前脚安世半导体刚被人家“明抢”，后脚东山精密就揣着1亿欧元，把法国一家年入10亿欧的汽车巨头给整个端了回来。 11月3日晚间，东山精密发布公告称，其全资子公司DSBJ PTE.LTD已完成对法国GMD集团100%股权的收购与债务重组，交易金额合计约1亿欧元。根据披露口径，本次交易所有先决条件均已满足，相关文件签署完毕，GMD集团自2025年11月1日起纳入东山精密合并报表范围。 1亿欧元收购价的性价比。两组核心数据可佐证：GMD集团2024年营收达10.2亿欧元，1亿欧元收购价相当于以一折获取资产。 更核心的是其技术壁垒——作为法国汽车零部件领域隐形冠军，GMD手握新能源汽车电机铁芯、车载雷达散热组件等23项核心专利，客户涵盖宝马、雷诺等主流车企，仅欧洲市场占有率便达18%。 如此优质的资产之所以低价出售，核心原因在于欧洲制造业的“寒冬困境”。2024年以来，欧盟能源价格同比上涨37%，法国制造业PMI连续8个月低于荣枯线，GMD集团因能源成本激增陷入亏损，2025年上半年负债达1.8亿欧元，不得不寻求收购。 东山精密凭借国内完整的产业链配套，能源成本仅为欧洲同行的1/3，这构成收购的核心底气。 对比安世半导体的案例，更能看出这次收购的战略意义，2023年，荷兰恩智浦以溢价200%的价格强行收购安世半导体，核心原因就是安世掌握着汽车功率半导体的核心技术，而当时国内企业缺乏足够的产业链话语权，只能被动接受。 短短两年，东山精密能主动收购欧洲巨头，背后是中国新能源汽车产业的全面崛起——2025年1-10月，中国新能源汽车出口量占全球58%，产业链话语权已今非昔比。 收购完成并不意味着万事大吉，当年吉利收购沃尔沃时，市场曾预期技术快速获取，最终却发现核心专利仍被锁定。 东山精密已提前布局，在收购协议中明确约定，GMD集团23项核心专利全部无偿授权使用，同时要求保留80%研发团队，并在法国设立联合研发中心专攻车载芯片散热技术，这种“技术绑定”比单纯股权收购更关键。 从地缘政治视角看，这次收购更是一次巧妙的“破局”。当前欧盟正推动《芯片与科学法案》，试图构建独立的汽车产业链，对中企收购高科技资产设置重重壁垒。 但东山精密通过新加坡子公司作为收购主体，利用欧盟与新加坡的自贸协定规避审查，同时承诺未来3年不裁员并追加1亿欧元投资，获得了法国当地政府的支持，这种“曲线救国”的操作，堪称跨境收购的教科书。 汽车产业与军工存在“同源共生”属性，这一关联值得关注。GMD集团的电机铁芯技术可直接应用于装甲车驱动系统，车载雷达散热组件能为军用雷达小型化提供解决方案。 上世纪80年代，日本丰田便通过改进汽车发动机技术，为自卫队研制出坦克动力系统。东山精密掌握该类技术，将提升国内相关领域研发效率。 主流媒体大多只关注收购金额，却忽略了一个关键细节：GMD集团在摩洛哥设有生产基地，这个基地距离欧洲最大的汽车零部件集散地仅300公里，物流成本比从国内出口低40%。 东山精密计划将国内的电池组件运到摩洛哥基地组装，再供应欧洲车企，这种“本土生产+全球配送”的模式，能有效规避欧盟可能的贸易壁垒，这才是真正的长远布局。 风险同样不容忽视，欧洲工会势力较强，GMD集团法国员工曾因薪酬问题三次罢工。东山精密已与当地工会达成协议，将员工薪酬与生产效率挂钩，既保障基本待遇又激发积极性。 同时，为应对汇率波动，公司提前锁定欧元兑人民币汇率，将汇兑风险控制在2%以内，这些细节体现其充分准备。 回顾中国企业跨境收购的历史，从早期联想收购IBM PC业务的“消化不良”，到如今东山精密的精准操盘，背后是一代人的成长。 2004年联想收购后，因文化整合不力，连续6年亏损；而东山精密在收购前就组建了由法律、财务、技术专家组成的20人尽调团队，耗时8个月完成调研，这种“谋定而后动”的风格，正是中国企业走向成熟的标志。 需澄清一个常见误区：收购的核心价值并非仅在于获取技术，更在于掌握行业标准。GMD集团参与制定3项欧洲车载零部件行业标准，收购后东山精密可参与全球行业规则制定，这一价值高于单纯技术获取。 正如华为通过参与5G标准制定获得全球话语权，行业标准掌控是本次收购的核心隐性价值。 1亿欧元收购年入10亿欧的巨头，表面看是“捡漏”，实则是中国制造业产业链、资金链、技术链协同发力的结果。 从安世半导体的“被动失守”到东山精密的“主动出击”，两年时间，中国企业在全球产业链中的地位已经完成了从“追随者”到“引领者”的转变。未来，这样的跨境收购只会越来越多，而核心逻辑，永远是“实力决定话语权”。
