【国联民生】谷歌VS英伟达，并没有那么对立近期谷歌接连放大招，从模型到硬件到

【国联民生】谷歌 VS 英伟达，并没有那么对立近期谷歌接连放大招，从模型到硬件到生态，成为市场焦点。美股方面，Googl+Meta+AVGO+CLS，是新的四大天王。其中Meta计划采购谷歌TPU；AVGO为谷歌定制ASIC；CLS为谷歌做代工。Googl正在引领新的AI叙事，新王登基。与之相对应的，NVDA最为受伤，从顶部一路回落，跌幅近15%。🤔那么，Googl和NVDA真的有如此对立么？1️⃣谷歌的优势，和NV的竞争？谷歌的硬件TPU和OCS均有其独特优势，TPU的能效比更高；OCS组网更加灵活，集群计算的优势明显。在部分客户处已经对NV形成了强有力的挑战。所以市场先是上周Price In了谷歌采用TPU训练（而不只是推理）；本周则Price In了谷歌将TPU外售给Meta。不过就竞争格局来看，几大云厂商中，AMZN、MSFT都拥有自己的云计算，是谷歌的最直接竞争对手，不太会采购TPU方案，所以不必过于担心。同时也不能忽视NV的韧性，可以期待其Rubin及后续的产品迭代，以及CUDA+infiniband的护城河。2️⃣谷歌链 VS NV链？事实上，相比谷歌和NV的竞争。A股的大市值AI公司、往往兼具谷歌和NV的业务。➠OEM：工业富联是NV最核心的合作伙伴，也将在26年在谷歌处全面放量。➠PCB：胜宏科技是NV PCB的龙头，但同时也拿到了G客户的大规模订单。➠光模块：旭创的客户全面覆盖NV+各大云厂商➠液冷：英维克有NV的UQD Code，同时也携手谷歌推出了包括CDU在内的一系列产品。正是因为上述公司的客户分布全面，所以前期走势也一定程度受到NV的影响。但实际上，各家公司伴随明年TPU芯片放量，谷歌业务也会快速爆发，从而重构收入利润格局。从标的选择方面，当前市场更加倾向于找寻更具谷歌特色的中小票。其中，谷歌链相比NV链最大的不同、来自OCS。所以腾景科技、德科立等公司的涨幅才显得格外强势。同时，也不可忽视其他谷歌敞口高的公司，如长芯博创，其子公司长芯盛是谷歌MPO的核心供应商。🎁综上所述，当前的AI叙事中，更为倾向谷歌受益，NV受损。但不可忽视NVDA的韧性。上行市场中，不必担心良性竞争。从供应链角度看，大市值的AI公司，往往兼具谷歌和NV的业务。同时伴随明年TPU的放量，谷歌业务占比会大幅提升。其中旭创的谷歌敞口较高，而富联近期调整幅度较大，也到了随时可以重仓布局的节点。而一些谷歌特色供应链，诸如OCS、MPO等。则更受青睐。腾景科技、长芯博创、德科立等。