云霞资讯网

【#西贝离职员工曝赔偿金拖至2028年#，#贾国龙称离职补偿金不能及时给#】据9月4日上午消息，近日，多位西贝离职员工向《BUG》栏目爆料称，2025年年终奖、离职补偿金、退股回购款并未按原协议约定时间发放。今年7月底，西贝通知员工更改协议，新方案调整为：2025年年终奖，于2026年年底前分5次支付，每次20%，有利息约定的，2026年7月1日前执行原约定，之后执行年息8%；离职补偿尚有部分金额未支付，自2026年7月1日起按年8%计息，2027年上半年支付15%，下半年支付15%，2028年上半年支付25%，下半年支付25%；股权转让价款尚有部分金额未支付，自2026年7月1日起按年8%计息，2028年12月31日前再根据业务恢复情况分期支付。一位员工透露，在协议更改前，西贝创始人贾国龙给离职员工开了一个线上会议进行说明，“他说要相信公司能缓过来，但是现在不能及时给，要等到2028年再给。”截至发稿，针对协议变更一事，西贝方面暂无回应。

#Keep市值蒸发超200亿港元#【市值暴跌95%，Keep为何被市场抛售？】#Keep转型卖瑜伽垫等求生#近日，Keep交出2026年上半年成绩单。财报显示，上半年收入8.25亿元，同比微增0.4%；经调整净利润587.7万元，同比下滑21.4%。这份看起来不温不火的财报，换来的是资本市场的用脚投票。中报发布后，Keep股价连续阴跌，并在9月1日加速跳水，其股价盘中最低触及1.41港元，收盘1.49港元，单日暴跌约11.31%，创上市以来新低。拉长来看，这个数字更加刺眼。2023年7月，Keep以28.92港元的发行价登陆港交所，顶着“运动科技第一股”的光环，公司股价曾一度攀升至42.40港元，市值高达222亿港元。三年过去，股价累计跌幅接近95%，截止9月3日收盘，Keep股价报1.60港元，市值蒸发超200亿港元，仅剩7.96亿港元。资本的考量很直接，一份收入几乎零增长、核心用户持续流失的公司，很难讲出新故事。Keep留不住人了财报中，最值得关注的是用户数。2026年上半年，Keep平均月活跃用户1858万，同比减少390万，下滑幅度17.4%；月度订阅会员216.9万，同比下滑22.2%，会员渗透率从去年同期的12.4%降至11.7%。简单来说，每八个用户中，愿意掏钱的只有一个。财报给出的解释是，用户规模下降主要因为平台内运动意愿本就不强的用户持续流失，加上现有会员权益对跑步、骑行等户外用户的需求匹配不足，以及B端会员业务受渠道政策波动影响。与此同时，平均每名月活用户的月收入（ARPU）反而从6.1元提升到7.4元，但这更像是用户出清后的结构性结果，而不是用户真的更愿意付费了。一位退休阿姨告诉观察者网，自己曾在家里的移动电视上下载Keep，打算每天跟着跳操减肥，一次跳三四十分钟，结果不到一周就放弃了。“没人督促，很难坚持，而且强度不太适合我。”后来她买了Switch健身环，虽然也不是天天玩，但趣味性强，反而坚持了下来。她直言，如果二选一，会选健身环。青青经历则代表了另一类用户的路径，她觉得Keep适合居家练有氧，但“手机屏幕太小，很难一边看一边跟着做动作”。之后，她觉得家里场地不够，加上有了塑形和力量训练的需求，索性去了健身房，请了私教，从Keep的用户，变成了健身房的客户。价格也在劝退付费意愿。小李给观察者网算了笔账，Keep里想要定制课程就得开会员，首月用券9元，第二个月起19元，“后来觉得没有必要”。小李的替代方案是去B站搜帕梅拉、周六野——免费课程已经足够详细，改善腿型、瘦大腿等细分需求一应俱全，更关键的是，这些课程在社交平台上讨论度极高，大家互相分享打卡天数和身体变化，“很有干劲”。一位骑行爱好者则向观察者网吐槽，Keep虽然支持外部设备连接，但数据经常不同步，体验打了折扣，最终被劝退。私教庄教练则表示，Keep的优势在于零门槛、不用器械、不用去健身房，碎片化时间就能动，特别适合久坐人群从零建立运动习惯，对自律性差的人能解决“不知道练多久、不知道练什么”的问题；拉伸放松、睡前恢复类课程质量很高，很多教练自己也在用。但短板同样明显，无法实时纠正动作、受伤风险高，是他眼里的头号问题；力量训练偏弱，不适合进阶增肌；课程偏模板化，个性化程度有限；不少燃脂课程心肺刺激为主、肌肉刺激不足；康复类课程也只能算放松，替代不了专业康复。他的结论是，Keep能帮下定决心的人迈出第一步，但替代不了真人私教和系统性的抗阻训练，新手可以用它起步，进阶之后还是会走进健身房。这句话几乎就是Keep用户生命周期的写照，用户从零开始时被Keep接住，练出门道之后就离开——要么去B站找免费替代，要么去健身房找真人私教，要么干脆像那位阿姨一样，投向更有趣的健身环。人留不住，直接拖垮了Keep曾经最赚钱的业务：上半年，线上会员及付费内容收入2.46亿元，同比大跌26.9%，而这块业务的毛利率高达73%，是Keep利润的真正支柱。AllinAI面对流失，Keep的选择是把全部筹码押向AI。在这份财报里，Keep把自己定义为“AI驱动的运动健康生态”，这个提法本身就说明，其不再满足于当一个“健身App”。当下，通用大模型能力快速外溢，记录、打卡、内容分发这类基础功能正被迅速抹平，纯粹靠“记步数、发课程”的Keep很难再讲出差异化。与此同时，Keep在运动垂类沉淀多年的动作库、课程库、用户运动数据和身体指标体系，恰恰是通用大模型缺乏的专业语料和场景理解能力，这构成了Keep押注AI的底气所在。过去半年，Keep在AI上的动作密集得近乎激进。4月，Keep发布运动健康垂直大模型Keepace.ai1.0，覆盖运动理解、健身知识问答、运动方案定制等核心能力；同步更新的App9.0以“回归运动本质”为主线完成大改版，界面、功能、首页全面调整，简化了用户的开练路径。8月的9.1版本进一步上线"超级AI会员"，把AI语音互动跑、饮食训练睡眠多维数据分析、身体年龄评估、健身房工具等功能打包成独立的AI订阅产品。截至目前，平台上线AI生成课程超8000门，覆盖健身、瑜伽、跑步等十余个品类，AI课程累计开练已超30万次，课程审核通过率提升到75%以上。值得注意的是，AI想解决的，恰恰是采访中用户抱怨的痛点。阿姨嫌“没人督促”，AI教练就扮演随叫随到的陪伴者；用户嫌19元月费不值、跑去B站，Keep就用AI把标准化课程升级成“为你定制”的服务，试图重建付费的理由。若AI会员能跑通，它或能对冲传统会员收入的持续失血。不甘心只卖货AI的故事还在路上，眼下撑起Keep收入的，是实打实的消费品。上半年，自有品牌运动产品收入4.83亿元，同比增长21.7%，占总收入的比重升至58.5%，已成为绝对主力。相比之下，曾经的现金牛线上会员及付费内容收入同比大跌26.9%，广告及其他收入虽增长9.3%但体量有限。一升一降之间，公司整体收入同比仅微增0.4%，毛利率反而被拉低1.1个百分点至51.1%，期内亏损收窄至1219万元。Keep越来越像一家卖瑜伽垫、哑铃和运动零食的消费品公司，而不是当年招股书里描绘的“运动科技平台”。这块业务毛利率只有40.1%，即便提升了5.3个百分点，终究比不上线上会员业务73%的毛利率，也远低于纯内容平台的想象空间。卖瑜伽垫、跳绳和手表，本质上是制造业逻辑，拼供应链、拼渠道、拼价格，这条路上站着迪卡侬等，Keep没有结构性优势。如果任由这个趋势发展下去，Keep很可能被资本市场重新定价为一家普通的运动用品公司，估值逻辑也会随之坍缩。Keep显然不愿意接受这个剧本。从财报的叙事重心就能看出来：管理层用了大量篇幅讲Keepace.ai、讲MoveBench、讲AI会员，消费品的增长被轻描淡写地带过。只有让Keepace.ai真正跑通、让AI会员和B端模型输出成为新的高毛利收入来源，Keep才有机会跳出“卖货公司”的估值陷阱，重新讲出一个属于运动科技平台的故事。换句话说，消费品业务解决的是眼下的生存问题，AI能不能兑现，才是决定Keep能不能真正转身的关键答案。问题在于，这个转身能不能完成，现在谁都没有答案，AI会员8月才刚刚上线，付费转化、续费意愿、ARPU提升幅度，都要等下一份财报验证。

