《光模块，下一个20年的茅台》———这种观点极其可笑，专骗韭菜，为何？看完我说的这4点。就只能骗骗刚入市没多久的散户，但凡经历过21年医药、新能源被套山顶的老司机都懂。我一直提醒，光模块机构已经在9月12日出货，千万不要去追。（被套的散户，喜欢去收集利好，麻痹自己）从商业模式上看，光模块给茅台洗脚的资格都没有，原因：1. 商业模式的本质割裂：成瘾性壁垒VS技术迭代绞肉机——茅台的护城河是百年品牌沉淀与味觉成瘾性，无技术迭代压力，能以不变应万变收割溢价；而光模块是典型的“技术驱动型耗材”，3-4年就完成一次代际跃迁，从400G到800G再到1.6T，企业必须持续砸下12%以上的营收搞研发，稍有松懈就被硅光、CPO等新技术路径颠覆。这种“不进则亡”的赛道属性，与茅台“躺着赚钱”的商业模式毫无共通之处。2. 盈利稳定性的天壤之别：永续现金流VS周期型脉冲——茅台的毛利率、ROE能常年稳定在30%以上，需求不受经济周期、资本开支波动影响；光模块的高毛利是“阶段性红利”，800G产品当前的高溢价，很快会被20%的年降规律抹平，且需求高度依赖云厂商AI基建投入，一旦资本开支收缩，营收利润便会剧烈波动。21年医药、新能源的前车之鉴犹在，这种脉冲式盈利根本撑不起“20年永续增长”的估值幻想。3. 估值透支的历史重演：情绪炒作VS价值锚定——A股向来擅长把“阶段性趋势”包装成“长期神话”，21年消费的“必选属性”、新能源的“替代逻辑”，如今都成了山顶套牢者的记忆。当下光模块的“茅台叙事”，不过是同一剧本的翻版。当前股价已提前price in 2030年的市场规模，却忽略了客户集中度超70%、高端光芯片依赖进口的隐性风险，这种脱离价值锚的炒作，终会在技术迭代或需求放缓后回归本源。4. 行业属性的底层矛盾：消费永续VS科技宿命——白酒行业无产能过剩焦虑越陈越香；光模块却面临结构性错配困境，中低端产能逐渐淘汰，高端产能又受技术路线博弈影响，今天的1.6T龙头，可能就是明天被CPO技术颠覆的“前朝遗老”。科技行业的宿命从来是“各领风骚三五年”，从未有过能穿越20年周期的“常青树”，用茅台的永续逻辑套在光模块上，本质是对行业属性的认知错位。 ————————9月12日提示，光模块机构在出货！至今11月17日，光模块龙头跌幅约 11.02%！如果一直执着于此，白白浪费大好行情！并且追高，还睡不着！不要再碰：“易中天”—中际旭创、新易盛、天孚通信。
