全国社保基金被视作资本市场长期资金的“压舱石”。日前，随着上市公司年报不断披露，其2025年第四季度的持仓变动数据正逐渐浮出水面。社保基金去年第四季度现身54只A股的前十大流通股股东名单，合计持股量达13.20亿股，总持股市值规模达226.52亿元。从目前已知的操作轨迹来看，四季度社保基金新进22只个股、增持14只个股、减持8只个股，另有10只个股持仓维持不变。

调仓动作既延续了长期价值投资逻辑，又凸显对新兴赛道的布局思路。从已披露的数据来看，社保基金新进22只个股中，包括中材科技、顺络电子、宏桥控股、科伦药业等，新进标的主要集中在硬件设备、医药生物、化工等领域。另外，14只社保基金增持个股中，加仓力度较大的标的包括招商蛇口、焦点科技、藏格矿业等。

主力净流入行业板块前五：医药，创新药，半导体，化学原料药，汽车零部件； 主力净流入概念板块前五：人工智能，5G，华为产业链，光通信，光电共封装CPO； 主力净流入个股前十：天孚通信、寒武纪、中际旭创、永鼎股份、兆易创新、包钢股份、华丰科技、宇通客车、神剑股份、仕佳光子

此轮中东地缘冲突已超过1个月，海外油气价格上涨表现出较好的持续性；国内外煤价表现虽然偏弱，但中信证券认为在冲突持续、能源价格传导的过程中，国内煤价有望逐步进入上涨通道，涨价具备持续性。中信证券继续看好板块行情，推荐有煤化工业务的公司、估值相对有优势的公司，同时可关注海外有煤炭资源布局的公司。

全球能源价格大幅上涨，消费受到抑制的背景下，可能明显受损的方向包括：高估值板块、高能耗（油耗）行业、需求抑制成本上行行业。看好三个方向：1.受益于霍尔木兹海峡封闭和长期高油价的行业，如：煤化工、新能源、储能、核电、电网；2.现金流稳定的防御性品种，如：煤炭和水电；3.易被错杀的确定性成长，如AI涨价链、缺电链。

3月以来，国内生猪市场寒意持续加深：一方面，在供给过剩与需求疲软的双重挤压下，生猪价格在跌破11元/公斤关口后，持续向2018年创下的历史低点靠近；另一方面，企业饲料成本却在豆粕、玉米价格带动下不断攀升，全行业已陷入深度亏损状态。面对持续低迷的行情，政策端开始释放“托底”信号，从下调能繁母猪存栏量调控目标、要求头部企业调减年度出栏量，到收紧养殖场扩产金融支持、推进生猪保险精准投保理赔，一套全方位的政策托底体系正逐步构建。

电子气体是芯片的关键原料，在晶圆制造成本中仅次于硅片。伴随芯片向新型存储技术、先进制程及先进封装等发展，据TECHCET，2026年全球电子气体市场规模有望同比+8%至68亿美元。伴随我国存储厂、晶圆厂等扩产，中东等地缘冲突下氦气等气体供给受限，2026年我国电子气体行业景气有望加速。2024年我国上市公司电子气体市场份额占国内市场规模40%，伴随自主可控要求提高、反倾销等事件催化，国产化率有望提高，我国头部电子气体公司有望充分收益。

上证指数现在主要还是跟随外盘的走势，多数个股开盘就是当天的最高点，最要注意的是下午的走势，从近1个月来看，机构喜欢微盘砸盘，买卖手法开始跟游资有点像了，这也说明钱越来越难赚了。在两会后细则政策部署可期叠加国内外云厂商AI 资本开支持续扩张、国产替代进程有望加快以及部分细分领域涨价印证上游景气背景下，可关注算力、机器人、电网设备领域的再配置机会。

创业板指数仍然属于是补跌周期，这里只要不跌破120日线就没有大问题，关键是今年1季度全线调整和加速下跌笼罩，今年赚钱很难，2季度变数更大，这就说明今年上半年的赚钱预期要进一步压缩，不出现大亏就可以谢天谢地了，“活着”才有翻身的机会！4月行业配置层面，可关注地缘局势有待明朗、资源安全重要性抬升叠加“反内卷”政策预期下，资源品板块的投资机会。具体方向上，可重点关注软件、电气设备、通信、互联网等科技成长板块，同时兼顾商业连锁、食品饮料等消费类行业的防御性价值。