不让光刻机进中国，可以；把中国踢出国际空间站，可以；给中国电动车加100%的关税，也可以。但是，中国要是管一管自家的稀土出口，大洋彼岸立马就跳着脚喊停。西方封锁中国的时候，什么时候问过中国同不同意？光刻机说不卖就不卖，国际空间站说不让进就不让进，电动车关税说加就加。每一件事都干得理直气壮，每一件事都打着“国家安全”的旗号。国际经贸场上有个挺有意思的场面。有人给别人的产品加关税、给设备出口设许可，嘴里说的是国家安全；等中国依法管理自己的关键资源，转头又开始担心供应链。门可以单向开，锁却不能别人装，这种逻辑听起来就有点像只许裁判自己带球。先看最直观的电动车。美国在2024年把针对中国电动汽车的301附加关税提高到百分之百。欧盟也在2024年对中国纯电动车落地最终反补贴税，税率因企业不同为百分之7.8至百分之35.3。到了2026年，欧盟仍在围绕价格承诺方案与中方继续磋商。市场竞争本来该比技术、成本和服务，可一旦竞争不过就把门槛加高，多少有些把跑道改成栏杆赛的味道。光刻机同样如此。荷兰近年来持续扩大先进半导体制造设备出口许可范围，阿斯麦的极紫外光刻设备以及部分先进深紫外设备对华供应受到严格限制。2025年阿斯麦年报也提到，对中国的部分设备交付越来越受到出口法规影响。限制的初衷是拖慢中国技术进步，但现实往往很有戏剧性：外部越想卡住关键环节，中国企业越会加快补短板。墙越砌越高，墙内的人也就越有动力自己烧砖。空间领域更能说明问题。国际空间站由美国、俄罗斯、加拿大、日本和欧洲相关航天机构共同运行，中国并不是其合作伙伴，美国国内相关法律限制也长期压缩着中美航天合作空间。结果中国没有守着国际空间站的舱门等位置，而是建成了自己的空间站。截至2026年9月，中国空间站仍在稳定运行。神舟二十三号乘组已经进驻空间站，并在8月完成出舱活动。中国载人航天也在持续推进国际合作，巴基斯坦预备航天员已经完成选拔，后续将有一人以载荷专家身份参与中国空间站飞行任务。曾经别人不愿给座位，中国后来自己造了一张桌子，还给愿意合作的伙伴留了椅子。再看争议最大的稀土。2025年4月4日，中国依法对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等七类中重稀土相关物项实施出口管制。这里必须说清楚，出口管制不是全面禁止出口，符合规定的民用贸易可以依法申请许可。商务部此后也多次表示，会依法批准符合条件的合规申请。2025年10月，中国又公布了涉及部分稀土设备、技术和境外相关稀土物项的新增管理措施，其中还涉及特定情况下含有中国原产稀土成分的境外产品。随后，根据中美吉隆坡经贸磋商共识，这一批新增措施暂停实施至2026年11月10日。但2025年4月实施的七类中重稀土出口管制仍然现行有效。也就是说，中国没有把稀土变成一把乱挥的大锤，而是放进法律框架内进行许可和管理。这也是为什么外界会紧张。稀土真正难替代的，不只是矿石本身，而是开采之后的冶炼、分离、金属加工、磁材制造以及完整产业配套。矿山可以投资，厂房可以买设备，但几十年形成的工艺积累、人才体系和上下游协同，不可能靠一张支票隔夜复制。所以，今天讨论稀土，重点不该是中国有没有资格管，而是谁把所谓国家安全工具最先用成了经贸壁垒。中国依法维护资源安全和产业安全，同时继续便利正常民用贸易，这和简单断供完全不是一回事。过去面对技术封锁，中国更多时候只能埋头追赶。如今情况已经变化。光刻机受限，就补半导体装备短板；空间合作受阻，就把自己的空间站建好；电动车遭遇高关税，就继续提升技术和全球经营能力；关键资源涉及国家安全，就按照法律进行出口管制。坚持开放合作，同时保留依法维护自身权益的能力，这才是一个制造业大国应有的底气。规则如果只允许一方使用，就不再像规则，更像特权。国际经贸最终还是要回到平等、互利和尊重彼此安全关切这条路上。谁习惯了给别人设门槛，也该逐渐适应一个现实：中国既愿意合作，也已经拥有守住自身利益的工具。

很明显，川普在做t。他贝森特还有美联储的沃什，反复用嘴炮和人造数据，搅动市场预期 。盯着老美政策面炒股的话，就一定会被“三体人”反复收割。​​​

炒股真没意思！炒股十几年了，突然发现真挺没意思的！整天研究琢磨，到头来，一分没赚，还亏不少！炒股就像悬崖上的果实，看似诱人，但很难得到！炒股的目的是什么，不就是为了赚钱吗？！钱亏了不少，但还总以为自己经验很丰富，理论知识很充足。一直坚信，一定会有赚钱的一天，一定要靠炒股发家。始终不离不弃，想象美好！任何行业，坚持十几年，多少都有点收获。但炒股，坚持的越久，反而越不会炒股了，思想总是被领着跑！最初的炒股目标是赚钱！而现在的目的是回本！然而回本之路哪有那么容易！弄不好，还会越陷越深。

