出品｜中访网
审核｜李晓燕
岁序更替，2026年作为“十五五”规划开局之年正式启幕。回望2025年，A股沪指刷新十年新高，美联储降息落地释放充足流动性，多个板块走出结构性行情；展望新一年，权益市场运行逻辑、大类资产配置方向、行业轮动主线成为市场核心关切。1月9日，富国基金2026年度投资策略会以“十五五新征程，投资新机遇”为主题圆满落幕，十余位核心投研人士齐聚，从A股整体策略、大类资产配置到行业风格选择，全方位解码2026年投资机遇与挑战。
本次策略会明确，2026年A股核心逻辑在于传统行业盈利复苏与风险偏好提升的双重共振。富国基金权益研究部总经理陈杰指出，过往基于增量经济的美林投资时钟、存量经济的三维分析框架已遇瓶颈，新一年需抓准主要矛盾——沉寂多年的传统行业将迎“王者归来”，A股已具备“天时”与“人和”。从盈利端看，2025年三季报显示中游制造、科技服务、非银金融率先见底，景气恶化行业下行动能趋弱，地产链利润挤压处于非常态，其修复将成为A股盈利上行的关键变量，2025年四季度盈利加速后，2026年向上弹性将进一步释放。利率层面，中枢下移过程中或迎阶段性反弹，债市已提前反映经济复苏预期，而股权风险溢价回落信号显示，A股风险偏好改善空间充足，中国国力重估将持续修复投资者对中美竞争的悲观预期。
大类资产配置上，中美同步降息成为2026年核心宏观背景，居民财富再配置与全球流动性宽松催生多元机会。富国双利增强基金经理张育浩认为，美联储降息预期存在上修空间，2026年美国中期选举、新美联储主席任命、高利率对劳动力市场的压制，叠加AI产业融资需求，均支撑降息逻辑。富国全球消费精选基金经理彭陈晨补充，中国利率若跌破2%，居民长期存款将寻求收益增强渠道，家庭财富战略性再配置背景下，中国权益、海外权益、贵金属均具长期配置价值，全球化多元配置至关重要。
对于权益市场内部风格，低利率环境下成长主线确定性凸显，红利资产仍具配置价值。富国核心优势基金经理吴栋栋表示，资金风险偏好更倾向成长与主题方向，当前成长型基金资金配置显著增加，虽未来或现交易拥挤，但新质生产力相关的科技成长方向逻辑明确，系统性泡沫尚未出现。富国天成红利基金经理毛一凡则强调，红利资产本质是稳模式、低估值、强现金流的组合，牛熊市均具配置价值，2026年可重点关注非银板块机会，同时从消费、制造领域筛选契合产业趋势的优质红利标的。
行业层面，新旧动能共振，多条主线清晰浮现。AI主线从硬件向应用切换是共识，富国创新科技基金经理罗擎认为，基座大模型仍有升级空间，AICoding、文生视频、自动驾驶已显现产业变革力，短期进度或低于预期，但长期潜力易被低估；光模块长期高景气确定，2027-2028年仍将高速增长，短期需等待财报验证消化筹码。
医药领域聚焦创新药出海与早研价值，富国医药创新基金经理王超指出，国产创新药在肿瘤领域已具全球比较优势，小核酸、PROTAC等领域有望复制成功，海外药企押注国内早研的趋势持续，出海资产临床数据落地将推动估值提升，筛选标的需聚焦疗效安全性、先发优势、竞争格局三大核心。
消费板块静待通胀改善与服务消费升级，富国消费精选30基金经理周文波分析，过去消费低迷源于低通胀下的需求疲软与供给内卷，2026年CPI、PPI改善方向比幅度更重要，叠加板块低估值，表现有望优于2025年；扩消费是政策重点，服务消费占比提升是必然趋势，免税、酒旅、航空、景区等2025年下半年已现边际向好，值得重点跟踪。
周期板块受益政策与外需修复，富国周期优势基金经理沙炜表示，“十五五”强调构建现代工业体系、维持制造业占比，欧美财政赤字扩张将拉动大宗商品需求，工业金属供需缺口扩大支撑价格；贵金属兼具工业需求与货币体系重构逻辑，配置价值突出。同时，中游制造业“反内卷”与出海是重要主线，光伏、锂电、化工等盈利底部行业将受益，电力设备、机械等资本品出口有望随美国财政扩张迎来增量。
此外，“十五五”规划为ETF投资指明方向，富国基金量化投资部ETF投资总监王乐乐提到，“航天强国”首次纳入五年规划，产业投资将加速，围绕新质生产力，新一代信息技术、生物医药、高端装备、绿色能源、低空经济等均是政策支持重点，绿色发展与共同富裕相关领域也将持续受益。
固收与“固收+”领域，富国双利增强基金经理张育浩建议，固收需把握降准降息、央行买债等节点，灵活调节久期捕捉交易性机会；转债市场2026年供需偏紧，叠加权益结构性行情，估值将获支撑，是“固收+”的优质抓手。
从FOF与多元投资视角，富国智浦稳进12个月持有基金经理张子炎强调，2026年需更看重多元资产配置的风险分散功能，百年变局与全球货币财政双宽松下，大类资产相关性降低，多样化配置可获取独立收益、熨平组合波动。
港股与海外市场方面，投资逻辑随流动性与产业趋势迭代，需跟踪美联储降息节奏、关税政策落地，聚焦AI终端应用进展与资本开支ROI，港股将同步受益国内经济企稳与海外流动性宽松。
2026年作为“十五五”开局之年，政策护航经济转型，全球流动性宽松托底风险资产，A股在传统行业盈利复苏与新兴产业创新突破中，有望走出结构性行情。从大类资产到行业细分，从A股到全球市场，多元主线已清晰浮现，精准锚定政策导向与产业趋势，或将成为新一年投资制胜关键。