上海电力，看未来一步步星辰大海！ 上海电力核电+新能源+国际化战略优势分析一、核电业务：技术融合与稳定收益双驱动上海电力通过参股江苏核电（持股30%）参与田湾核电站运营，采用俄罗斯VVER-1200与中国三代核电融合技术，单机容量达126.5万千瓦，效率领先行业。2022年该电站净利润45亿元，为上海电力贡献超10亿元投资收益，占全年利润三分之一。此外，公司与哈萨克斯坦铀矿合作保障5年燃料供应，对冲国际铀价波动风险（如Cameco股价单日涨23%联动效应）。三门核电三期获批后，AP1000技术有望成为分拆上市标的，估值或对标美国NuScale（PS 15倍）。二、新能源布局：装机爆发与政策红利共振装机增速：2025年三季报显示，公司光伏/风电装机容量同比提升42%，土耳其混燃项目贡献海外营收18亿元，毛利率31%（较国内高6个百分点）。截至2025年6月，清洁能源占比达61.83%，其中风电523.56万千瓦（20.29%）、光伏709.75万千瓦（27.51%）quote。标杆项目：希腊266MW光伏项目提前并网，成为欧盟碳关税（CBAM）豁免示范项目，带动现金流改善65.52%。上海奉贤50万千瓦海上光伏项目（投资37.8亿元）被列为上海市首批试点。技术协同：芜湖AI数据中心采用“核电+储能”架构，PUE值1.15，显著低于行业平均1.5，形成低碳供电解决方案。三、国际化战略：人民币结算与资产注入预期平台定位：作为国家电投唯一海外上市平台，上海电力将承接电投国际2000亿元资产注入，覆盖沙特、阿联酋等47国项目，年营收增量或达800-1000亿元。金融创新：土耳其燃煤电站实现全程人民币结算，风电项目人民币结算比例30%，年规避汇兑损失1.3亿元。哈萨克斯坦项目沉淀离岸人民币数十亿元，九部委跨境资金池试点政策预计降低汇兑成本15%。区域布局：欧洲：匈牙利光伏外资前三，塞尔维亚风电形成地中海能源网络q。亚洲：日本光伏毛利率54.93%，东南亚“光储充”项目IRR达18%。中东：土耳其胡努特鲁电厂锁定桥头堡，埃及风电输出技术标准。四、风险与挑战地缘风险：塞尔维亚等东欧市场存在10-15%收益波动。重组进度：电投国际资产整合需关注2025Q4窗口期。技术壁垒：欧美智能电网专利或制约高端市场拓展。五、市场评价与估值逻辑球友@杭州新城路 将上海电力称为“电茅”，类比茅台但具备全球化属性，覆盖200多国电力市场。机构预测若净利润达400亿元（参考宁德时代、比亚迪），估值或突破万亿。当前PB 0.8倍，较行业平均1.2倍存在40%修复空间。