炒股这么多年，你最大感悟是什么？​​​

中国买矿石坚持用人民币，不玩美元那一套了。美国让澳大利亚必须用美元卖，结果自己又不用矿石，没法接盘。澳大利亚夹中间没办法，只能听中国的。澳大利亚的矿业是实打实的经济支柱，铁矿石出口占了全国出口额的大头，其中绝大多数都运往我们这边，早前全球矿石贸易全是美元说了算，澳方也一直跟着这套规则走。可最近几年美方不断给澳方递话，要求守住美元结算的底线，不能松口，但美国自己早就成了能源和矿产的净出口国，国内钢厂用不了多少铁矿石，根本接不住澳方每年上亿吨的出口量，真要是全按美元来，澳方的矿石卖不出去，堆在港口只会一天天贬值，这笔账谁都算得明白。我们能把人民币结算推进下去，靠的不是口头施压，是实打实的市场体量，作为全球最大的铁矿石进口国，我们的需求直接决定了矿山的产能利用率，前几年头部矿山试着涨价还拒绝人民币结算，结果直接被暂停采购，没几天库存就堆了起来，股价也跟着往下掉。不光是贸易结算，有的矿山还主动申请人民币贷款，用来建设矿区，等于从生产到销售全链条都和我们的市场绑定在了一起。到今年四月，双方的年度长协正式把人民币计价的现货指数纳入定价体系，全球四大矿山里已经有三家都接受了人民币结算，剩下的也早晚会跟上，我们不是要抢谁的话语权，只是不想再被汇率波动和别人的规则牵着走。其实不止铁矿石，整个大宗商品贸易都在悄悄变天，以前石油贸易全是美元的天下，这套规矩维持了快五十年，可从去年开始，沙特等中东产油国陆续放开结算限制，人民币、欧元都能用来买油。前两年美方动不动就把别国的美元账户冻结，多少国家眼睁睁看着自己的钱拿不出来，这种教训谁都忘不了，到今年三月，中东卖给我们的石油里，人民币结算比例第一次超过了美元，占到了近四成。俄罗斯的油气、巴西的铁矿石、东南亚的粮食，越来越多的贸易都在尝试非美元结算。大家不是刻意针对谁，只是吃过美元被当作政治工具的亏，都想给自己留条后路。我觉得这里面最核心的逻辑，是大家终于不用再“二选一”了，过去全球贸易只有美元这一条主通道，不管汇率涨跌、不管美方会不会突然冻结资产，你都得用，现在有了人民币这个选项，企业能省掉一笔汇兑成本，国家能规避单边制裁的金融风险，何乐而不为。我们的跨境支付系统现在已经覆盖了一百九十多个国家和地区，结算效率越来越高，人民币的购买力也一直很稳定，自然越来越受欢迎，这不是谁刻意推动的结果，是市场自己选出来的。当然也不用过度解读，美元依然是全球最主要的货币，这个格局短时间不会彻底改变，但多元结算的趋势已经挡不住了，就像以前一条街只有一家粮店，现在开了第二家，大家自然会货比三家。对于普通人来说，最直观的感受就是进口商品的价格更稳了，不会因为美元涨跌就跟着大起大落，手里有选择，脚下有路走，不管是国家还是过日子，这都是最踏实的状态。以上是小编个人看法，如果您也认同，麻烦点赞支持！有更好的见解也欢迎在评论区留言，方便大家一同探讨。

第一次接触招商银行，是2007年。那天，一位小姐姐来公司推销信用卡，说是北京奥运会纪念款，办卡还送一个小纪念包。我半信半疑填了表，额度下来——3000块。那时候哪懂什么还款日、账单日，只知道刷卡有积分，积分能换购。有同事翻到招行官网，说有一款MINI汽车，40万积分可以试用一年。大家算了算，20块钱换1个积分，40万积分，得刷800万。“猴年马月也刷不到。”“800万，想想就行。”嘴上这么说，心里其实也没真当回事。那会儿刷卡，最大的动力是“免年费”。不刷吧，怕扣钱；刷了吧，又怕还不上。脑子里根本没有“提前消费”这个概念，每一笔都慎之又慎，刷之前得盘算半天——下个月工资够不够填这个坑。现在想想，那时候对信用卡的态度，像极了第一次学游泳的人，站在池边，脚探了又探，始终不敢一头扎下去。不是不想花，是真的怕自己还不起。

🐒中国买矿石坚持用人民币，不玩美元那一套了。美国让澳大利亚必须用美元卖，结果自己又不用矿石，没法接盘。澳大利亚夹中间没办法，只能听中国的。现在越来越多国家愿意收人民币，毕竟被美元卡过脖子的都懂，手里有选择才踏实。很多做铁矿石贸易的老外贸人都清楚，过去几十年全球铁矿石交易的话语权，一直牢牢攥在美元手里。不管是澳大利亚还是巴西的矿石，卖给中国这个全球最大的铁矿石买家，都必须先换成美元走SWIFT清算通道，中间不仅要被美元体系抽走一笔无形的汇兑成本，还随时可能因为美国的单边制裁、汇率波动，让整个贸易流程陷入停滞。之前不少资源国就因为和美国关系不对付，手里的矿石卖出去之后，美元账户直接被冻结，钱拿不回来货也发出去了，吃了天大的哑巴亏。这次中国推进矿石人民币结算，完全是水到渠成的选择：中国是全球最大的铁矿石进口国，每年从澳大利亚进口的矿石总量，占了澳大利亚铁矿石总出口量的七成以上。澳大利亚的矿石产能几乎就是为中国市场量身定做的，短时间内根本找不到第二个能吃下这么大产能的买家。美国嘴上喊着让澳大利亚必须用美元结算，可自己国内的钢铁产能早就萎缩得不成样子，一年的铁矿石需求量还不到中国的五分之一，别说接下澳大利亚的全部产能，连十分之一都消化不了。这种完全脱离现实的施压，根本没有任何实际支撑，澳大利亚夹在中间权衡了半天，最后还是不敢丢掉自己最大的饭碗，只能慢慢接受人民币结算的新规则。更关键的是，现在越来越多和中国有贸易往来的国家，都主动愿意收下人民币。这些国家几乎都有过被美元“卡脖子”的经历：美联储随便加几次息，自己手里的美元储备就大幅缩水；和美国意见不合，直接就被踢出SWIFT系统，跨境贸易瞬间就陷入瘫痪。现在用人民币和中国做生意，买矿石能收人民币，拿着人民币转头就能直接从中国买到工业设备、日用品、各类基建物资，完全不用再绕一圈换成美元，既省了成本，又不用看美联储的货币政策脸色。不少国际财经观察人士都感慨，过去美元靠着石油绑定了全球大宗商品的结算权，现在中国从铁矿石这个最大宗的工业原材料入手，一步步把人民币的结算场景铺展开，本质上是给所有被美元体系压榨的国家，多提供了一个靠谱的选择。没有谁要刻意去颠覆什么现有体系，只是大家都吃过美元单边霸权的亏，终于有了一个更公平、更稳定的替代选项，自然会愿意主动靠拢。现在澳大利亚的妥协只是一个开始，接下来会有更多资源国加入人民币结算的网络，大家手里的结算货币不再被美元单一绑架，全球贸易的秩序才会真正变得更公平、更稳定。

印度不接受一带一路，但是加入了亚投行！自从印度加入亚投行以来，亚投行的钱可是一分钱也没少拿，大量申请亚投行的基建贷款，但是却拒绝加入由中国主导的一带一路计划。无非就是担心自己主导南亚和印度洋的影响力旁落，印度从思想和认识上早已经把南亚和印度洋当成了自家的后院，根本不允许其他域外国家染指，而对中巴经济走廊的异议只不过是印度找的一个借口而已。这次上合组织比什凯克峰会，除印度外其他八个国家重申了对中国主导的一带一路的支持。可怜的印度的自尊心。

