回复“案例”获取卷爸整理的巴菲特历年买入卖出情况表格。

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「 新瓶装旧酒 」

这里说的新思维，仅仅是巴菲特的老生常谈，可对于卷爸来讲，却是全新的认知，我就是那个新瓶。

1. 买企业思维

买股票就是买公司，买公司就是买公司存续期的现金流折现。在这里，需要备注的一点是，买公司只对公司本身出价，不对市场先生、预期估值、预期折现率等任何其他因素出价，公司就是公司。

2. 安全边际

安全边际就是安全边际，是用5毛钱买1块钱，而不是用1块钱甚至2块钱去买，然后预测原来的1块钱可以增长成为2块钱。

增长并不是价值的安全边际，增长是价值的意外之喜。对于增长的预判，尤其是短期增长的预判，与摸水晶球无异；对于长期增长的预判，实际更多是对结构性因素及上头成本的出价。

纵观巴菲特的投资回顾中，很多标的，都是在企业本身黑天鹅叠加市场大跌的双杀恐慌中买入，在正常情况下，我们需要的仅仅是耐心的等待，而不是频繁的出手。

3. 市场先生

市场先生的存在，是来增厚我们收益的，所以我们需要学会利用他，而不是被他利用。我们怎么才能做到呢？

这就回到了买企业，即在投资评判中，不可以对市场先生作价，一旦作价，已经和他站在同一条船上，不仅不能利用，而且还把自己交给了市场。

4. 能力圈

能力圈的思维有两点：其一是自己不懂的不买，没研究的不买。其二是需要不断阅读不同公司的财报，不断的积累，不断的拓展，巴菲特的一生都在进化，而不是固守。

5. 收益底线

设定10%的收益底线，这个收益底线和资本长期平均收益率相符，既然我来市场是在承担风险的情况下，将资本配置到更高效率的地方，我实在想不通，如果一个标的仅有8%甚至5%的预期回报我会满意。我投入大量的时间和精力，不是来取得平均回报的，否则我直接买指数好了，所以将收益底线设定为10%。

同时，这样10年回本的思考模式和计算方式，可以帮助我们避开很多的坑，避免我们买的太贵，避免一不经意把自己交给市场先生，避免我们对未来出价过于乐观。

「 下一步学习计划 」

1.继续阅读巴菲特经典书记，世界顶级投资大师经典书籍，争取在2024年春节前完成30-50本书籍的阅读，完善现有理念框架。

2. 刷题，继续刷题。

3. 充分理解数学对于投资思维理解的重要性，要理解我的收益是几个平行世界中加总的均值，注重遍历性概念。

「 一点额外的感想 」

价值投资，实在是太难了，卷爸之前把这比喻为读一个博士，可能低估了读博士的难度。

对于工作有机会的人，真心不推荐走这条路，还是买指数，把时间投入到事业上去，比较靠谱。

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