有色金属行业周报：市场高波震荡，重视贵金属配置机会近期市场下调了M联储12月降息的概率，短期流动性担忧起，国内外股票、商品均有所回落。不过随着周五M联储官员偏鸽发言，市场恐慌情绪有所缓解。我们认为短期市场分歧不改中长期降息周期，持续看好金银铜铝稀土锡锑钴钽铀等金属，价格仍有上涨空间。 贵金属 金银：本周COMEX金银分别收于4062.8、49.7美元/盎司,环比分别-0.61%、-1.84%。伦敦白银库存紧张，现货紧张对价格仍有支撑，白银短期价格波动加剧，持续看好中长期价格弹性。 建议关注：$山东黄金 sh600547$ 、$山金国际 sz000975$ 、$中金黄金 sh600489$ 、赤峰黄金、湖南黄金等。 工业金属： 铜：本周LME铜收报10778美元/吨，环比上周+0.11%，沪铜收报85650元/吨，环比上周-1.54%。短期在美联储降息预期波动影响下铜震荡调整，后续持续看好铜在供给端硬约束下的价格弹性。 建议关注：洛阳钼业、金诚信、西部矿业、河钢资源、江西铜业、铜陵有色、云南铜业等。 铝：本周LME铝收报2808.0美元/吨，较上周五+0.07%，沪铝收报21300.0元/吨，较上周五-2.65%。库存方面，据SMM统计显示，截止11月20日，中国电解铝社会库存为62.1万吨，较本周一去库2.5万吨。本周LME库存54.8万吨，较上周五-0.79%，SHFE库存6.9万吨，较上周五+7.01%。 建议关注：南山铝业、电投能源、神火股份、天山铝业、中孚实业、中国宏桥、宏创控股、云铝股份、中国铝业等。 锡：截止11月21日，沪锡主力合约290740元/吨，环比-0.60%。短期锡矿供给刚性，需求平稳，锡价预计区间震荡。短期因12月美联储降息概率下调，若锡价有超跌机会，可逢低布局。三地（苏州、上海、广东）社会库存总量7654吨，环比+2.8%。 建议关注：锡业股份、华锡有色、兴业银锡等。 战略金属 稀土：截止11月21日，氧化镨钕、氧化铽报价分别为54.7、656.5万元，环比分别+0.6%、-0.4%，现货处于窄幅震荡。未来可能的涨价逻辑：出口恢复→补库需求释放→价格修复→白名单政策接力→进入慢牛节奏。受产业结构的影响，我们预计稀土是慢牛节奏。 建议关注：华宏科技、中国稀土、北方稀土、盛和资源、广晟有色、金力永磁、宁波韵升、正海磁材、中科三环、银河磁体等。 钴：电钴价格本周价格在39.5万元/吨附近，价格维持震荡。刚果金出口禁令于10月16日结束，之后实行出口配额制。中长期看配额削减幅度较大，供给紧张格局加剧，看好钴价持续上行。 建议关注：华友钴业、力勤资源、洛阳钼业、腾远钴业、寒锐钴业、格林美等。 风险提示：宏观政策扰动，原材料价格扰动，需求不及预期等。
