【中信证券：本轮监管政策调整表达了及时抑制主题炒作的决心 当前步入年报预告期 业绩线索的权重重新开始上升】中信证券研报指出，本轮监管政策调整的时机比较靠前，表达了及时抑制主题炒作的决心。调整融资保证金比例并不是监管唯一的方式，异动监控、停牌核查、账户限制等都是可行的工具。以停牌核查为例，2026年以来已有7家上市公司因为股价异常波动而停牌，并且部分公司异动核查标准与过往经验出现偏离，也遏制了一些活跃资金试探监管底线的做法。当前市场仍处在“人心思涨”的上行趋势阶段，可能有不少活跃资金还在择机选择再次入场主题投资的机会，尤其对于商业航天这种有真实产业趋势的主题而言，一次性走完的概率并不高，剧烈的调整和持仓交换后，可能短期还会有反复。当前已经步入业绩预告期，目前看过去1个月预减股明显跑赢预增股，这在往年是不正常的。纳斯达克指数已横盘数月，未来几个月是全球科技巨头密集发布财报和指引，验证AI需求可持续性的关键窗口，如果继续超预期，会重新把市场注意力从主题拉回当下就能兑现强劲业绩的真实产业趋势。1月15日，台积电公布了季报和新的指引，公司营收、毛利率、利润表现均超出先前指引，并且将2026年资本开支指引大幅上调至520-560亿美元（2025年为409亿美元），反映当前产能仍十分紧缺，管理层对AI需求具有极强的信心。从这个角度看，芯片产能的紧缺仍是当前AI产业的现实，以半导体设备为代表的高景气板块可能阶段性走强。ETF的巨额赎回属于逆周期调节的一部分，也给配置型资金提供了从容“上车”的窗口。配置上，好的组合应该是体验好、阻力小且抗焦虑的，这是围绕“资源+传统制造定价权重估”为基础（化工、有色、电力设备和新能源）构建组合的优势；在此基础上，可逢低增配非银（证券、保险），同时通过部分服务消费品种（如免税、航空等）或高景气品种（半导体设备等）增强收益。