【燧原科技将申购，中一签浮盈有可能超28万】#燧原科技中一签或赚28万#9月2日，燧原科技科创板IPO正式开启申购。该公司与摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技三家公司一起，被合称为“国产AI芯片四小龙”。随着燧原科技登陆科创板，“国产GPU四小龙”也将聚首资本市场。此前，摩尔线程、沐曦股份在科创板上市首日的收盘涨幅分别为425.46%、692.95%。若燧原科技上市首日的涨幅超过400%，中一签（500股）的浮盈将超过28万元。8月31日，燧原科技发布公告称，公司首次公开发行股票并在科创板上市，发行价格为142.18元/股，发行数量4303.52万股，预计募集资金总额61.19亿元。公司尚未盈利，本次发行选择市销率作为估值指标，对应2025年摊薄后静态市销率为61.8倍，低于同行业可比公司平均水平。公告中还介绍了：2023-2025年公司营收3.01亿、7.22亿、9.90亿元，扣非后净利润-15.67亿、-15.03亿、-11.97亿元。公司预计2026年1-9月营收23亿-30亿元，同比增长325.78%-455.36%；归母净利润亏损7亿-8.6亿元，亏损同比收窄3.13%-21.15%。

外媒：中国税务部门宣布，自即日起取消外籍个人从外商投资企业获得股息、红利收入的免税政策，相关收入将按照20%的个人所得税税率征收。相关部门表示，此举涉及“利息、股息、红利所得”等个人所得税项目，目的是推动税制统一。这项免税政策始于1994年，当时为吸引外资、推动改革开放而设立。如今取消差别待遇，被认为有助于实现税收公平。专家表示，过去外籍投资者享受股息免税，而中国投资者需缴税，存在制度不平等。未来中国吸引外资的核心竞争力将更多依靠市场规模、产业体系和法治环境，而非单一税收优惠。

一个很反常的贸易现象正在浮出水面：咱们卖给东盟的商品规模一路走高，但涨得最猛的根本不是手机、家电这类直接卖给老百姓的成品，反而是那些专供当地工厂二次加工的中间零部件。看2026上半年海关的公开数据，咱们跟东盟双边贸易4.34万亿，中间品就占了2.86万亿，同比涨了24.5%。这个增速甩开终端消费品一大截。说白了，现在是东南亚工厂疯狂下单中国货，老百姓买中国家电手机的那部分增长，已经排不到前排。网上不少人天天吵，说工厂都跑到越南、印尼去了，咱们制造业要被抢饭碗。可盯着贸易数据细看，我觉得很多人想偏了。往外挪的大多只是拧螺丝、装外壳这种最后一步组装活儿，不是整套工业连根搬走。建厂房招人容易，但想要凑齐一整条完整产业链太难。东南亚人工确实便宜，可他们做不了上游的活儿。服装厂能缝衣服，却造不出坯布和染色助剂；电子厂可以组装手机，可电路板、基础元器件自己产能跟不上。厂子开起来，机器一转，就得源源不断从中国进货，缺这些料生产线直接就得停工。现在大量东盟工厂的订单，本质是吃欧美那边的外贸单子。他们把从中国买的零部件、原材料加工完，打上越南制造、印尼制造的标签，再卖到欧美市场。等于说，很多东南亚出口海外的商品，骨子里一大半的家底还是咱们这边供应出去的。这不是简单卖货赚差价，更像是我们深度扎进了东南亚的生产链条里面。以前我们是跟东盟抢海外订单，现在变成很多东盟的产能，反倒要靠着国内上游供货才能活下去。当然也别盲目乐观，这种模式不是毫无隐患。如果未来东盟慢慢把上游配套一点点补齐，不再那么依赖进口零件，咱们这部分出口增长肯定会受冲击。眼下他们还做不到短时间内搭建完备供应链，但这个趋势实实在在摆在那儿，不能视而不见。还有一层很现实的点，过去卖成品，拼的是价格、品牌，直接跟当地消费市场打交道。现在大批量输出中间品，打交道的全是工厂老板、产业链客户，生意逻辑完全换了赛道。我们赚的不再只是终端商品的利润，更多是工业配套的钱。放到更长远看，这也算是区域分工最真实的模样。不用一看见产能外迁就焦虑得不行，也不能看着中间品出口暴涨就觉得万事大吉。贸易数字的背后，就是一场产业链的重新洗牌。我们的优势不再单纯是做廉价成品，而是靠着完整工业底子，给周边国家当产业后盾。只是这份红利能吃多久，还是要看我们能不能持续守住上游技术和产能优势，不能一直停留在输出普通零部件这一步。

一个很反常的贸易现象正在浮出水面：咱们卖给东盟的商品规模一路走高，但涨得最猛的根本不是手机、家电这类直接卖给老百姓的成品，反而是那些专供当地工厂二次加工的中间零部件。看2026上半年海关的公开数据，咱们跟东盟双边贸易4.34万亿，中间品就占了2.86万亿，同比涨了24.5%。这个增速甩开终端消费品一大截。说白了，现在是东南亚工厂疯狂下单中国货，老百姓买中国家电手机的那部分增长，已经排不到前排。网上不少人天天吵，说工厂都跑到越南、印尼去了，咱们制造业要被抢饭碗。可盯着贸易数据细看，我觉得很多人想偏了。往外挪的大多只是拧螺丝、装外壳这种最后一步组装活儿，不是整套工业连根搬走。建厂房招人容易，但想要凑齐一整条完整产业链太难。东南亚人工确实便宜，可他们做不了上游的活儿。服装厂能缝衣服，却造不出坯布和染色助剂；电子厂可以组装手机，可电路板、基础元器件自己产能跟不上。厂子开起来，机器一转，就得源源不断从中国进货，缺这些料生产线直接就得停工。现在大量东盟工厂的订单，本质是吃欧美那边的外贸单子。他们把从中国买的零部件、原材料加工完，打上越南制造、印尼制造的标签，再卖到欧美市场。等于说，很多东南亚出口海外的商品，骨子里一大半的家底还是咱们这边供应出去的。这不是简单卖货赚差价，更像是我们深度扎进了东南亚的生产链条里面。以前我们是跟东盟抢海外订单，现在变成很多东盟的产能，反倒要靠着国内上游供货才能活下去。当然也别盲目乐观，这种模式不是毫无隐患。如果未来东盟慢慢把上游配套一点点补齐，不再那么依赖进口零件，咱们这部分出口增长肯定会受冲击。眼下他们还做不到短时间内搭建完备供应链，但这个趋势实实在在摆在那儿，不能视而不见。还有一层很现实的点，过去卖成品，拼的是价格、品牌，直接跟当地消费市场打交道。现在大批量输出中间品，打交道的全是工厂老板、产业链客户，生意逻辑完全换了赛道。我们赚的不再只是终端商品的利润，更多是工业配套的钱。放到更长远看，这也算是区域分工最真实的模样。不用一看见产能外迁就焦虑得不行，也不能看着中间品出口暴涨就觉得万事大吉。贸易数字的背后，就是一场产业链的重新洗牌。我们的优势不再单纯是做廉价成品，而是靠着完整工业底子，给周边国家当产业后盾。只是这份红利能吃多久，还是要看我们能不能持续守住上游技术和产能优势，不能一直停留在输出普通零部件这一步。

【#宇树股价真的腰斩了##宇树科技股价跌破550元#】9月2日A股开盘后不久，宇树科技股价跌破550元，较上市首日最高价1100元已腰斩。据观察者网-大橘财经此前消息，9月1日，人形机器人企业宇树科技的内部管理模式引发热议。多名在职员工透露，公司的工作与考核机制压力大、要求严苛，创始人王兴兴对细节管理极为深入，甚至包括螺丝钉的长度都要亲自确认。此外，单笔超过100元的报销也必须由他本人亲自审批。观察者网就相关信息求证了宇树科技官方，宇树科技官方相关人士独家回应观察者网称：“很多内容不实，切勿当真”。

