【市场窄幅震荡，机构对于股债情绪同步回升】20260122 ▶市场的情绪继续回暖，今天全A指数上涨0.44%，超3500家上涨，成交额稳在2.7万亿，创成长风格领涨。行情继续轮动，早盘半导体高开后迅速回落，存储、封装被砸盘，资金切至沉寂月余的CPO、PCB，同时建材、军工、油气也大涨。债市在权益强势的压力下有所回调，利率整体上行0.5~1个bp。 ▶周期：周期板块行情开始外溢，从黄金白银到有色，近期开始蔓延至化工，这两天资金又集中做多了建材、石化，有低位补涨逻辑，像玻纤今天就大涨6%。如果逻辑持续，可以把眼光从明牌的碳酸锂（对应锂电）、贵金属等品种上下放，可能会有低位的机会，例如橡胶、沥青都在启动边缘，但农产品可能尚需等待CPI上行。周期主题的被动基金较大程度被金银绑架，而黄金已经逼近机构给出的5000大关，类似紫金矿业这类龙头在指数中占的权重太大，可能影响后期的表现，因此近期机构申购周期基金时，会更偏好选择固收+、主动权益，通过经理的选股能力来避开涨幅过大的权重股。 ▶科技：今天轮动到了CPO和PCB，一定程度上是目前几个热门主题开年后连续拉涨、位置略高（封装、存储、设备、GPU），而CPO和PCB截至昨天基本没什么涨幅，AIDC的建设不会割裂发展、只会交替螺旋上升，像近期较多机构就会直接申购半导体产业ETF联接，逻辑上和周期不太一样，因为整个上下游链条有传导机制，不像金银和稀土就是完全2套逻辑，因此被动吃到β就是不错的办法。 ▶商业航天：今天集体回暖，但更像是暴跌后的短期复苏，核心质疑点依然是业绩暂未落地，消息面上也在苦等回收成功的刺激，节前如果流动性有所收敛的话，情绪更无法像成交在4万亿时那般亢奋，而且业绩预增公告甚至带来抛压，可以在产业更成熟、板块价位调整后择机入场。 ▶交易总结：市场窄幅震荡，A股略有回暖，机构今天整体对股基和债基情绪都较好，保持持续流入趋势。 📈今日机构资金总体，申购量：赎回量 = 56%：44% 算法说明：净申购占比=（申购金额-赎回金额）/平台总交易金额，总交易金额=总申购金额+总赎回金额 🔴被动权益：净申购占比0.87% 集体净流入，仅保险略有赎回。按跟踪指数统计，理财子加仓各类宽基，保险赎回300，信托买入500、1000主题基金。 🔴主动权益：净申购占比1.25% 所有机构客群净买入，量级较昨日略有提升。穿透来看，电子、计算机加仓最多，情绪较为一致，其次是军工、有色和通信。 🔴固收+：净申购占比4.67% 所有机构客群净买入，金额高于昨天，其中理财子有大幅净买入。底层行业集中在电子、银行和化工。 🔴可转债：净申购占比1.73% 集体净流入，最近1周每日流入相对稳定，今天的加仓以券商和保险为主。 🔴纯债：净申购占比0.91% 小幅净申购，但放在历史上看量级不大，加权久期为2.7年。 🔴短债：净申购占比0.87% 小幅净申购，仅略高于申赎平衡点。 🔴被动债券：净申购占比1.41% 今天有少量买入，主要来自保险和理财子。 🔵货币：净赎回占比0.19% 中性略赎回，银行自营和公募卖出。 🔵QDII：净赎回占比0.01% 基本中性，理财子买入、信托卖出。