品加征 25% 关税，没过几天又借着印度买俄罗斯能源的由头，再加 25%，两下叠加直接把关税拉到了 50% 的高位。 这可不是小数目，印度每年对美出口超过 850 亿美元，其中一半以上是纺织、宝石、珠宝、虾这些劳动密集型产品，全是小微企业的命根子，50% 的关税直接把这些商品的价格抬到了没人愿意买的地步。 就拿钢铁行业来说，美国早在 2025 年 2 月就对所有进口钢铝加征 25% 关税，印度作为全球第二大粗钢生产国，一下子就有 76 亿美元的商品受影响，2024 年对美钢铁出口量跌得一塌糊涂，想当年 2018 年美国第一次加钢铝关税时，印度就损失了 12 亿美元，这次简直是往伤口上撒盐。 更狠的是美国连印度的 “钱袋子” IT 行业都没放过，9 月份突然宣布 H-1B 签证申请费暴涨到 10 万美元，要知道以前也就几千美元。 印度可是 H-1B 签证的最大受益国，71% 的获批者都是印度人，而印度 IT 行业 57% 的收入都来自美国市场，塔塔咨询、印孚瑟斯这些巨头全靠往美国派工程师赚差价。 就说印孚瑟斯，2024 财年拿了 2504 份 H-1B 签证，按新规得花至少 2.5 亿美元，利润率直接要缩水 1%，盈利得少 6%。 这一下直接打乱了印度 IT 业玩了几十年的 “离岸 - 在岸” 模式，要么涨价丢客户，要么退回离岸交付，怎么选都亏，2830 亿美元的产业说被戳了个大洞一点不夸张。更要命的是美国还在琢磨给外包服务加征 25% 关税，这简直是要断了印度 IT 业的活路。 关税和签证两把刀下去，资本最先用脚投票。2025 财年印度净外国直接投资从上年的近 100 亿美元跌到只剩 3.53 亿美元，暴跌 96.5%，创下历史新低。 不是没人投钱，而是撤得太快，全年外资撤资加利润汇出规模飙升，光 PE/VC 退出就拿了 267 亿美元，Swiggy 的外资股东一出手就套现 20 多亿，现代汽车印度公司上市后母公司也赶紧减持。 股市债市更惨，2024 年 10 月外资撤了 117 亿美元，11 月又抛了 40 多亿的股票债券，2025 年至今从股市撤资超 130 亿美元，三成基金经理都在减持印度股票，孟买指数在全球股市上涨的时候反而一路下跌，成了全球最差市场之一。 资本跑了，印度央行只能硬扛，为了稳住汇率疯狂抛售美元，2024 年 11 月单周外汇储备就从 7049 亿美元跌到 6579 亿美元，创了最大单周跌幅。 以前央行还死死守着 88 这个关口，现在也撑不住了，眼睁睁看着卢比破了 88，就算出手干预也没了以前的力度。 虽说现在外储还能覆盖 11 个月进口，比当年曼莫汉・辛格时期只有三周进口的储备强，但架不住这么消耗，而且卢比贬值又让进口成本飙升 —— 印度 70% 的石油都靠进口，货币一贬，买油花的钱就更多，2025 年 5 月经常账户赤字虽然还控制在 GDP 的 1%-2%，但商品贸易逆差越拉越大，形成了 “贬值 - 进口成本涨 - 逆差大 - 更贬值” 的死循环。 印度想过反制，往 WTO 告状，说要对美国农产品和化工品加税，可美国根本不吃这一套，直接拿 “国家安全” 当挡箭牌，毕竟美强印弱的贸易局面摆在哪，反制措施连挠痒痒都算不上。 莫迪喊着 “依赖是最大敌人” 要自力更生，可 IT 业依赖美国市场、制造业依赖美国技术、能源依赖进口，短期内根本转不过弯来。 现在卢比跌到 88.7975，与其说是市场波动，不如说是美国贸易重击下的必然结果，外资不敢来，出口赚不到钱，央行护不住汇率，这货币能不成为亚洲高风险货币吗？
