创新药领军企业百济神州最新披露的2025年三季报交出超预期答卷：单季度总收入达14亿美元，同比飙升41%，创下同期历史峰值。核心产品百悦泽（泽布替尼）持续领跑增长，期内收入首破10亿美元大关，同比增幅高达51%，凭借强劲的国际竞争力成功超越Imbruvica，登顶全球BTK领域市场龙头宝座，海外市场份额持续稳步提升。这一业绩亮点为创新药板块注入强劲信心。当前行业正迎来关键转型期，市场逻辑已从过去单纯博弈BD（商务拓展）交易预期，转向以核心创新能力为支撑的业绩兑现周期。前期大额研发投入逐步进入收获期，优质创新产品成为头部企业营收增长的核心引擎，百济神州正是凭借自主研发实力与合作产品的亮眼销售表现，实现了业绩的高速增长。值得关注的是，业绩高增并非个例，恒瑞医药、药明康德等多家医药龙头三季度均凭借核心产品放量实现营收与利润双增，印证了行业商业化收获期的到来。资本市场层面，创新药作为今年二季度A股核心主线，经历三季度震荡调整后，近期交投活跃度显著回升，叠加政策支持、出海提速的双重利好，板块景气度有望持续攀升，长期成长逻辑进一步夯实。
