欧洲经济去年年末录得温和增长，挺过了美国加征关祱引发的动荡。但如今，欧洲经济又面临新的阻碍：欧元对美元汇率走强，或对出口形成拖累。

欧盟统计局30日发布数据显示，2025年最后三个月，使用欧元的21个欧元区国家经济环比增长0.3%，与三季度增速持平；同比2024年四季度则增长1.3%。

今年早些时候，美国总统唐纳德・特朗普曾威胁将关祱提高至可能重创贸易的水平，彼时市场普遍担忧欧洲经济陷入衰退，而当前的温和增长则打破了这一预期。后续谈判敲定，美国对欧盟商品征收的进口关祱上限设为15%。尽管加征关祱对企业经营不利，但这份协议带来的确定性，至少让企业能够继续开展业务、制定规划。

不过，在四季度结束后，这份确定性遭遇冲击。1月17日，特朗普因欧盟成员国支持格陵兰岛反对美国的收购诉求，威胁对这些国家加征更高关祱，所幸其后续撤销了该威胁。

标普全球采购经理人调查显示，欧洲服务业——涵盖美发、医疗等众多领域——实现温和增长。欧洲出口行业此前表现惨淡，工业领域也持续滞后，但在2025年年末出现好转迹象。2022至2023年通胀大幅飙升后，去年12月欧洲通胀率回落至1.9%，叠加薪资水平上涨，消费者的购买力和消费意愿均有所提升。

当下，欧洲经济面临的最新威胁是美元对欧元的大幅贬值。美元汇率跌至4年半以来的低点，这使得欧洲商品在其关键海外市场的价格竞争力下降。

美元走弱的原因在于，市场担忧特朗普的关祱政策会拖累美国经济增长，同时其对美联储主席杰罗姆・鲍威尔的抨击，会削弱美联储抑制通胀、维护美元币值的作用。过去12个月，欧元对美元汇率累计上涨14.4%，1月30日欧元兑美元汇率报1.19。

分析师表示，若美元对欧元的弱势格局持续，欧洲央行或在今年晚些时候降息以刺激经济增长。欧洲央行将于下周四召开利率决策会议，但市场预计此次会议央行不会调整利率。

德国四季度经济环比增长0.3%，创下三年来最佳季度表现，但仍面临严峻的短期和长期不利因素。作为欧元区第一大经济体，德国正等待总理弗里德里希・默茨推动的基础设施和国防支出政策落地见效，以拉动经济进一步增长。2025年德国经济同比增长0.2%，结束了连续两年的产出下滑，实现恢复性增长。德国政府已于1月28日将2026年经济增长预期从先前的1.3%下调至1%。

德国经济正遭遇一系列难题：因俄乌冲突失去俄罗斯天然气供应后，能源价格居高不下；技术工人短缺；中国在汽车、工业机械等德国核心出口领域的竞争加剧；多年来对经济增长型基础设施的投资不足；以及繁琐的行政手续。

除欧元区外，涵盖27个成员国的欧盟整体经济，2025年四季度环比增长0.3%，同比2024年四季度增长1.4%。并非所有欧盟成员国都加入了欧元区，今年1月保加利亚正式加入，欧元区成员国数量增至21个。