美债出了事，为什么回头找中国？因为大量中国富豪把钱转去了美国，美国人心里清楚，一旦美元快速贬值，这些钱就真成废纸了，过去中国向来重视华侨，愿意出手帮忙，但如今情况恐怕已经不太一样了。2011年8月，美国国会刚为债务上限吵到最后一刻，标普就在8月5日把美国长期主权信用评级从AAA降到AA+。14天后，时任美国副总统拜登到了北京。会见时，他专门谈到中国手里的美国国债，说美国会认真维护这些债券的安全，还表示欢迎中国继续投资。这个场面很直白：平时可以争得脸红脖子粗，轮到债主担心本金和利息，解释工作马上安排上。白宫当年的讲话记录至今还在，这不是网友编的段子。十多年过去，美债压力不但没消失，数字还越滚越大。美国财政部数据显示，到2026年8月底，美国联邦债务总额约40.08万亿美元；仅2026财年截至7月，利息支出就约1.17万亿美元，占同期联邦支出的19%。美国国会预算办公室预计，2026财年赤字约1.9万亿美元，公众持有的联邦债务相当于国内生产总值的101%。我认为，这才是看懂美国态度的底账：它不是明天就还不起钱，而是每天都得借新钱、还旧债，还得让全世界相信这套循环能继续。2025年5月，穆迪把美国主权评级从Aaa降到Aa1。至此，标普、惠誉和穆迪三家评级机构，都不再给美国最高评级。可美国国债仍是全球最大的流动性资产之一，许多央行、基金、银行和个人都拿着。美国需要的不是某个国家替它付账，而是大买家别在同一时间失去信心。在我看来，只要中国还持有相当规模的美元资产，美国就不可能把中国当成可以完全不沟通的普通买家。再看中国手里的账。美国财政部TIC表显示，2026年6月，中国大陆持有美国国债6334亿美元，比2025年6月的7314亿美元少了近千亿美元，与2013年超过1.3万亿美元的高点相比，已经减掉一半左右。即便如此，中国仍是美国第三大海外持有方。美国知道中国没有以前买得猛了，也正因为买得少了，它才更在意剩下的钱会不会继续往外挪。我觉得，债主不断减仓，比嘴上说几句重话更能让华尔街看懂。摆在美国市场里的中国资金，也不只美债。美国财政部对2025年6月底的初步统计显示，登记在中国大陆持有人名下的美国证券约1.28万亿美元，其中股票约3445亿美元，长期债券约8591亿美元，短期债务工具约751亿美元。这里既有官方机构，也可能有银行、企业和私人投资者，公开数据无法逐笔写出谁是哪位富豪，但钱确实留在美国金融体系里。美国全国房地产经纪人协会的数据也很直观：从2025年4月到2026年3月，按其把中国大陆、香港和台湾合并计算的口径，中国买家买了约7400套美国住宅，总金额76亿美元，平均每套约100万美元，在各来源地中花的钱最多。所以我认为，所谓“大量富人把钱放到美国”，不能只盯着银行存款。国债、股票、基金、房产、保险、公司股权和信托，都可能是美元资产。公开统计只能照到一部分，照不到的不能随便编数字，但已经公开的账足以说明，美国市场里确实压着不少与中国投资者有关的钱。美国关心中国的态度，也是在关心这些人会不会继续相信美元、继续买新发行的债券。美元一旦快速贬值，最先发生的不是钞票第二天变成白纸，而是购买力缩水。同样100万美元，能换回的人民币少了，能买到的国际商品少了；如果美国通胀又高于债券收益，账面上收了利息，实际能买的东西却未必增加。大家口中的“变废纸”，说的就是转出去的钱失去保值作用。在我看来，美国最怕的不是某个中国富豪少赚一点，而是越来越多持有人同时觉得美元资产不再稳，抛售增加，国债收益率上升，美国政府以后借钱就要付更高利息。过去中国保护海外同胞，行动确实有硬例子。2011年利比亚局势恶化，中国撤出35860名有回国意愿的中国公民；2015年也门撤侨，629名被困同胞安全撤离，还协助15个国家的279名公民离开。生命遇到危险，国家会协调使馆、军舰、包机去救人，这份责任一直都在，我认为也不该被怀疑。但生命安全和海外投资不是一回事。最新版《中国领事保护与协助指南》写得很清楚，当事人要根据使领馆提供的意见自行决定，并承担相应责任，食宿、交通、医疗、诉讼等费用原则上也由个人承担。我觉得，今天这条边界只会越来越清楚：合法权益受到侵害，国家可以交涉和协助；自己选择把财富换成美元、买美国房子和债券，就得承担汇率、利率、市场和规则变化的风险。美国回头找中国，是希望稳住大买家和美元信用；至于那些早早把家底搬过去、指望关键时刻由国内兜底的人，恐怕得先看清楚，国家能接同胞回家，却没有义务替个人的海外投资买单。

这就是富人的试错，全盘输掉，依旧还有重新开局的筹码​​​

散户全军覆没，一个不留！最近看到中证协联合32家头部券商发的2026年上半年数据，直接给我看懵了。A股活跃散户亏损比例79%到82%，人均亏了2.1万，其中10万以下的小额散户亏损率高达98.7%，几乎全军覆没。反倒是500万以上的大户，上半年盈利比例直接超过90%，同一个市场里结果差得离谱。股市哪里是普通人一夜暴富的捷径，根本就是认知放大器，你盯着K线算公式，人家盯着人性找拐点，差距早就拉开了。

