宝钛股份（600456）近日就向不特定对象发行可转换公司债券事项回复了上海证券交易所的审核问询函。公司拟募资不超过35亿元，投向钛资源循环利用、智能锻造产线及近净成形生产线等项目，旨在提升高端钛材产能，优化产品结构，巩固行业龙头地位。

根据公告，本次募资将主要用于四个项目：钛资源循环利用暨熔铸提质扩能项目（11.82亿元）、宇航级钛及钛合金智能锻造产线及供应链协同建设项目（11.19亿元）、钛及钛合金近净成形生产线建设项目（2.25亿元）以及补充流动资金（9.73亿元）。项目总投资39.69亿元，募集资金将覆盖88.18%的投资需求。

募投项目聚焦主业升级

本次募投项目均围绕公司核心业务展开，旨在解决现有产能瓶颈并提升高端产品竞争力。其中，钛资源循环利用暨熔铸提质扩能项目将新增4万吨/年钛及钛合金铸锭产能，采用“PAM+VAR”“EB+VAR”先进生产工艺，提升大规格及高端铸锭生产能力，并提高钛合金残料回收利用率。项目达产后预计年节约采购成本28.91亿元，年净节约成本2.34亿元。

宇航级钛及钛合金智能锻造产线项目将新增7000吨/年锻造产能，重点生产棒材、饼材和环材，采用自由锻+径向锻造工艺路线，降低生产火次，提高成品率。项目达产后预计年销售收入15.75亿元，净利润2.87亿元，内部收益率20.6%。

钛及钛合金近净成形生产线项目将新增1000吨/年模锻件和200吨/年精密铸件产能，拓展公司在航空航天、船舶化工等领域的产品应用。项目达产后预计年销售收入5.51亿元，净利润0.62亿元。

产能消化有保障

针对前次募投项目中“宇航级宽幅钛合金板材、带箔材建设项目”未达预期效益的情况，公司解释称主要原因是带箔材订单品种多、规格复杂，未形成规模化生产。本次募投产品以棒材、环材、饼材等为主，规格相对统一，且市场需求明确。

公告显示，公司现有铸锭和锻造产能利用率分别达87.27%和84.35%，处于满负荷状态。截至2025年11月30日，公司在手订单总额16.10亿元，其中锻造类产品订单6.70亿元。随着国内大飞机量产、航空发动机升级及深海装备需求增长，公司预计新增产能可通过现有客户延伸和新兴市场开拓实现消化。

财务状况稳健

公司表示，本次融资规模的确定基于未来资金需求测算。经模拟，2025至2027年公司资金缺口约53.11亿元，本次募资35亿元将有效缓解资金压力。截至2024年末，公司可自由支配资金9.33亿元，未来三年经营活动现金流量净额预计8.39亿元，结合最低现金保有量、债务偿还及资本性支出等因素，融资规模具备合理性。

风险提示

公司同时提示，项目实施存在产能消化风险，若下游市场需求不及预期或竞争加剧，可能导致新增产能无法及时消化。此外，原材料价格波动、国际贸易摩擦等因素也可能对经营业绩产生影响。

本次可转债发行尚需上海证券交易所审核通过及中国证监会注册。项目实施后，公司将进一步巩固在钛加工领域的领先地位，提升高端产品供给能力，为航空航天、深海装备等国家战略领域提供关键材料支撑。