中际旭创发布3Q25业绩，硅光+1.6T放量增收增利 公司2025年前1-3季

中际旭创发布3Q25业绩，硅光+1.6T放量增收增利 公司2025年前1-3季度公司实现营收250.05亿元，同比+44.43%；实现归母净利润71.32亿元，同比+90.05%。对应3Q25营收102.16亿元，同比+56.83%，环比+25.89%；实现归母净利润31.37亿元，同比+124.98%，环比+30.04%。 公司3q25毛利率42.79%，同比+9.2pct，环比+1.3pct，主要受益于硅光光模块量产爬坡及1.6T高速光模块的放量，我们预计伴随1.6T出货量占比的提升，未来盈利能力将进一步提升。从存货看，公司3Q存货达109亿元，环比+17亿元，主因备产备料带来上游存货增加。我们看好在上游光芯片供不应求的背景下，公司有望凭借 硅光+EML芯片备货，两条腿走路，巩固行业内领先地位。 下游看，nv & 博通 cowos booking的上修、谷歌的业绩超预期、nv对26年ai芯片的出货量指引、csp资本开支超预期等，海外链不断有新催化。公司作为谷歌、NV的光模块一供，短期多股价边际催化、长期有业绩支撑。 盈利预测：我们给予公司26年400e * 20倍=8ke市值。26年scale-up域渗透、ai应用的发展或将进一步公司业绩和估值的天花板，持续看好。