近日，宏创控股宣布，对宏拓实业高达约六百三十五亿元的收购交易开始进入最终审核阶段。

消息一出，引起了大家的广泛关注，因为这笔交易，一直被外界称之为“蛇吞象”。

因为只有30亿体量的宏创控股，却要收购拥有1400多亿的宏拓实业，大跌眼镜之余，也让所有人捏了一把汗。

但是，资本市场似乎对这件收购案充满了兴趣，因为在今年前5个月，宏创控股营收暴涨了超五十一倍。

不仅如此，宏创控股的3位掌门人身价也随之暴涨，3人财富总计已接近2000亿元。

这桩收购案究竟有什么魅力，不仅在审核阶段就可以使营收大增，同时还使几位掌门人个人财富产生大幅度的飙升？

这场高达635亿元的收购案，可以说是中国铝业行业近年来规模最大的资本运作之一。

而其被热议的原因就在于，宏创控股资产总额只有30亿元左右，却要收购资产总额达到1493亿元的宏拓实业，实属蛇吞象的级别。

但这笔交易的深层意义就在于，完成收购后，宏创控股将从铝深加工业务，开始转向氧化铝、电解铝等全产业链业务。

然而，被收购的宏拓实业实力是很强的，它拥有电解铝年产能645.9万吨，氧化铝年产能1900万吨的超强实力。

更有趣的是，收购宏拓实业的宏创控股，去年还亏损了约0.7亿元，然而宏拓实业同期却实现了高达百亿元的净利润。

实际上，不管宏创控股还是宏拓实业，都属于魏桥集团，实际控制人一直都是张波、张红霞及张艳红三兄妹。

那么它俩本来就都是一个锅里的东西，这样倒来倒去的意义又是什么呢？

估值，这才是产生收购的根本原因。

宏拓实业是中国宏桥的附属公司，其属于港股上市公司，而宏创控股又是A股的上市公司。

但由于A股铝企的估值要普遍高于港股铝企的估值，连招商证券都评价：中国宏桥是典型的高质量低估值公司。

因此宏拓实业借宏创控股在A股上市后，将很有希望带来港股估值的提升，从而打开估值的成长空间。

而且，对于这次的收购行为，资本市场也已经用脚投了票。

目前，中国宏桥的市值较年初相比，上涨超二千一百亿港元。

不仅如此，截至10月底，三人身家较去年分别上涨了七十七个百分点、七十九个百分点、八十个百分点，财富总计达1965亿元。

然而，魏桥集团的厉害并不仅限于这场收购案，作为山东最大的民营企业，它之所以能成功，与敢拼、能做、善于抓住机会是分不开的。

其实，魏桥集团的发展之路并不是一帆风顺的。

2019年，随着创始人张士平的离世，很多人都对兄妹三人是否能稳住这么大的生意，而产生了巨大的怀疑。

实际上，张士平在去世半年前，就已经提前做好了接班的安排，他让兄妹三人来共同管理集团业务和相关事宜。

然而，这种安排也引发了外界的诸多担忧。

因为，三个人都当老板的话，是很容易产生冲突的，毕竟一山不容三虎。

然而，令人意外的是，三兄妹不仅使魏桥集团平稳度过了传承期，更在接班四年后，将集团的销售额，从张士平离世时的二千八百多亿增长到了五千多亿，相当于再造了一个世界500强企业。

那么兄妹三人是如何在短短的4年间，创造出了近乎翻倍的业绩的？

实际上，这一成绩的取得，是源于三兄妹在科技创新、数字赋能、新旧动能转换等方面，所进行的一系列大刀阔斧的改革。

比如，他们不仅在研发上加大资金投入，还主动与中国科学院等科研机构进行合作，从而使传统产业能够向新质生产力顺利转型，从而打造出了集团新的增长点。

他们还将魏桥三分之二的电解铝产能从山东成功转移到四川，降低了生产成本。

除此之外，由于山东魏桥的电解铝主要靠火力发电，而云南雨水充足，80%以上的电能来源于水力发电，这样一来完美降低了电力成本，使产品价格更具优势。

同时，他们还将目光投向了下游的铝业，加入北京汽车制造厂，并规划投入大量资金，以推动全铝车身技术的研发。

尽管如此，他们也非常重视绿色转型方面，并不断提升清洁能源占比，使集团成为全球铝行业超低排放的先行者。

创业难，守业更难。

魏桥集团之所以能取得现在的成绩，与兄妹三人的通力合作是分不开的，也证明张士平当时让三人一同管理公司的决定是极为睿智的。

然而，宏创控股收购宏拓实业，未来也将存在着一些隐患。

虽然宏拓实业的业绩很亮眼，实力也很雄厚，但其财务结构却存在着明显的隐患。

截至2024年末，宏拓实业的资产负债率高达60%。

如果收购交易完成，那么宏创控股的资产负债率将激增21个百分点，而这无疑将会增加公司的财务风险。

而且据预测，宏拓实业今年净利润将同比下降约39个百分点，明年还会再降约三十三个百分点。

所以，如果铝行业进入下行周期的话，资产的盈利能力可能会进一步恶化，这就会使负债压力骤然加剧。

不仅如此，这种“蛇吞象”式的资产重组，监管机构审核还是比较谨慎的，失败的案例是不少的。

因为监管机构不仅要考虑交易的合规性，更会考量重组以后的协同效果与可持续性。

宏创控股本来自身主业是亏损的，宏拓实业又面临着业绩的下滑和负债压力，所以全产业链能否转型成功存在着一定的不确定性，由此可能会影响到监管最终的审批决策。

尽管如此，还是不得不说，魏桥集团从传统产业向新质生产力的转型是成功的。

然而，在山东，魏桥集团并不是唯一转型成功的企业，还有很多的企业也收获了不小的成绩。

比如，中际旭创受益于全球AI热浪下算力需求的爆发，其市值达到680亿元人民币。

日照钢铁，凭借其ESP超薄带钢等核心技术，保持着强大的行业竞争力，去年经营业绩也实现了逆势上扬。

从山东这些企业的表现中可以看出，铝业等优势产业不仅稳步发展，同时还在爆发式增长。

四年前，当张士平离世时，很多人是充满担忧和疑问的，没想到张氏三兄妹，最终用业绩回应了所有的质疑。

他们凭借自己的努力，不仅使企业资产将近翻了一番，更是将三人的财富推向了一个新的高度。

这代表了，中国传统产业的巨头在传承与转型当中，是勇于蜕变的，相信他们也必将迎来更美好的新生。

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参考资料：

1.高端铝联合体《铝价上涨带飞中国宏桥，山东魏桥张波家族跻身中国十大富豪》

2.铝矿通《铝业富豪——魏桥创业张波三兄妹共计1965亿财富》

3.全球铝合作伙伴《宏创铝业拟635亿收购山东宏拓》

作者：京墨

编辑：歌