中经记者谭志娟北京报道

2026年1月22日，央行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年1月23日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元MLF（中期借贷便利）操作，期限为1年。

记者注意到，本月有2000亿元MLF到期。这意味着1月MLF加量续做7000亿元，净投放规模显著加大。

稍早的1月15日，央行开展了9000亿元买断式逆回购操作。由于本月有6000亿元6个月期限买断式逆回购到期，买断式逆回购实现净投放3000亿元。

浙大城市学院副教授、中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平在接受《中国经营报》记者采访时表示，此举是央行应对春节取现、政府债发行、年初信贷“开门红”等多重流动性扰动的精准操作：以中期资金稳定银行负债端，为实体经济提供更稳定的融资环境，体现“量宽价稳、精准滴灌”的政策思路，并非“大水漫灌”，而是对冲缺口、稳定预期的务实之举。

公开市场操作是央行实施货币政策调控和流动性管理的重要手段，包括各期限回购、中期借贷便利、国债买卖等多种工具。央行官网数据显示，2025年各项公开市场操作累计净投放6万亿元。

东方金诚首席宏观分析师王青亦认为，此次操作主要有三方面考虑：一是保障重点领域重大项目资金需求，巩固拓展经济回升向好势头。随着2026年新增地方政府债务限额提前下达，2026年1月或将有一定规模的政府债券启动发行。二是2025年10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕后，将继续带动2026年1月配套贷款较大规模投放，放大信贷“开门红”效应。三是春节临近，居民集中提现规模将季节性增加；在央行近期推出一系列结构性支持政策后，短期内通过降准应对节前资金面波动的可能性相对不大。

林先平也对记者表示，预计1月至春节前降准概率较低。“因为当前MLF净投放已覆盖短期流动性缺口，且1月19日再贷款、再贴现利率已下调，结构性工具效果仍待观察；同时美联储降息节奏未明，为稳汇率，政策更倾向精细化调节。”他说。

在再贷款、再贴现利率方面，央行1月15日发布公告称，为更好发挥结构性货币政策工具的激励作用，引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。

不过，林先平同时指出：“降准或MLF利率下调仍有空间，这将视经济与通胀数据相机抉择。”

总体而言，王青认为，央行1月大规模加量续做MLF、显著加大中期流动性投放，能够有效应对潜在的流动性收紧压力，引导资金面保持较为稳定的充裕状态。这既有助于政府债券发行，也有助于引导金融机构加大货币信贷投放力度，同时释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场。

中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜1月15日在国新办新闻发布会上也表示，将继续加大流动性投放力度，灵活搭配公开市场操作各项工具，保持流动性充裕，引导隔夜利率在政策利率水平附近运行。