三年前，作为“清洁能源与巨头”的国家电投还在带头掀起煤电资产的甩卖热潮；现如今，国家电投正在大量出售光伏资产，似乎正在谋划重新布局煤电。
7月30日，国家电投的“旗舰”上市公司——中国电力在京召开2025年年中工作会议。会议着重指出，中国电力下一步将夯实发展基本盘，高质量推进增量发展和大火电建设；主攻重大战略项目，破解开工滞后难题，压实“四大控制”，打造火电精品工程。
对于这样一家在绿电转型中走在前列的企业而言，无论是“推进大火电建设”，还是“打造火电精品工程”，这样的表述都耐人寻味。
截至2025年5月，国家电投清洁能源装机占比达到72.96%，在五大电力央企中遥遥领先；作为国家电投的先锋旗舰上市公司，中国电力的清洁能源装机占比也已经超过了80%。
1、全面“均衡增长战略”的实践
2024年，7月底的年中工作会议上，国家电投定调“均衡增长战略”，全面实施“均衡增长战略”，即坚持“四个均衡”：规模增长和投资能力均衡匹配，传统产业和创新业态均衡发展，电源品种和区域布局均衡优化，存量提质和增量做优均衡推进，牢牢把握增长这个核心，大力推进管控体系优化，进一步增强核心功能、提升核心竞争力，为推进中国式现代化作出国家电投应有的贡献。
直白点说，关注火电建设正是电源品种优化的体现，也是为了适应当前新能源装机增速过快所带来的消纳问题。
2、曾经狂甩煤电的国电投
“双碳”目标提出后，煤电资产在电力央企眼中逐渐成了“负担”。恰逢此时，煤电行业遭遇了罕见的亏损期。据大致估算，2021年和2022年煤价飙升期间，电力央企的煤电业务分别亏损超千亿元和660亿元。其中，2021年电煤价格上涨，让全国煤电企业的电煤采购成本额外增加了约6000亿元，仅五大发电集团的旗舰上市公司当年就集体巨亏近300亿元。
在这样的市场行情下，煤电资产的“甩卖潮”迅速蔓延。据不完全统计，从2021年底到2022年10月，短短不到一年时间里，仅五大发电集团就抛售了至少23家煤电厂。这其中，国家电投的甩卖力度最大，共转让了9处火电资产，其中6家煤电厂处于亏损状态，1家净利润为零。从资产负债率来看，这9家煤电厂中有8家超过70%，最高的甚至突破了110%。
2022年12月，国家电投时任董事长钱智民曾公开透露：集团旗下煤电企业亏损严重，2022年煤电亏损率达60%；由于近年煤炭价格居高不下，16%的电厂负债率超过100%，已资不抵债，却仍要承担保障电力供应的压力。
当时，接盘电力央企煤电资产的主要是两类主体：煤炭企业和地方国企。国家电投甩卖的煤电资产中，最大的接盘方是知名煤炭企业——中煤集团。2022年底，中国电力在北京产权交易所公开招标旗下新源融合（北京）电力有限公司60%股权，最终由中煤集团子公司中煤电力以12.65亿元竞得。新源融合的核心资产是湖北大别山电厂和河南姚孟电厂，均从事燃煤发电业务，共持有9台燃煤发电机组，总装机容量476万千瓦，还有一个在建热电项目。不过截至2022年9月，新源融合税前亏损8.67亿元，净资产为28亿元。
而这一交易只是冰山一角。事实上，过去几年里，中国电力及其母公司国家电投持续甩卖煤电资产，仅转让给中煤集团的煤电装机容量就超过2000万千瓦。
华夏能源网注意到，在大肆剥离煤电资产的同时，国家电投也在风光新能源领域大举布局。2020年末，其清洁能源装机占比为56.09%；到2025年5月，这一比例已升至72.96%，增幅显著。值得关注的是，仅4年间，国家电投的风电装机就从2020年底的3088万千瓦增至2024年底的6059万千瓦，净增近3000万千瓦；光伏装机则从2020年底的2961万千瓦升至2024年底的8414万千瓦，净增近5500万千瓦。
3、风光过剩后的逆向调整，一减一加！
