亚马逊VS南美电商巨头MercadoLibre：美洲两

⸻ 💹 营收增速：稳健巨头与拉美黑马的分野 过去四年，MercadoLibre（MELI）营收增速远高于亚马逊（AMZN）。虽然增长曲线在2025年放缓，但仍保持约40%的高位。相比之下，亚马逊的营收增长仅在10%上下徘徊，反映出成熟市场与新兴市场的成长差异。 ⸻ 💧 股权激励：MELI更激进，亚马逊更稳健 MELI的股权激励占营收比例在2023年达到峰值，显示其用高额期权吸引人才和推动扩张。亚马逊的摊薄控制良好，资本结构稳健，显示出成熟企业的财务纪律与现金流优势。 ⸻ 💵 自由现金流：拉美爆发，美国稳定 2023年，MELI的自由现金流暴增近600%，但随后回落；亚马逊则平稳增长，稳定释放现金。MELI的爆发反映出其电商与支付业务协同扩张的威力，而亚马逊的稳定性则源自AWS和广告业务的持续现金产出。 ⸻ 📈 市值与估值：高成长溢价与稳健防御 从EV/EBITDA倍数看，MELI估值为27倍，亚马逊仅13倍。投资者为拉美电商的高成长支付溢价，但风险更高。亚马逊估值低，反映出其在全球市场的成熟性与抗波动能力。 ⸻ 💰 市场表现：MELI股价五年翻倍，亚马逊稳中有升 过去五年，MELI股价上涨128%，亚马逊上涨38%。MELI凭借拉美市场的渗透红利和Fintech概念持续受追捧；亚马逊则以稳健增长和多元化盈利维持长期价值。 ⸻ 🏦 资产结构：亚马逊财务稳健，MELI杠杆偏高 亚马逊的负债权益比持续下降，而MELI仍维持高杠杆，主要因其在物流、金融科技和仓储建设上的投入。亚马逊强大的现金流让其能以轻资产模式扩张，财务弹性明显更强。 ⸻ 📊 利润率与资本回报：稳健与爆发的对比 亚马逊的毛利率与自由现金流利润率均领先，展现高效的成本管理与现金创造力。MELI虽有更高毛利率，但受高营销和金融成本拖累。资本回报率方面，MELI在高波动中领跑，而亚马逊稳中有升，长期收益更具持续性。 ⸻ 🌍 战略格局：全球巨头对阵区域冠军 亚马逊以全球供应链、AI与云计算形成科技护城河，走“稳健复利”路线。MELI深耕拉美，以“电商+支付+物流”三位一体模式占领本地市场，增长更快但波动更大。 ⸻ 🌟 一句话总结： 亚马逊是全球效率与稳定的象征，而MercadoLibre代表区域爆发与创新潜力。一个凭规模稳居巅峰，一个靠速度掀起浪潮——未来，美洲商业的故事，仍未写下句号。 纳斯达克