央行发布公告，

2025年11月24日在香港招标发行450亿元央票。

等一下，到底什么是央票呢？

央票，全称是中央银行票据（Central Bank Bill）。

央票可以简单理解为

央行发行的一种特别的债券。

普通投资者并不能直接买央票，

央票的发行对象是一级交易商，主要是一些资金实力比较强的银行。

一级交易商投资了央票，如果急用钱，还可以在银行间债券市场上把央票转卖。

央行发行央票，

主要作用是可以回笼商业银行过多的资金。

可见，央票的发行

可以稳定货币供应量，调节市场利率。

央票是基于央行的信用，而央行的信用本质上一国政府的信用，

所以央票的信用风险极低，是一种高信用等级的债券。

因而央票流动性很强，

在投资人眼里，持有央票的感觉有点像——

当然，央妈的欠条也会有“期限”。

一般来说，央票的期限最短的是 3个月，最长也不过3年，大部分都是期限较短的品种。

本次央行在香港发行450亿元两期央票，

期限分别是3个月和1年，面值均为人民币100元，采用荷兰式招标方式发行。

荷兰式招标又被称为单一价格招标。

我们不妨来举个例子来说明。

假设招标标的为“利率”，计划发行央票100亿元，4个投资者按照自己想要的利率来投标。

然后，根据大家期望的利率从低到高排排序，

继而按照预定的发行金额筛选出入围的投资者。

入围的投资者会按照最高中标利率作为央票的票面利率，

所以全体入围投资者中标利率是一样的，也就是单一的价格。

此外，债券招标方式还包括美国式和混合式，

各有特点，我们等有机会再详细说。

最后，我们来总结下今天的内容，

央票是央行向商业银行发行的短期债务凭证，主要作用是调节商业银行的超额准备金，控制市场流动性。

而本次在香港发行央票，可以丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币收益率曲线，调节离岸人民币流动习惯，是央行稳定汇率政策的重要工具。

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