国家电投在绿电转型路上奋力疾行，却没能迎来各界预想中的绿电“理想国”。随着新能源消纳难题愈发突出，电价持续走低，单位装机的发电量也大幅减少，这让国家电投承受着不小的压力。
早在2023年9月的全球能源转型高层论坛上，国家电投科学技术研究院有限公司董事长何勇健就曾坦言，过去中国对新能源电量实行优先收购政策，带补贴的电价甚至高于火电。但短短十几年间，新能源经历了补贴退坡、平价上网，如今即将进入电力现货市场，电价呈下行态势，甚至出现了负电价。“新能源开发的底层逻辑已发生改变，未来电量和电价都存在不确定性，这给新能源发展带来了挑战。”何勇健如此表示。
受这种预期转变的影响，2024年至今，国家电投已累计转让旗下26家新能源公司股权，其中多数涉及光伏业务。深入分析这些被剥离的资产不难发现，大多数存在营收与净利润下滑、负债率高的问题，部分甚至已陷入亏损泥潭，涉及的光伏、风电项目总装机容量超3.2GW，交易评估价值约180亿元。
就在光伏资产遇冷的同时，曾被视作“沉重包袱”的煤电，反而迎来了新的发展契机。一方面，煤电的兜底保供地位重新得到确立，且获得了主管部门的认可。2024年8月，国家发改委、国家能源局、国家数据局联合发布《加快构建新型电力系统行动方案(2024年—2027年)》，其中强调要“以清洁低碳、高效调节、快速变负荷、启停调峰为主线任务，推动煤电机组深度调峰、快速爬坡等高效调节能力进一步提升，更好发挥煤电的电力供应保障作用，促进新能源消纳”。
另一方面，随着煤价持续下跌，煤电企业重新回到了盈利轨道。2025年上半年，煤炭价格进一步下行，煤电企业的盈利随之大幅增长。以“煤电一哥”华能国际为例，其在7月30日召开的中期业绩发布会上披露，上半年营业收入同比下降5.7%，但归母净利润高达92.62亿元，同比增长24.26%。
真是“时移世易”。新能源虽符合未来发展方向，却因收益下滑遭遇“逆风”；煤电虽属待革新的对象，当前乃至未来较长一段时间里仍是不可替代的“压舱石”，更重要的是，其盈利能力依然可观。如此一来，中国电力重提“推进大火电建设”“打造火电精品工程”，也就不难理解了。
4、均衡增长战略的核心框架和执行路径
国家电投的均衡增长战略是以'四个均衡'为核心，通过规模与投资、传统与创新、电源结构与区域布局、存量与增量的系统性均衡，推动高质量发展。
战略核心框架
国家电投于2024年年中工作会议提出的均衡增长战略包含以下四个维度：
规模增长与投资能力均衡匹配
强调国有资产保值增值，确保产能扩张与融资能力协调，避免过度投资导致资源浪费。
传统产业与创新业态均衡发展
在巩固火电等传统能源领域技术优势的同时，加速布局海上风电、绿氢等新兴产业，构建清洁能源占比超80%的能源结构。
电源品种与区域布局均衡优化
针对新型能源体系建设需求，优化风电、光伏、核电等清洁能源的区域配置，例如在山西、内蒙古等资源富集区强化煤炭与新能源耦合发展。3
存量提质与增量做优均衡推进
通过'一分钱行动'等精细化管理措施提升现有资产效益，同时严控新项目质量，2024年新投风电及光伏项目实现盈利2.86亿元，同比增幅达160%。35
战略实施背景与意义
该战略源于对能源行业三重矛盾的回应：
破解发展新质生产力与现有产业结构的适配性问题；
解决规模扩张与经营效益的失衡困境，2024年通过燃料成本优化等措施节约成本超4.49亿元；
响应国家'双碳'目标，截至2025年一季度控股清洁能源占比已达80.9%，较上年提升5个百分点。
执行路径
战略落地依赖三大机制：
管控体系优化，建立跨区域协同和数据共享平台，例如构建绿电交易策略共商机制，实现交易溢价收益超预期；
技术赋能，运用智能测温机器人、无人装卸系统等数字化手段提升运营效率，单厂区即可降低能耗15%以上；
组织保障，通过亏损企业改革试点、绩效考核机制创新激发基层活力，2025年首季安全隐患整改率达99%。
(能源日参)