《华尔街日报》刚爆出一个石破天惊的大料：美国政府正在谈判，准备通过五角大楼旗下的“战略资本办公室”（OSC），直接拿下委内瑞拉商人持有的“北美蓝能公司”（NorthAmericanBlueEnergyPartners）35%的股权。不仅如此，美方还要锁定以“生产成本价”优先购买该公司。短短几天里，美国和委内瑞拉陆续放出的信息拼在一起，一套规模更大的能源安排正在浮出水面：油田开发权、企业权益、长期采购权和政府金融工具，被装进了同一个框架里。事情得从8月28日说起。美国总统特朗普当天宣布，美国与委内瑞拉达成能源协议，将通过与私人企业合作，取得超过650亿桶委内瑞拉石油的多数控制权益。这相当于委内瑞拉已探明原油储量的大约五分之一，而且比美国自身约460亿桶的已探明石油储量还多。这个数字听着很大，但它并不意味着650亿桶原油已经装进美国油库。8月31日路透社进一步拿到17个油田的资料，其中大部分资源集中在奥里诺科重油带，另一部分位于老牌产区马拉开波湖。当地能源咨询机构估算，这批油田按照20%的采收率计算，大约拥有637亿桶可采储量。8月29日晚，委内瑞拉临时总统德尔西·罗德里格斯又补充了一组关键条件：双方项目期限为25年，涉及17个战略油田，计划把相关产量提高到每天150万桶以上，此后还准备推进8个新的油气区块。委方宣称项目将吸引约1000亿美元投资，并带来超过2000亿美元税收和特许权收入。就在这些宏观数字公布后，《华尔街日报》8月29日披露了另一条更具体的资金线。美国政府正在讨论取得北美蓝能公司NABEP约35%的被动股权，同时获得按照生产成本优先购买该公司20%石油产量的权利。报道所称的设计者，正是五角大楼战略资本办公室OSC。这里很容易产生一个误区——所谓“便士认股权证”，并不是美国政府真的只拿一分钱，就可以从企业账本上撕走35%的股份。它更接近一种附带在融资安排中的低价行权工具。如果企业接受贷款、担保或者其他融资条件，美方可以获得未来以很低价格取得股份的权利。真正的成本，还包括融资支持、风险承担和合同中的其他交换条件，目前完整文件并没有公开。而问题恰恰出在这里。路透社向五角大楼求证后，首席发言人肖恩·帕内尔明确表示，按照现行法律，OSC不能直接取得私人企业股权，其法定资本支持工具主要是贷款、贷款担保和技术援助，其中技术援助可以帮助设计交易和融资结构。美国现行《法典》第10编第149条同样把OSC的“资本援助”定义为贷款、贷款担保和技术援助。更有意思的是，今年6月9日，美国国防部门已经向国会提交2027财年的立法建议，要求扩大OSC权限，明确加入购买或投资“股权、准股权、股份及其他资本权益”的能力。这个细节反而说明，五角大楼自己也清楚，现有授权与直接持股之间还有一道法律门槛。相关立法最终如何处理，将直接影响所谓35%股权方案能不能按照报道中的方式落地。因此，把这件事简单理解成“美国已经免费拿走NABEP三分之一股份”，目前证据是不够的。准确说法应该是：这是正在设计和谈判中的结构，美国希望用极低行权价的权证取得权益，但五角大楼现有法律权限与这一设计存在明显矛盾，正式合同也还没有公开。与此同时，更大的17个油田合作并没有停下来。路透社8月31日报道，按照目前方案，美方在相关合作架构中的目标权益约为55%。美国目前已经接收委内瑞拉约60%的石油出口，如果新的项目逐渐投产，美国炼厂和战略储备得到的委内瑞拉原油比例还可能继续提高。特朗普也公开表示，希望利用新增供应补充美国战略石油储备。这就解释了为什么“成本价购油”比35%的股份更值得观察。股份意味着长期收益，但采购权关系到美国以后究竟以什么价格得到原油。如果能够长期锁定部分产量，再把这些重质原油送往适合加工的美国炼厂，美国得到的不仅是企业利润，还有一条相对固定的供应渠道。不过，地下有油和真正把油采出来，完全是两回事。奥里诺科地区大量原油属于超重质油，需要稀释、升级、运输和专门炼化；马拉开波湖不少老油田又面临设备和基础设施维修问题。17个油田即使合同顺利签署，也需要大量资本和时间，短期内不可能一下子把几百亿桶资源转换成市场供应。最新变化还不止这一笔。8月31日，路透社披露，雪佛龙、美国GEVernova、印度ONGC、意大利埃尼和哥伦比亚GeoPark等企业，也正在推进各自在委内瑞拉的能源协议，最快可能于近期完成部分签约。这些项目与美委17个油田的大协议并不是同一份合同，却说明委内瑞拉正在系统性调整石油合作方式。委内瑞拉修改后的油气规则，也给外国企业更大的经营空间，包括开发油田、出口原油以及处理销售收入。

事出反常必有妖。最近几天，银行、证券、保险整个大金融板块突然集体加速走强，中国银行短短三个交易日涨幅逼近10%，这种级别的行情，一年都遇不到几回。第一直观感受，这就是赤裸裸的护盘动作。连续两日市场抛压沉重，如果没有银行权重托底，指数的局面会更加难看。以往市场有个经典规律：银行拉升，科技必然回落，二者是标准的跷跷板行情。但这一轮不一样，科技反弹之时，银行依旧走势坚挺，护盘的决心十分明确。再来看看外围的联动变化。昨日A股走强，还可以归结为日韩市场带动；但今日开盘，反而变成A股走弱拖累日韩股市下行。今晚如果日经股指期货无法收回失地，明天A股破位的风险将会进一步放大。而从技术形态上看，三大指数已经走入熊市结构。板块轮动也走到了行情末端——资金开始扎堆爆炒农业板块。翻看个股基本面，不少标的本身业绩持续亏损，短期接连拉出大阳线，炒作逻辑和前期爆炒题材科技股别无二致。历史永远不会简单重复，但总是惊人相似。回顾2015年创业板那轮牛市落幕前的走势，当下盘面的轮动节奏几乎如出一辙。A股每一轮行情尾声，最后接力炒作的往往就是农业板块。这是存量资金最后的博弈窗口，留给市场的时间已经不多。明天将会是至关重要的一天，不少标的大概率会迎来惨烈杀跌。行情末期，防守永远优先于进攻，大家务必控制仓位，做好风险规避。股票财经

黄金大蟒蛇​​​​​​

网上传疯了，说抓妖股有口诀，三缺一必涨：亏损、小市值、低价。还摆了一堆现成案例，爱丽家居23天13板，海鸥住工7连板，楚天龙8天6板……看着是不是特心动？感觉照着筛一遍，下一个吃大肉的就是自己？别急，咱们先冷静捋一捋。这口诀乍一看挺唬人，但细想就是个“幸存者偏差”游戏。每天几十个涨停板，符合这三条的多了去了，可真正走出来的才几个？没走出来的那些，你根本看不见。游资为什么专挑这种票？因为筹码干净、散户不敢跟，拉起来没阻力。可等咱们看到连板冲进去的时候，人家成本早是负的了。说白了，这玩意儿就是赌大小。运气好喝口汤，运气不好直接站岗。拿闲钱小赌怡情行，但要真把家当押上去，那就不是投资了，是给游资送红包。记住了，能让你看到的“秘籍”，基本都是人家想让你看到的。守住本金，比啥口诀都强。这话可能不好听，但大实话往往都扎心。你们觉得呢？低吸定标准涨停高量阴战法

9月大A九大潜力方向个股梳理！刚把8月的交易账单翻完，看着账户里踩中结构性行情赚的12个点，再对比之前死盯大盘指数涨跌亏的20个点，终于反应过来现在的A股早就没了全面普涨普跌的好事。8月底最后3个交易日，资金悄咪咪完成了调仓，高位纯题材的妖股连续3天缩量回调，低位有真实订单的硬核赛道已经提前企稳。结合9月新出的产业政策、半年报刚披露的业绩数据，梳理出9月九大潜力方向，覆盖五大核心板块加28个科技细分里的硬核龙头，全是有国产替代、算力扩容催化的实锤赛道，没有纯情绪炒作的虚头巴脑标的。最后提个醒，所有内容都是盘面复盘和行业逻辑科普，不构成任何投资依据，别盲目追高踩坑。

