新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年6月25日，江苏欣战江纤维科技股份有限公司（以下简称“欣战江”）披露招股书。欣战江计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：主要从事差别化涤纶长丝和纤维母粒的研发、生产和销售。

从收入结构看，差别化涤纶长丝业务收入占比为87.53%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例差别化涤纶长丝87.53%纤维母粒7.89%其他4.58%

招股书显示，欣战江的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）6.927.659.73速动比率（倍）5.206.148.07资产负债率（合并）9.43%8.34%8.07%应收账款周转率（次）4.154.11/存货周转率（次）3.533.33/息税折旧摊销前利润（万元）9678.347896.008175.40归属于母公司所有者的净利润（万元）6802.555789.207007.03每股经营活动产生的现金流量（元/股）1.280.520.42每股净现金流量（元/股）-0.660.901.20归属于发行人股东的每股净资产（元/股）9.928.987.98加权平均净资产收益率12.43%11.38%19.70%每股收益(元/股)1.170.961.28

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，欣战江已经触发20条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为2.89亿元、3.00亿元、3.69亿元，同比变动3.61%、23.13%；净利润分别为7007.03万元、5789.20万元、6802.55万元，同比变动-17.38%、17.50%；经营活动净现金流分别为2538.39万元、3106.87万元、7289.22万元，同比变动22.40%、134.62%；毛利率分别为35.39%、32.04%、31.61%；净利率分别为24.21%、19.31%、18.42%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为2.9亿元、3亿元、3.7亿元，复合增长率为12.95%。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.7亿元、0.6亿元、0.7亿元，复合增长率为-1.47%。

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为17.5%，上一期增速为-17.38%，出现大幅上升。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为35.39%、32.04%、31.61%，最近两期同比变动分别为-9.46%、-1.33%。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为24.21%、19.31%、18.42%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为31.61%高于行业均值11.88%，存货周转率为3.53次低于行业均值6.56次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为31.61%高于行业均值11.88%，应收账款周转率为4.15次低于行业均值30.86次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.86%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为3.42亿元、3.25亿元、3.17亿元，占总资产之比分别为65.57%、55.33%、50.92%；非流动资产分别为1.79亿元、2.62亿元、3.06亿元，占总资产之比分别为34.43%、44.67%、49.08%；总资产分别为5.21亿元、5.88亿元、6.23亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为8.07%、8.34%、9.43%；流动比率分别为9.73、7.65、6.92。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为14.97%、存货占总资产之比为12.65%，固定资产占总资产之比为36.64%，有息负债占总负债之比为3.41%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4.15低于行业均值30.86。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率3.53低于行业均值6.56。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.61低于行业均值0.74。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.2亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.2亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为563.8万元，较期初变动率为37.92%。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为0.66%、1.26%、1.78%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长37.92%，营业成本同比增长23.91%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长28.69%，应收账款较期初增长9.76%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.2亿元，较期初增长417.1%。

在抗风险能力上，需要关注：

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为9.73，7.65，6.92。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.7亿元、0.6亿元、0.7亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-17.38%、17.5%。

四、募集资金情况

欣战江本次公开发行股票数量不超过1895.00万股，拟募集资金为3.46亿元，其中30397.04万元用于年产2万吨原液着色超仿真高性能纤维项目，4219.40万元用于原液着色高耐候、差别化、功能性纤维研发项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为9.43%。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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