2025年第四季度，龙头券商ETF（基金主代码：159993）实现本期已实现收益60,648,183.14元，本期利润-113,690,604.83元，即亏损约1.14亿元。截至报告期末，基金资产净值4,090,274,024.35元，基金份额净值1.3115元。
主要财务指标
报告期（2025年10月1日-12月31日）
本期已实现收益
60,648,183.14元
本期利润
-113,690,604.83元
加权平均基金份额本期利润
-0.0364元
期末基金资产净值
4,090,274,024.35元
期末基金份额净值
1.3115元
净值表现：跑赢基准0.24%，长期超额收益显著
报告期内，基金份额净值增长率为-3.06%，同期业绩比较基准（国证证券龙头指数收益率）增长率为-3.30%，基金跑赢基准0.24个百分点。长期来看，过去一年、三年、五年净值增长率分别为6.05%、40.25%、6.34%，均大幅跑赢同期基准的4.80%、35.49%、-2.41%，超额收益分别达1.25%、4.76%、8.75%，显示出较强的指数跟踪及超额收益能力。
阶段
净值增长率
业绩比较基准收益率
超额收益（净值-基准）
过去三个月
-3.06%
-3.30%
0.24%
过去六个月
8.43%
7.73%
0.70%
过去一年
6.05%
4.80%
1.25%
过去三年
40.25%
35.49%
4.76%
过去五年
6.34%
-2.41%
8.75%
投资策略：紧密跟踪指数，严控跟踪误差
基金采用被动式指数化投资方法，按照国证证券龙头指数成份股权重构建组合，并根据指数调整进行相应调整。报告期内，管理人通过算法交易减少冲击成本、针对申赎情况优化仓位等措施控制跟踪误差，日均跟踪偏离度控制在0.2%以内，年跟踪误差控制在2%以内。四季度券商板块因市场获利了结、经济需求不足、地产压力及海外因素影响出现负收益，但因前期滞涨跌幅有限，年末资金重新配置推动指数修复。
资产组合：97.93%仓位配置金融股，行业集中度极高
报告期末，基金总资产4,095,678,368.26元，其中权益投资（全部为股票）占比97.93%，金额4,010,917,406.10元；银行存款和结算备付金合计78,916,386.99元，占比1.93%；其他资产5,844,575.17元，占比0.14%。高仓位配置股票，符合指数基金紧密跟踪标的指数的特点。
项目
金额（元）
占基金总资产比例（%）
权益投资（股票）
4,010,917,406.10
97.93
银行存款和结算备付金合计
78,916,386.99
1.93
其他资产
5,844,575.17
0.14
合计
4,095,678,368.26
100.00
行业配置：100%集中于金融业，风险高度集中
基金股票投资组合按行业分类全部集中于金融业，公允价值4,010,914,706.10元，占基金资产净值比例98.06%。行业配置单一，与标的指数“国证证券龙头指数”的行业属性高度一致，但也意味着基金业绩与券商行业景气度直接挂钩，行业集中度风险显著。
行业类别
公允价值（元）
占基金资产净值比例（%）
金融业
4,010,914,706.10
98.06
合计
4,010,914,706.10
98.06
重仓股：前十大占比77.57%，东方财富、中信证券居首
报告期末，基金前十大重仓股均为券商及金融科技相关企业，合计公允价值占基金资产净值比例77.57%，集中度较高。其中，东方财富（300059）以5.93亿元持仓居首，占比14.49%；中信证券（600030）持仓5.43亿元，占比13.27%；华泰证券（601688）、广发证券（000776）、招商证券（600999）等头部券商紧随其后，持仓占比均超7%。
序号
股票代码
股票名称
公允价值（元）
占基金资产净值比例（%）
1
300059
东方财富
592,809,932.82
14.49
2
600030
中信证券
542,747,735.64
13.27
3
601688
华泰证券
397,573,734.74
9.72
4
000776
广发证券
337,424,593.02
8.25
5
600999
招商证券
295,405,160.96
7.22
6
601211
国泰海通
263,711,471.25
6.45
7
601377
兴业证券
229,194,168.84
5.60
8
600958
东方证券
210,240,693.30
5.14
9
601108
财通证券
161,105,758.32
3.94
10
601788
光大证券
142,555,526.10
3.49
前十大合计
3,172,168,975.99
77.57
份额变动：净申购3.17亿份，规模增长11.31%
报告期内，基金份额呈现净申购状态。期初份额2,801,697,982.00份，报告期总申购1,150,500,000.00份，总赎回833,500,000.00份，净申购317,000,000.00份（3.17亿份），期末份额增至3,118,697,982.00份，份额规模增长11.31%，显示投资者在券商板块调整期间逆市布局。
项目
份额（份）
报告期期初基金份额总额
2,801,697,982.00
报告期总申购份额
1,150,500,000.00
报告期总赎回份额
833,500,000.00
报告期净申购份额
317,000,000.00
报告期期末基金份额总额
3,118,697,982.00
管理人展望：券商板块短期补涨、中长期向上空间可期
管理人认为，在资本市场整体向上背景下，成交量和两融余额有望进一步提升，头部券商基本面持续向好，预计2026年业绩有望实现增长，具备盈利成长性和确定性，短期存在补涨机会，中长期有向上空间。同时，监管提及对优质机构适当“松绑”，优化风控指标、打开资本空间和杠杆限制，若后续杠杆提升落地，券商估值中枢有望进一步抬升。
风险提示
行业集中度风险：基金100%投资于金融业，业绩与券商行业景气度高度相关，若行业出现政策调整、业绩下滑等情况，基金净值可能面临较大波动。
重仓股集中风险：前十大重仓股占比77.57%，单一股票波动（如东方财富、中信证券）对基金净值影响显著。
市场波动风险：四季度基金净值下跌3.06%，若市场持续调整或券商板块情绪低迷，可能导致净值进一步承压。
跟踪误差风险：尽管管理人采取措施控制误差，但申赎变动、成分股调整等因素可能导致跟踪误差扩大。
投资者需结合自身风险承受能力，理性看待短期波动，关注券商行业政策及市场成交量变化对基金业绩的影响。
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