把高盛、摩根大通、大摩、美银、瑞银关于黄金的研报全部翻了一遍，结论只有一个：这可能是近几年最罕见的一次机构共识，黄金还会继续涨。摩根大通最激进，2026年Q4目标价5055美元，长期区间5400-6000；高盛看4900；美银直接给到5000；瑞银给出2026年中4500-5000，乐观情形5400；摩根士丹利相对保守，也有4800。分歧不在方向，只在高度。逻辑其实很直白：美联储进入降息周期，美元中长期走弱，而历史数据显示，降息后60天黄金平均上涨约6%。但真正被反复强调的，是一个更大的结构性变化：自1996年以来，黄金首次超越美债，成为各国央行储备中的第一大资产，这意味着全球正在降低对单一主权信用的依赖，重新定价货币锚。风险当然存在，比如美联储突然转鹰、美元阶段性走强、央行购金节奏放缓，都可能引发回调，但这些在机构眼里不是趋势反转，而是节奏问题。共识很清楚：回调不是终点，而是上车窗口。老常政经资产管理常涤非观点黄金贵金属