中国买矿石坚持用人民币，不玩美元那一套了。美国让澳大利亚必须用美元卖，结果自己又不用矿石，没法接盘。澳大利亚夹中间没办法，只能听中国的。现在越来越多国家愿意收人民币，毕竟被美元卡过脖子的都懂，手里有选择才踏实。铁矿石看着不起眼，黑乎乎一块石头，却能牵动钢铁、基建、制造业和金融结算。过去很长时间，中国是全球最大的铁矿石进口国，却常常要跟着海外价格指数和美元结算体系走。买得最多，话语权却不一定最大，这种场面多少有点像坐了主桌，却还得看别人递菜单。到了今天，桌子上的气氛已经变了。中国并不是简单喊一句不用美元，而是在实际贸易里不断增加人民币结算选择。早在2020年，中国宝武就先后与淡水河谷、必和必拓、力拓完成铁矿石人民币跨境结算。2022年，必和必拓又在中国港口启动人民币现货贸易。人民币由试单走向更多实际场景，路线很清楚，就是让企业拥有更多结算工具。这背后的底气，首先来自真实需求。商务部商品价格网公布的信息显示，2025年中国进口铁矿石约12.6亿吨，其中从澳大利亚进口约7.59亿吨，占比60.3%。澳大利亚统计局的数据也显示，2025年中国仍是澳大利亚最大的商品和服务出口市场，澳大利亚对华出口约1956亿澳元。所以，矿山企业看问题其实很朴素。政客可以谈战略，矿山最终还是得看订单。铁矿石不是收藏品，挖出来就得卖，几亿吨的供应也不是随便找个市场就能消化。中国市场规模大、需求稳定，澳大利亚矿企自然会认真对待中国客户提出的结算方式和定价诉求。更值得注意的是，变化已经不只停留在结算币种。2026年初，商务部商品价格网披露，力拓和福德士河集团调整部分供应中国铁矿石长期合同的定价基准，不再单纯参考传统普氏指数。中国长期是全球最大的铁矿石消费和进口市场，中国市场形成的价格信号开始获得更多重视。说得直白一点，买家不再只是负责掏钱，也开始参与讨论尺子到底该怎么刻。当然，美元在全球大宗商品贸易中的地位并没有突然消失。必和必拓在启动中国港口人民币现货贸易时就表示，传统美元销售仍是主要渠道。现实情况更像是多开了一扇门，而不是把原来的门一脚踹掉。美元可以继续用，人民币也可以用，企业根据成本、汇率风险和贸易安排自己选择。人民币真正有吸引力的地方，就在这个选择权。中国人民银行相关数据显示，2025年人民币跨境收付金额达到70.6万亿元，人民币已经成为中国对外收支第一大结算货币、全球第二大贸易融资货币。人民币跨境支付系统业务也已覆盖189个国家和地区，支付和清算基础设施不断完善。进入2026年，这种趋势仍在延续。肯尼亚标准银行子行上线人民币跨境支付系统，马来西亚等市场的人民币支付和结算场景继续增加，阿联酋等地区也在推进支付互联互通和本币结算合作。越来越多市场主体愿意了解和使用人民币，原因并不神秘，无非是贸易越多，结算工具就希望越丰富。对资源出口国来说，多一种货币意味着多一种资金安排；对中国企业来说，直接使用人民币结算，可以减少部分第三方货币兑换环节，也有利于管理汇率波动。做生意都不喜欢把所有鸡蛋放在一个篮子里，国际贸易也是同样的道理。中国推动人民币跨境使用，真正有分量的地方并不是喊着替代谁，而是把自己的市场、制造业和金融基础设施做得足够扎实。矿山愿意收，企业愿意付，银行能够清算，整个链条跑得通，人民币自然就会获得更多使用空间。铁矿石这块黑色石头，恰好照出了全球贸易体系正在发生的变化。中国拥有庞大的工业体系和长期稳定的进口需求，理应拥有与市场地位相匹配的结算选择和价格影响力。这个过程靠的不是强迫，也不是谁嗓门更大，而是实实在在的订单和合作能力。未来美元仍会是重要国际货币，人民币也会继续扩大使用场景。真正健康的国际贸易体系，本来就不该只有一种选择。手里多一把钥匙，遇到风浪时就多一条路。中国不断完善人民币跨境结算网络，本质上是在提升产业链和供应链的安全性，也是在为国际贸易提供更加多元、稳定和务实的选择。

蔚来发布2026二季度财报，经营利润2.1亿元，连续三个季度实现盈利9月1日，蔚来发布2026年二季度财报。二季度实现经营利润2.1亿元，连续三个季度盈利。二季度总营收321.4亿元，同比增长69.1%。毛利总额59.1亿元，同比增长211.3%。二季度公司综合毛利率18.4%，同比增长8.4个百分点，整车毛利率18.5%，同比增长8.2个百分点，其他销售毛利率17.0%，同比增长8.8个百分点。上半年总营收576.7亿元，同比增长85.8%。上半年毛利总额107.7亿元，同比增长282.2%。二季度现金储备提升至567亿元，环比增长85亿元，连续四个季度实现正向经营现金流。2026年三季度交付指引108,000辆至111,000辆，同比增长24.0%至27.5%。营收指引332.9亿元至340.5亿元，同比增长52.7%至56.2%。

全球抛售潮开始了，股市也跑不了，老登股迎来机会全球主要国家国债遭到集体抛售，收益率全线大涨。1.日本10年期国债收益率30年来第一次破3%。3%是日本政府预算里预设的长期融资成本警戒线，一旦站稳3%，日本政府借钱付息的压力会大幅上升，日本本身财政就在扩张，债务负担会明显加重。​2.美债10年期冲到4.78%，这是全球资产定价的锚，收益率走高意味着全球无风险利率抬升。​3.欧洲、澳洲国债收益率同步刷新多年高位。背后三大推手：①中东冲突推高油价，市场担心通胀反弹；②美联储新主席鹰派表态，市场开始押注美联储不止加息一次，是一轮连续加息周期；③各国政府发债规模很大，投资者不愿意低价买国债，要求更高的利息补偿风险。股市：高估值成长股（AI、科技）估值压力加大。产业逻辑（HBM、算力硬件供需紧张）没有消失，但估值锚抬升，压制估值扩张。资金会更偏好业绩确定、通胀受益的资源品、高股息。外部约束明显变强：美债收益率高位，美元走强，北向资金波动加大，人民币阶段性承压，高估值成长板块面临估值端压制。科技股大跌会把资金传导到其他板块，对于现在的A股来说，老登板块迎来千载难逢的机会，现在医疗，农业都有可能成为接下来的主线。

