今天AH两地市场再度大幅回调，尤其是科技成长。恒科尾盘跳水4%，恒指也跌破了我们

今天AH两地市场再度大幅回调，尤其是科技成长。恒科尾盘跳水4%，恒指也跌破了我们在周六提到的支撑位 25700，本周前几天一直在我们提示的这一水平震荡 当前与4月份的几点对比 从原因上看，有人归因为隔夜美国区域银行的风险暴露，但这个对港股的直接影响有限，而且由此导致的美债利率下行、美联储降息和停止缩表反而是有利的。所以，只能解释为，这件事和关税一起，在之前已经涨太多的背景下，起到了压制风险偏好的作用。毕竟，【尾部风险消除】是此前大家借着流动性叙事不断交易景气结构的主要原因。近期的变化等于是一个【提醒】，让大家意识到原来不确定性还在，自然就会有心态上的变化，导致一些投资者思考要以什么样的仓位去博弈，是否要提前锁定利润。 我们之前给的恒指乐观26000 点位，在情绪亢奋时显得“保守”，但这几天一把就跌回来了，这也充分说明，参与亢奋情绪下的博弈要承担的“代价”，就是近期这种不知道什么风险突然冒出来的回调，凸显出控制好【仓位】以及【持仓成本】的重要性。 我们建议的策略也很简单：1）如果投资者已经根据我们建议讲了部分仓位，那深调就可以多买，调的不多就没有所谓的“抄底”，还是在景气结构上，毕竟整体信用周期是可能出现拐点 中美信用周期或再迎拐点 ；2）如果仓位还很高，在极度恐慌时操作效果也不好，可以在市场企稳反抽时根据情况调仓位和结构。毕竟对于关税这件事的判断，长期不确定性再增加，但因为双方暂时还都无法承受大幅升级的后果，所以达成一个哪怕“无奈”的妥协概率还是不小的。 刘刚Kevin 2025/10/17