新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年6月25日，江苏凯达重工股份有限公司（以下简称“凯达重工”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

凯达重工本次公开发行股票数量不超过6000.00万股，拟募集资金为2.95亿元，其中保荐机构为民生证券股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为上海市锦天城律师事务所。

招股书显示，凯达重工的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）5.184.024.42速动比率（倍）3.382.462.33资产负债率（合并）17.18%21.27%17.80%应收账款周转率（次）3.884.194.17存货周转率（次）2.522.352.25息税折旧摊销前利润（万元）8733.438974.297103.26归属于母公司所有者的净利润（万元）6274.496531.614869.01每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.380.290.02每股净现金流量（元/股）0.250.090.01归属于发行人股东的每股净资产（元/股）2.772.382.26加权平均净资产收益率14.77%17.07%14.42%每股收益(元/股)0.380.400.30

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，凯达重工已经触发16条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为3.79亿元、4.52亿元、4.60亿元，同比变动19.15%、1.85%；净利润分别为4869.01万元、6531.61万元、6274.49万元，同比变动34.15%、-3.94%；经营活动净现金流分别为354.91万元、4809.73万元、6351.68万元，同比变动1255.19%、32.06%；毛利率分别为24.82%、26.77%、23.93%；净利率分别为12.85%、14.46%、13.64%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为3.8亿元、4.5亿元、4.6亿元，复合增长率为10.16%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为1.85%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.5亿元、0.7亿元、0.6亿元，复合增长率为13.52%。

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长1.85%，净利润同比增长-3.94%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.78、0.77、0.77。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为23.93%，低于行业均值26%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为24.82%、26.77%、23.93%，最近两期同比变动分别为7.84%、-10.6%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为1.68%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为1.68%，销售费用/营业收入为3.21%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为3.06亿元、3.53亿元、4.05亿元，占总资产之比分别为69.54%、70.82%、73.32%；非流动资产分别为1.34亿元、1.46亿元、1.47亿元，占总资产之比分别为30.46%、29.18%、26.68%；总资产分别为4.41亿元、4.99亿元、5.52亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为17.80%、21.27%、17.18%；流动比率分别为4.42、4.02、5.18。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为21.24%、存货占总资产之比为25.44%，固定资产占总资产之比为15.97%，有息负债占总负债之比为30.45%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.88低于行业均值4.53。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.3亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.2亿元，公司产业链话语权或待加强。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为159.4万元，较期初增长567.73%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-3.94%，上一期增速为34.15%，出现大幅下降。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.5亿元、0.7亿元、0.6亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为34.15%、-3.94%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为12.85%、14.46%、13.64%，最近两期同比变动分别为12.59%、-5.68%。

三、募集资金情况

凯达重工本次公开发行股票数量不超过6000.00万股，拟募集资金为2.95亿元，其中29477.43万元用于凯达西太湖高性能轧辊生产基地建设项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为17.18%。

凯达重工主营业务为：热轧型钢轧辊、辊环的研发、生产与销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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