美联储主席鲍威尔终于不装了，直接给全球市场泼了一盆冷水。他警告说资产估值太高，泡沫吹得有点离谱。 美联储最近的政策转向，让鲍威尔不得不直面市场问题。2025年9月23日，他在罗德岛一个经济展望午餐会上，直接点出股票价格高估。这话不是随便说的，背景是美联储刚在9月17日把联邦基金利率降了25个基点，到4.00%-4.25%。 大家本以为降息会继续推高股市，结果鲍威尔泼冷水，说资产价格按很多指标看都偏高。市场一听，立马反应，三大指数都转跌，科技股领衔下挫。鲍威尔强调，美联储不针对特定资产水平，但政策会影响整体金融条件。这次表态，其实是美联储从宽松到紧缩的延续信号。 美国货币供应量M2从2023年12月开始同比负增长，缩水近3000亿美元。这事儿鲍威尔在讲话中没细说，但大家都知道这是美联储关水龙头的结果。同时，缩表行动卖出国债和债券，收回4000多亿美元，市场钱少了，高估值自然顶不住。 其实呢，美联储转向是被经济现实逼的。通胀高位盘旋，8月CPI环比涨0.4%，是7月的两倍，核心CPI同比3.11%，离2%目标还远。住房、食品、汽油价格齐涨，老百姓生活成本直线上升。就业那边却疲软，非农新增岗位才2.2万个，失业率在爬升，好多人丢工作后找不着新饭碗。鲍威尔面临两难，继续放水通胀更乱，收紧又压经济。 股市脱离基本面是鲍威尔重点关注的。纳斯达克100指数市盈率冲到34.78倍，前瞻市盈率41.55倍，高出过去20年平均，接近2000年互联网泡沫顶点。标普500市盈率23倍，也超历史均值。巴菲特指标，美股总市值占GDP比例212%，创纪录，远超风险线。苹果、微软、英伟达这些科技巨头占标普500市值三分之一，但明年盈利预期只占四分之一，股价和赚钱能力完全不对等。鲍威尔在会上提到，这些估值高不是新鲜事儿，但现在政策环境变了，得警惕。 泡沫根源在疫情期美联储大放水。2020到2022年，M2增40%，总额超6万亿美元。钱多没地儿去，全涌股市，哪怕实体经济一般，指数还连涨两年。投资者买基金轻松赚20%-30%，觉得到处是机会。其实泡沫就在那儿堆着。现在水龙头关了，鲍威尔这番话像当头棒喝。市场流动性收紧，高估值资产扛不住。鲍威尔说，这不是金融稳定风险高发的时期，但言外之意，大家得清醒点，别光靠流动性吹泡泡。 鲍威尔话音刚落，市场就动荡起来。标普500小幅回落，纳斯达克指数下滑，资金跑向黄金避险，金价创历史新高。科技基金几天内缩水，加密货币大起大落。投资者追高进场的吃亏大，那些AI概念股领跌，英伟达之类的股价波动大。鲍威尔继续开会，强调平衡通胀和就业。市场进入调整，资金从高估股流出，转投盈利稳的企业。 鲍威尔这事儿闹得全球市场一惊，大家觉得泡沫真要破了？其实美联储政策转向早有苗头，从放水到收紧，经济矛盾越来越尖锐。通胀和就业拉锯战，让鲍威尔没法再装聋作哑。股市高估值不是一天两天的事儿，疫情印钞后遗症现在爆发。投资者得想想，下一步怎么走，别光盯着短期波动。
