日元汇率再度显著下挫。如图所示近乎垂直的下跌轨迹，已远超常规意义上的贬值，而更接近一种失控式的单边下行。目前日元兑美元汇率已跌至0.0063，刷新阶段性低点，其走势正逐步削弱日元的国际信誉与购买力。日本之所以持续维持宽松货币政策、放任日元走弱，实为多重困境下的被动选择。长期难以控制的通胀水平、长期趋近于零的政策利率，以及高企的政府债务，共同构成其政策困境。一旦启动加息，日本政府债务的利息负担将急剧上升，可能引发财政危机，因而只能继续维持超低利率环境，放任日元承受市场抛压。更具结构性矛盾的是，日元弱势反而强化了美元的强势地位，客观上有利于美国维持低融资成本与资本流入。在全球资本涌向美元资产的背景下，日本某种程度上成为美元信用体系的支撑者，甚至被迫承担系统性代价。日元持续贬值的直接冲击包括：日本民众资产购买力持续萎缩，企业进口成本上升却难以传导至工资增长，外国游客虽因汇率获益而增加消费，本国居民的实际生活水平却在相对下降。与此同时，美日之间的经济权力结构进一步向美国倾斜。总体来看，当一个发达经济体将其货币价值推向通常见于发展中国家的水平，所反映的不仅是政策失灵，更是其结构性困境与方向缺失。日元持续下行，预示着日本经济已逼近必须直面根本问题的临界点。
