中沪网了解到，上海证券交易所上市审核委员会定于2025年12月16日召开2025年第65次上市审核委员会审议会议，届时将审议中电科蓝天科技股份有限公司（以下简称“电科蓝天”）的首发事项。
据悉，电科蓝天主要从事电能源产品及系统的研发、生产、销售及服务，拥有发电、储能、控制和系统集成全套解决方案，产品应用领域实现深海（水下1公里）至深空（距地球2.25亿公里）广泛覆盖。
据招股书显示，电科蓝天拟在上交所科创板上市，拟募集资金150,000.00万元，用于宇航电源系统产业化（一期）建设项目。
中沪网查阅相关资料后，发现电科蓝天还存在以下疑点，收入和利润变化不一致，现金流为负却大额分红；经营上对关联方存依赖，关联方化身核心客户和供应商；子公司频遭处罚，因违规被禁止参加军队采购活动。
收入和利润变化不一致，现金流为负却大额分红
据招股书财务数据显示，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（以下简称“报告期”），电科蓝天实现营业收入分别为252,111.38万元、352,404.11万元、312,702.27万元和111,340.84万元，归属母公司股东的净利润分别为20,751.44万元、18,992.58万元、33,722.26万元和6,528.19万元。
报告期内，电科蓝天营业收入和净利润变化呈现完全相反的情况。2023年公司营业收入39.78%，但是公司的归属母公司股东的净利润却同比下滑了8.48%；2024年公司营业收入同比下滑了11.26%，但是归属母公司股东的净利润却同比增长了77.57%。
另外，电科蓝天现金流也不稳定。报告期各期，公司经营活动现金流量净额分别为56,438.24万元、-56,951.83万元、10,647.60万元和-63,243.02万元，波动较大。其中2023年度和2025年1-6月经营活动产生的现金流量净额为负。虽然公司有时为负，但是依旧不忘记分红，公司在2023年经营活动产生的现金流量净额为负的情况下，公司便进行了高达17,719.54万元的现金分红，几乎与当年公司归属母公司股东的净利润持平，另外，公司在2022年也进行了5,756.26万元的现金分红。
电科蓝天现金流不稳，这与其自身公司赊销问题不断加剧有关。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为114,142.63万元、192,971.36万元、208,069.35万元和246,385.25万元，占流动资产的比例分别为20.74%、31.67%、33.64%和42.82%，占比逐年增长。
经营上对关联方存依赖，关联方化身核心客户和供应商
除此之外，电科蓝天客户集中度也比较高。报告期各期，公司向前五大客户销售金额分别为192,702.49万元、271,483.81万元、219,624.68万元和90,774.67万元，占当期营业收入的比例分别为76.44%、77.04%、70.23%和81.53%，其中报告期各期，公司对第一大客户航天科技集团的销售金额分别为114,949.16万元、151,902.87万元、136,461.80万元和59,425.52万元，占当期营业收入的比例分别为45.59%、43.10%、43.64%和53.37%。总体来看，公司客户集中度较高，而且对第一大客户航天科技集团存在单一客户依赖的问题。
据招股书显示，中国电科直接持有公司48.97%的股份，通过十八所、中电科投资间接持有公司19.50%的股份，此外通过十八所的一致行动人景鸿瑞和、景源瑞和间接控制公司16.03%股份对应的表决权，因此中国电科合计控制公司84.50%的表决权，为公司控股股东、实际控制人。因此，报告期内中国电科集团下属单位为公司关联方，而报告期内中国电科集团下属单位也一直为公司的客户。另外，第一大客户航天科技集团下属单位天津恒电也系公司关联方。
报告期各期，电科蓝天关联销售的金额分别为128,273.64万元、167,476.16万元、165,079.88万元和72,203.61万元，占营业收入的比重分别为50.88%、47.52%、52.79%和64.85%，占比较高，可见，公司业绩对关联方也存在较大依赖。
报告期内，航天科技集团下属单位和中国电科集团下属单位不仅是公司的前五大供应商，同时也为公司的前五大供应商。其中航天科技集团下属单位一直为公司第一大供应商，报告期各期，公司对航天科技集团下属单位的采购金额分别为43,220.88万元、49,658.06万元、58,367.71万元、37,954.03万元。
另外，报告期各期，电科蓝天关联采购的金额分别为50,408.06万元、50,498.48万元、63,571.65万元和39,927.13万元，占营业成本的比重分别为26.57%、18.18%、27.50%和47.65%，占比也比较高。
总的来看，报告期内，公司多名前五大客户也是公司前五大供应商，而且关联销售总额以及关联采购总额占比也比较高，公司销售以及采购上对关联方都存在一定的依赖。
子公司频遭处罚，因违规被禁止参加军队采购活动
除上述问题外，报告期内，电科蓝天在经营管理上也存在不少的漏洞，公司下属企业频遭行政处罚，不仅如此，电科蓝天还曾因为违规遭到军方禁止参加军队采购活动的处罚。
2022年3月30日，蓝天太阳委托天津海达捷通货运代理有限公司以一般贸易方式向天津新港海关申报出口光伏发电系统一单。因蓝天太阳未及时掌握海关商品编号的更新变化，导致其申报的商品编号与实际商品编号不符，影响海关统计准确性。2022年6月27日，天津新港海关作出津新港关缉违简单字〔2022〕0296号《行政处罚决定书》，对蓝天太阳处以罚款人民币0.5万元。
根据国家税务总局天津滨海高新技术产业开发区税务局第一税务所出具的《涉税信息查询结果告知书》及研究院公司提供的罚款相关缴付凭证，研究院公司因2022年6月个人所得税（工资薪金所得）未按期进行申报，被处罚款200元。
2023年2月24日，国家税务总局天津滨海高新技术产业开发区税务局渤龙湖税务所作出津新税渤简罚〔2023〕119号《税务行政处罚决定书（简易）》，研究院公司因2022年5月、2022年6月未按期申报个人所得税（工资薪金所得），被处罚款200元。
2024年10月28日，国家税务总局天津滨海高新技术产业开发区税务局第二税务所作出津新税二简罚〔2024〕5号《税务行政处罚决定书（简易）》，研究院公司因2024年8月未按期申报消费税及城市维护建设税，被处罚款1,000元。
电科蓝天于2024年9月25日收到联勤保障部队战勤部采购计划处出具的《军队采购违规处理决定书》（联采罚〔2024〕1757号），因电科蓝天在2022年新能源器材项目采购活动中存在违规情形，电科蓝天自2023年9月27日起1年内禁止参加军队采购活动