美联储主席鲍威尔终于不装了，直接给全球市场泼了一盆冷水。 他警告说资产估值太高，泡沫吹得有点离谱。这话一出，意味着以前那种靠印钱就能躺着赚钱的日子，彻底结束了。 其实这事儿早有苗头，只是之前鲍威尔一直没把话说得这么透，上周美联储刚把联邦基金利率下调了25个基点，调到4.0%到4.25%之间，这是今年第一次降息，市场本来以为这是宽松的信号，等着接下来继续放水救市。 谁能想到，降息刚过没几天，鲍威尔就翻了脸，直言不讳地提资产泡沫的事儿，他自己也说这局面挺棘手，短期里通胀有往上走的风险，就业却可能往下掉，降息太快怕通胀压不住，不降又怕劳动力市场垮了，根本没有万无一失的选择。 这背后藏着美联储的难言之隐，亚特兰大联储那边有个GDPNow模型，算出来2025年第三季度美国经济年化增速可能超过3%，企业借钱的热情和股市表现都挺强劲，表面看经济活得好好的。 可通胀这块硬骨头还没啃下来，8月的核心PCE通胀率预计是2.3%，比美联储2%的目标还高，而且杜克大学和几家联储联合做的调查显示，企业已经在悄悄上调明年的成本预期，这说明通胀不是暂时的，可能会拖好几个季度。 之前靠印钱刺激经济的老办法，现在再用就是火上浇油，资产泡沫只会越吹越大。 更麻烦的是美联储内部已经吵成了一锅粥，这次降息投票结果是11票赞成1票反对，唯一投反对票的就是特朗普安插进去的美联储理事米兰，这人直接主张得降50个基点才够劲。他还搬出所谓的“泰勒规则”，说现在的利率太鹰派，得降到2.5%才合理。 可芝加哥联储主席古尔斯比压根不买账，他说通胀都连续四年半高于目标了，再匆忙降息就是往坑里跳，而且现在4.3%的失业率还是历史低位，就业市场没那么脆弱。19个美联储官员里，9个想今年再降两次，2个想降一次，6个觉得不该降，意见根本统一不了。 白宫那边还在一个劲地施压，财政部长贝森特公开骂鲍威尔没良心，说现在利率太高，年底前至少得降100到150个基点。特朗普更直接，一边给美联储塞自己人，一边琢磨着换掉鲍威尔，光潜在候选人就面试了11个。 这种情况下鲍威尔敢站出来警告泡沫，其实也是在保美联储的独立性，毕竟真要是跟着政治压力无脑降息，最后经济崩了还是得他背锅。 市场早就被之前的宽松政策喂刁了，2024年三次降息下来，钱大把流入股市，好多人根本不管公司基本面，闭眼买就能赚，这种躺着赚钱的日子过惯了，谁也不想醒。可鲍威尔这话等于是把窗户纸捅破了：美联储就算降息，也不是为了给股市续命。 果然消息一出，不光美股跌，黄金也扛不住了，9月24号早盘直接跌破3760美元/盎司，之前追高的人这下亏得肉疼。 摩根大通有个策略师说得挺实在，美联储降息是因为就业市场有点软，但绝对不会像市场想的那样敞开印钱。 现在CME的“美联储观察”显示，10月降息25个基点的概率高达93%，但12月累计降息50个基点的概率才76.2%，说明后面的宽松空间早就被压缩了。以前那种美联储一放水，全球资本就跟着狂欢的日子，这回是真要到头了。 鲍威尔自己也承认，他们会盯着金融环境的变化，但绝不会放任泡沫疯长，他特意提了贸易、移民这些政策的影响还没完全显现，这些变数都可能让经济踩刹车，那些还盼着靠印钱潮捞一笔的投资者，现在得醒醒了，毕竟美联储已经把风险摆到台面上，再抱着侥幸心理，很可能就要被泡沫砸中了。 全球市场也跟着打哆嗦，美元指数在鲍威尔讲话后先跌后涨，10年期美债收益率回到4.107%，连A股的中概股都跟着遭殃，百度跌超8%，知乎、万国数据跌超5%。 这也能理解，美国作为全球最大的经济体，美联储的政策风向一变，资本流动、汇率波动都会跟着变，没有哪个市场能独善其身。 说到底，鲍威尔这盆冷水泼得一点不冤，靠印钱堆起来的繁荣本来就是空中楼阁，早戳破早踏实。只是那些习惯了躺赚的人肯定不好受，毕竟从天上掉下来的感觉，从来都不好受。接下来就看10月底的议息会议了，要是美联储真敢顶住压力控制降息节奏，那资产泡沫的风险才能慢慢降下来，只是这个过程里，少不了有人要为之前的疯狂买单。
