随着婴幼儿奶粉行业人口红利逐渐放缓，头部乳企加速转型的步伐，迎来了新的发展机遇。5月17日，健合集团（1112.HK）公布2024年第一季度财报显示，报告期内，实现营收28.7亿元，现金余额21亿元。而中国依然是健合的最大市场之一，为该集团贡献了64.3%的总收入。

从业务构成来看，虽然起初以母婴领域为切入点，但随着全家营养战略的深度转型，营养补充品已成为业绩增长的核心动力。在三大业务板块中，营养补充品同比增长3.8%，占集团总收入的70.3%。尤其是其旗下的Swisse斯维诗，在中国和澳新市场分别同比增长12.3%、16.8%。这一转变，对于起初专注于婴幼儿营养健康业务的健合集团而言，无疑是发展历程中的一个重要转折点。

在业内看来，出生人口的下降，导致国内婴幼儿配方奶粉市场需求受到一定冲击，整体增长趋缓。同时，受奶粉新国标实施影响，行业洗牌加速。然而，健合集团并没有选择躺平，不仅向专业营养领域进行业务转型，还加大了技术研发投入，进而给企业带来更广阔的想象空间。

健康趋势催生乳企转型升级

中国婴幼儿配方奶粉市场正面临严峻挑战。据尼尔森IQ数据显示，2023年中国婴幼儿配方奶粉全渠道销售额同比下降13.9%。其中，线下渠道下滑17.5%。

这一趋势让众多奶粉经销商感受到了前所未有的压力。他们表示，进店消费者的数量不断减少，生意日益艰难。与此同时，部分上市乳企的业绩表现也不尽如人意，出现不同程度的下滑。

导致这一现状的原因在于，一方面，在新生人口数量逐年下降的背景下，婴配粉市场从存量竞争逐渐演变为缩量竞争。统计局数据显示，2023年全年出生人口仅为902万，人口出生率降至6.39‰，比2022年进一步下滑0.38‰。另一方面，市场上国内外奶粉品牌的激增加剧了价格竞争，压缩了企业的利润空间。

然而，随着人们健康意识的提升，市场正在发生变化。传统的“把最好的营养给到孩子”的观念正在被“全家营养健康”的新理念所取代。因此，越来越多的乳企瞄准了全家营养品赛道。

据GWI《全球健康经济报告》显示，全球健康经济价值达4.4万亿美元，并有望在2025年增长至7万亿美元。不难看出，大健康正成为全球新的经济增长点。

乳业专家王丁棉指出，中国营养品的市场具有巨大的潜力，尤其是白领阶层和老年市场，更值得企业去挖掘。

在独立乳业分析师宋亮看来，目前中国乳品的消费处于阶段性饱和状态，出现了周期性产能过剩、消费增长乏力，增加了乳业企业利润压力。乳业纷纷加快转型升级，全家营养正成为乳企的重要发展方向。这一转变不仅有利于乳企缓解婴配粉市场的竞争压力，还能为他们带来新机遇。

成人营养健康市场需求增大

目前，在全家营养领域，成人保健食品市场正崭露头角。据新思界产业研究中心发布的报告显示，2023年，我国营养健康食品市场规模约为6000亿元，且年增长率稳定在6%。

宋亮指出，未来，以婴幼儿奶粉为基石，构建企业与消费者家庭稳定互信的“强关系”，为家庭其他成员提供优质专业的产品才是真正的发展方向。

对此，健合不断扩展边界，将消费市场从婴幼儿领域延伸到全年龄段，更在成人营养与护理用品业务（ANC）上取得成效。财报显示，第一季度实现营收15亿元，同比增长14.1%，成为健合集团持续增长的重要驱动力。

而旗下的Swisse斯维诗表现较为抢眼，报告期内，Swisse斯维诗中国市场实现同比增长12.3%，占集团ANC销售额的63.5%。与此同时，Swisse斯维诗在澳新市场同比增长16.8%，市场份额也从11.3%上升至12.2%，呈现出强劲的市场竞争力和可持续增长态势。

Swisse斯维诗的成功并非偶然，与其对营养健康市场趋势的准确把握息息相关。一方面，Swisse斯维诗抓住营养健康需求爆发机遇，通过旗下品牌Swisse PLUS、Swisse Me、Little Swisse，形成“Swisse Mega Brand”品牌战略矩阵。另一方面，通过启动品牌营销3.0策略，加强与消费者的互动，将品牌教育转向品类教育，进一步提升品牌影响力。

中国食品产业分析师朱丹蓬指出，虽然婴幼儿板块受到一定的影响，但是成人板块的基数比较大，弥补了行业因素带来的影响，尤其是健康中国战略下，消费者更加关注健康风险管控，未来营养保健品市场将会更加细分，复合性也会越来越强。但是，这也对企业的产品研发、市场营销等方面提出了新的挑战。

零食化、高端化成全家营养新趋势

随着人们健康观念的提升，营养保健品正朝着轻养生、零食化的新趋势发展。特别是软糖剂型的保健品，凭借其易吞咽且可当作零食的特点，在中国市场上的关注度持续升温。据恒州智博食品研究中心的数据显示，预计到2029年，功能性软糖市场规模将达到8.99亿美元，占全球市场的比重为40.8%。

在这一趋势下，Swisse Me的软糖系列推出了包括益生菌软糖、叶黄素脂软糖、胶原蛋白软糖等在内的多种产品，其中，益生菌软糖中添加了有效成分进口菌株，帮助于维持肠道健康；而叶黄素酯软糖则含有叶黄素酯以及玉米黄质，为眼睛提供科学的保护。

与此同时，随着中国中产阶层持续扩大，预计到2030年，中国将成为全球中产阶层占比较高的国家。这一群体的崛起推动了产品的升级换代和品牌的高端化发展。

健合旗下合生元正进一步加强其在高端牛奶粉市场的布局。财报显示，一季度，其超高端婴幼儿配方奶粉市场份额由11.7%上升至12.8%。此外，针对消费者更精细、更多元化的需求，合生元还加快新产品的研发步伐，推出了包括乳铁蛋白+益生菌、DHA藻油+ARA凝胶糖果、钙片等多款营养补充品。

现代社会中，宠物已从单纯的生活伴侣转变为家庭中的“情感陪伴”，这一变化增强了主人对宠物产品的消费意愿。方正证券指出，高端化将是未来中国宠物食品行业的发展趋势，那些具备高端产能且产品矩阵丰富的企业更易从市场竞争中脱颖而出。

Solid Gold素力高顺应这一市场趋势，不断拓展细分市场并完善其高端产品矩阵。2024年第一季度，Solid Gold推出了Solid Gold鱼油，正式进军宠物补充剂市场，随后又推出了生鲜美毛鸡猫粮新品，进一步丰富了产品线。同时，宠物营养及护理用品分部（PNC）也在不断加强渠道建设，扩大市场范围，截至2024年3月31日，其产品已经覆盖了中国线下市场超过9900家宠物店及宠物医院。

宋亮指出，中国家庭消费整体呈现出平稳增长的趋势，而高端化、多元化的消费需求也日益凸显。这也意味着高端细分市场的布局将成为未来的关键所在。乳企调整战略方向，不仅为它们的发展注入了新的活力，也为其在激烈的市场竞争中提供了坚实的保障。