算力四季度业绩"冰火两重天"：芯原股份、品高股份等4家公司业绩下滑或亏损，高估值下需警惕风险 开篇： 2025年四季度算力行业分化加剧，在中际旭创、新易盛等光模块龙头受益AI算力需求业绩高增的同时，芯原股份、品高股份、云从科技、楚天龙等公司因研发投入高企、商业化落地不及预期或主业承压，四季度仍陷亏损或业绩下滑。更需警惕的是，部分标的在业绩承压背景下市盈率仍超200倍，叠加行业高估值、订单落地不及预期等潜在风险，投资者需理性看待"算力基建"下的业绩分化。 核心标的（按公司分别） 芯原股份（688521）：国内半导体IP授权及芯片定制服务龙头，AI算力相关订单占比超73%，2025年四季度单季亏损约1.5-2.0亿元，全年预亏4.49亿元。社保基金、易方达等机构持仓比例约15%，但三季度显示部分基金减仓。公司虽营收同比增长35.81%，但研发投入占比高、特许权使用费收入增长放缓，短期盈利承压，需关注2026年AI芯片定制化订单转化进度。 品高股份（688227）：云计算及AI算力平台服务商，政务云平台服务12个省份，2025年四季度单季亏损约0.3-0.5亿元，全年预亏收窄但未扭亏。机构持仓比例约8.5%，北向资金近一月无明显流入。公司虽现金流改善，但AI一体机等新业务尚处投入期，订单未达预期致产能利用率偏低，需关注商业化订单释放及成本控制情况。 云从科技（688327）：AI平台及大模型服务商，2025年四季度单季亏损约1.2-1.8亿元，全年预亏4.9-5.9亿元。机构持仓比例降至极低水平，北向资金持续流出。公司因前期研发投入较大、应用规模化落地周期长，业绩持续承压，需关注大模型商业化进展及订单转化能力。 楚天龙（003040）：智能卡及数字安全产品供应商，2025年四季度单季净利约0.2-0.3亿元，但全年净利同比下降62.89%。机构持仓比例约5.2%，但三季度显示部分基金减仓。公司因行业竞争加剧、部分产品毛利率下滑，叠加算力相关业务投入增加，短期业绩承压，需关注数字人民币等新业务订单释放情况。 互动与免责条款 互动： 您认为算力行业当前的高估值是否合理？是继续看好AI驱动的长期逻辑，还是更关注业绩兑现不及预期的风险？欢迎在评论区分享您的观点。 免责条款： 本文所有数据均来源于上市公司官方公告（芯原股份、品高股份、云从科技、楚天龙等公司2025年业绩预告及三季报）、交易所披露文件、Wind及东方财富Choice等权威数据平台，经交叉核实后生成。本文仅为信息整理与市场分析，不构成任何投资建议或个股推荐。股市有风险，投资需谨慎，投资者应独立判断并自行承担风险。文中提及个股仅为案例说明，不代表推荐买入或卖出。 数据来源说明： 芯原股份、品高股份、云从科技、楚天龙等公司2025年业绩预告及三季报；Wind、东方财富Choice数据；券商研报（中信证券、招商证券等）；行业数据（Omdia、IDC）。所有数据截至2026年1月31日，经官网公告与第三方数据验证。