新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年6月25日，江苏朗信电气股份有限公司（以下简称“朗信电气”）披露招股书。朗信电气计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：公司以电驱动为技术核心,主要从事电机总成、电子风扇、电子水泵、空调鼓风机等热管理电驱动零部件产品的研发、生产与销售。

从收入结构看，汽车热管理零部件产品业务收入占比为97.81%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例汽车热管理零部件产品97.81%其他收入2.17%租赁收入0.02%

招股书显示，朗信电气的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.351.041.01速动比率（倍）1.160.850.85资产负债率（合并）53.23%69.08%77.14%应收账款周转率（次）2.462.892.61存货周转率（次）8.097.046.09息税折旧摊销前利润（万元）20896.2315142.458200.92归属于母公司所有者的净利润（万元）11637.648123.804531.10每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.640.80-0.79每股净现金流量（元/股）0.87-0.961.37归属于发行人股东的每股净资产（元/股）12.497.205.34加权平均净资产收益率29.94%27.49%24.11%每股收益(元/股)2.471.72/

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，朗信电气已经触发15条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为6.68亿元、10.31亿元、13.01亿元，同比变动54.25%、26.16%；净利润分别为4531.10万元、8123.80万元、1.16亿元，同比变动79.29%、43.25%；经营活动净现金流分别为-3707.73万元、3749.32万元、3384.12万元，同比变动201.12%、-9.74%；毛利率分别为16.74%、17.73%、18.68%；净利率分别为6.78%、7.88%、8.95%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长59.12%，营业收入同比增长26.16%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.62、0.66、0.39。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长26.16%，经营活动净现金流同比下降9.74%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为18.68%，低于行业均值21.2%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为16.74%、17.73%、18.68%，而行业均值分别为21.1%、21.44%、21.2%。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为18.68%同比变动5.34%，应收账款周转率为2.46次同比变动-14.73%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.18%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.3亿元、0.4亿元、0.4亿元，研发费用/营业收入分别为3.93%、3.44%、3.18%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.29低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为7.46亿元、6.83亿元、9.69亿元，占总资产之比分别为67.79%、62.20%、68.53%；非流动资产分别为3.55亿元、4.15亿元、4.45亿元，占总资产之比分别为32.21%、37.80%、31.47%；总资产分别为11.01亿元、10.98亿元、14.15亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为77.14%、69.08%、53.23%；流动比率分别为1.01、1.04、1.35。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为45.87%、存货占总资产之比为9.76%，固定资产占总资产之比为25.40%，有息负债占总负债之比为52.16%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.46低于行业均值4.13。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为4.5亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为6.7亿元，公司产业链话语权或待加强。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为53.23%，高于行业均值41.68%。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1亿元、1亿元、0.8亿元，公司经营活动净现金流分别-0.4亿元、0.4亿元、0.3亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为43.25%，上一期增速为79.29%，出现大幅下降。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为68.43%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

四、募集资金情况

朗信电气本次公开发行股票数量不超过1324.13万股，拟募集资金为5.00亿元，其中25000.00万元用于芜湖新能源汽车热管理系统部件项目(一期)，18000.00万元用于新能源热管理系统部件研发生产基地建设项目：热管理电驱动零部件扩产项目，3000.00万元用于新能源热管理系统部件研发生产基地建设项目：研发中心建设项目，4000.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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