所以为什么会下跌​​​

9月可能比7月更危险…​​​

*"如果必须走那条路，先辈的血就白流了！"这句话，最近在网上引起了很多人的共鸣。它让人心头一震，不是因为大家害怕改革，而是有人正把"全面私有化"包装成改革唯一的终点，仿佛不照着西方走，就没有未来。我说实话，第一次刷到这句话的时候，我愣了一下，不是因为情绪被带走了，而是因为我一时没想好：这句话到底在反对什么？细想下来，反对的不是"改革"本身，而是一种被预设为唯一答案的路径。你有没有注意到，每隔一段时间，网上都会冒出一批声音，大意是说：中国经济现在出问题了，根本原因就是国有企业太多，必须全部私有化，学西方才有出路。这话听起来挺有逻辑，但我每次读到，都忍不住想多问一句：有没有反例？有没有这条路走坏了的前车之鉴？有的。而且不是小反例，是把一个国家整垮的那种。1992年到1994年，俄罗斯搞了一轮大规模私有化，把国有资产全部折算成债券，每张面值一万卢布，总共发了1.4亿张，看起来是"还产于民"，人人有份。听上去挺公平的，对不对？我一开始也觉得，这至少是个起点。结果呢？那个时期社会动荡、投资不足，通货膨胀率在1992年达到了骇人的2500%。卢布贬成废纸，老百姓根本撑不住，那些债券很快就被迫低价卖掉，不出两年，代表企业股权的债券就集中到了昔日党政干部手里，第一批新贵就此诞生。我寻思，这叫什么私有化？这叫精心包装的财富转移。更关键的是，俄罗斯那场"休克疗法"中，掠夺式的财产私有化、恶性通货膨胀和贸易秩序的崩溃，同时发生，说明"市场万能论"根本就是危险的神话。国家不光是社会的管理者，同样是市场的管理者，规范的市场，必须靠国家来立法和制度建设来撑着。这不是我说的，这是学术界对那段历史的基本共识。当然，这里有个问题要正视：支持私有化的那一边，也不是没有道理的。张维迎就认为，国企的核心问题是委托-代理困境，掌握实际控制权的人和拥有最终收益的人不是同一批人，激励不到位，效率自然出不来。这个逻辑本身是成立的，国有企业确实存在这个结构性问题，这不是什么秘密。照我看，这个论点的问题不在于"发现了问题"，而在于"药方太猛、忽略了手术台的状态"。张维迎的路径，在东欧和俄罗斯付诸实践过，结果呢？林毅夫的判断是：那些国家私有化之后，所有者寻租的积极性反而更高，效率比预期更低。中国道路的成功，恰恰在于没有照搬新自由主义所谓"自由化、私有化、市场化"的那套神话，这不是立场问题，是可以被数据检验的判断。让我再说得具体一点。中国这些年改革的思路，跟"全面私有化"根本不是一回事，从官方数据来看，截至2024年11月底，国企改革深化提升行动的主体任务平均完成率已超70%。改的是什么？是推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力领域集中，向前瞻性战略性新兴产业集中。简单说就是：该国家守的地方，国家守住；该市场活的地方，让市场活。这个思路，和"全部卖掉"有天壤之别。我个人的判断是：国企改革确实必要，但改的方向不是彻底甩手、一卖了之。2024年央企在战略性新兴产业的投资同比增加了21.8%，占投资总额的40%以上，在集成电路、量子通信、人工智能等领域都取得了新的突破。这组数字拿出来，有多少人是认真看过的？老实讲，我当时看到这个数字，有点惊讶，不是说数字一定等于成绩，但至少说明：改革的方向，是在强化那些市场自己不会去投的"硬骨头"领域，而不是撒手不管。说到这里，我想停一下，讲个让我印象挺深的细节。根据官方数据，全国国有企业（不含金融企业）的资产总额，从2012年的89.5万亿元增长到2023年的371.9万亿元，年均增速13.8%。这组数字本身当然不能说明一切，规模大不等于效率高，这点我同意，然而我想问的是：如果体制真的那么彻底地错，这个增长是怎么来的？中间一定有某种运转逻辑在起作用，不能简单忽略。好，有人这时候可能会说：那你是在维护国企、反对民营经济？这个问题问得有点绕，要我说，这根本不是一道非此即彼的选择题，支持国企在战略领域发挥作用，和支持民营经济在竞争性领域充分发展，这两件事不矛盾。把它们描述成"你死我活"的关系，本身就是一种叙事技巧，目的是让你站队，让你觉得"不全私有化就是保守"。这种叙事里藏的是一个预设：西方走过的路，就是唯一正确的路。我觉着，这个预设最值得被质疑，世界上哪个真正崛起的经济体，是靠把自己的资产一股脑卖给市场换来的？

中美这回是真悟到根上了——美国发现，只要能把中国从全球体系里挤出去，美元霸权加上科技和枪杆子，全世界谁不服就收拾谁，利益全是自己的。很多人直到现在才发现，中美竞争的核心早就不是买多少商品、收多少关税，而是谁能在未来几十年的科技和产业竞争里占据更有利的位置。过去很长一段时间，很多人相信一个观点：中美经济联系这么深，美国企业离不开中国市场，中国企业也离不开全球市场，只要大家一起赚钱，矛盾自然会慢慢减少。但从2022年开始，一系列事情正在改变这个判断。美国对中国先进芯片和半导体设备出口限制不断升级，让外界看到，全球产业竞争已经不只是商业问题，而是围绕技术、供应链和产业控制能力展开的一场长期竞争。为什么芯片会成为焦点？因为芯片看起来只是一块小小的零件，但实际上，它连接着人工智能、汽车、通信、航空航天、高端制造等大量产业。一辆新能源汽车需要芯片，一台服务器需要芯片，一个人工智能模型训练同样需要大量计算芯片。谁掌握核心芯片技术，谁就在未来产业竞争中拥有更大的主动权。2022年10月，美国商务部出台新的出口管制措施，对先进计算芯片以及部分半导体制造设备出口进行限制。随后几年，美国又多次调整相关规则，同时推动荷兰、日本等国家加强对部分先进半导体设备的出口管理。其中最受关注的，就是光刻机。因为制造先进芯片，不只是需要设计能力，还需要高端制造设备。比如荷兰企业ASML生产的先进光刻设备，是制造高端芯片的重要工具之一。美国希望通过限制关键环节，降低中国获得先进技术和设备的速度。但事情的另一面是，中国也在加快自己的产业布局。过去几十年，中国的发展路线很明显，就是从制造业基础不断向产业链上游突破。早期，中国主要生产服装、玩具、家电等产品，后来进入高铁、通信设备、汽车、新能源等领域。根据联合国工业发展组织等机构的数据，中国制造业增加值占全球比重已经超过30%，成为全球最大的制造业体系。这意味着，中国最大的优势不仅是生产能力，而是拥有完整的产业链。比如新能源汽车。过去汽车行业长期由欧美、日本企业占据优势，但新能源时代到来后，中国企业快速追赶。比亚迪不仅成为中国新能源汽车代表企业，也开始进入海外市场；宁德时代则长期位居全球动力电池企业前列。再比如光伏产业，中国已经形成从原材料到组件制造的完整链条，在全球市场占据重要位置。这些产业的发展，让美国和其他发达经济体意识到，中国已经不只是全球制造中心，也正在成为一些新兴产业的重要竞争者。不过，产业升级并不是一条轻松的路。芯片领域就是最明显的例子。一枚先进芯片背后，需要材料、设备、软件、精密制造等大量技术支持。很多关键技术需要几十年的积累，不可能靠短时间投入就完全解决。这也是为什么中美竞争会持续很久。美国的优势依然明显，它拥有强大的科研体系、众多世界领先科技企业，以及在芯片设计、软件、金融等领域的长期积累。但美国也面临挑战，比如部分制造业长期外移，重新建立完整产业链需要时间和成本。中国的优势在于庞大的制造体系、完整供应链和巨大市场规模。但中国同样需要继续突破一些关键技术，尤其是在高端芯片、工业软件、先进设备等领域。所以，现在看到的关税、出口限制，只是表面现象。真正的竞争，是谁能在未来产业中拥有更多不可替代的能力。过去全球化时代，很多企业考虑的是哪里生产成本最低。但近几年，各国越来越重视产业链安全，因为大家发现，如果关键环节依赖别人，那么在特殊情况下就可能受到影响。这也是为什么中国不断推动产业升级，美国不断调整供应链布局。双方争夺的不是一次贸易谈判的输赢，而是谁能在下一轮科技革命和产业变革中站稳位置。芯片只是开始，人工智能、新能源、高端制造都会成为未来竞争的重要领域。未来真正有价值的，不是谁拥有更多普通商品，而是谁掌握更多核心技术和产业能力。