10月联储议息会议摘要 核心：如期降息、暂停缩表，但12月降息预期回摆，整体立

10月联储议息会议摘要 核心：如期降息、暂停缩表，但12月降息预期回摆，整体立场鹰派 关于降息： 1、本月降息25BP符合预期 2、但此后鹰派发言认为12月是否降息尚未定论，基本符合“预防式”降息原则。如果就业市场并未明显走弱，连续降息并非板上钉钉。 关于缩表： 1、12月1日结束缩表，当下每月既定400亿美元的流动性收缩结束。 2、在停止缩表后，将调整未来到期资产的续作结构，所有MBS到期都将用于投资国债。 3、意味着联储未来数量政策将侧重于财政融资，而非地产市场，更符合美国国家战略。 关于停摆： 1、停摆拖累经济，CBO预测已对美国经济造成180亿美元损失。 2、从高频数据来看，就业和通胀趋势未受明显影响。 对于通胀： 1、继续坚持关税带来的通胀影响偏向“一次性冲击”，剔除关税影响的PCE增速约为2.3%-2.4%。 2、实际这一判断存在风险，圣路易斯联储10月报告显示，目前消费者仅承担约35%的关税影响，伴随需求回暖，企业向居民的转嫁可能进一步提升。