虎扑02月01日讯据《马卡报》分析报道，在未使用各类“财务杠杆”的情况下，巴塞罗那在过去五个赛季的累计亏损将达到8.48亿欧元。这一结论基于对俱乐部官方财报的系统梳理，相关数据均出自巴萨自身账目，并先后经过安永、GrantThornton、Abauding以及Crow四家审计机构的审核确认。

自2021年3月拉波尔塔当选主席以来，巴萨并未被认定存在违法行为，但其财务操作长期处于高度争议之中。尤其是在2022年夏天，俱乐部围绕“BarçaStudios”展开的一系列交易，被认为在西甲财政公平竞赛体系下创造了额外的支出空间，并帮助球队在2022/23赛季赢得联赛和西班牙超级杯。不过，两年后最新的审计结果显示，当初账面上宣称获得的部分收入，实际上并未真正进入俱乐部账户。

截至2025年6月30日，巴萨的净资产为负1.53亿欧元，而皇家马德里的净资产则超过5.98亿欧元。净资产被视为衡量一家俱乐部财务健康状况和抗风险能力的重要指标，主要受近几个赛季累计盈利或亏损影响，两家俱乐部在这一核心指标上的差距十分明显。

问题的源头可以追溯到2020/21赛季。拉波尔塔在当季后半段接手俱乐部后，对前任管理层时期的财务状况进行了大规模减值处理，包括下调球员资产账面价值、提前计提潜在诉讼风险（如内马尔相关案件）等，最终使该赛季的账面亏损高达4.81亿欧元。根据西甲经济管控规则，当季亏损将直接影响下一赛季的工资帽额度，这一操作也成为巴萨随后多年受限的关键原因。

进入2021/22赛季，巴萨被核定的工资帽上限仅为9700万欧元，而当时俱乐部的实际人员成本仍远高于这一数字。即便在此后通过出售、解约等方式削减了约1.5亿欧元的薪资支出，球队至今仍未回到1:1规则下的自由引援状态，只能在受限条件下通过特殊方式完成球员注册。

在这种背景下，巴萨在近几年内累计动用了总额为8.83亿欧元的“财务杠杆”，即通过提前变现未来收入来弥补当期财务缺口。其中，真正带来现金流入的部分为6.38亿欧元，包括将未来25年25%的电视转播收入出售给SixthStreet所得的5.17亿欧元、出售BarçaStudios49%股份实际到账的5000万欧元，以及出售VIP包厢所得的7100万欧元。

其余2.45亿欧元则属于账面收入，并未形成真实现金流。其中包括由巴萨自身设立的Locksley公司注入的1.5亿欧元，以及BarçaStudios剩余51%股份在账面上的9500万欧元估值。这些金额在会计处理中被归类为“金融性收入”，可以计入当季损益表，但并不意味着有对应的现金进入俱乐部账户。

需要指出的是，BarçaStudios最初曾被整体估值为4.08亿欧元，但在多次股权转让未能如期回款后，审计机构已将其整体估值下调至1.45亿欧元。尽管如此，剩余51%股份仍被允许以9500万欧元计入收入，这一做法也引发了外界对其合理性和可持续性的持续讨论。

从2020/21赛季到2024/25赛季，巴萨的官方税后财务结果分别为：2020/21赛季亏损4.81亿欧元，2021/22赛季盈利9800万欧元，2022/23赛季盈利3.04亿欧元，2023/24赛季因审计重述转为亏损1.8亿欧元，2024/25赛季则小幅亏损1700万欧元。五个赛季累计下来，即便在计入全部杠杆收入并经审计修正后，俱乐部仍录得2.76亿欧元的净亏损。

此外，由于出售了25%的转播权，巴萨在最近三个赛季中每年少收约4000万欧元转播收入，合计损失约1.2亿欧元。若将这一部分潜在收入纳入测算，并扣除相应税费，最终结果显示：若没有8.83亿欧元的杠杆收入，巴萨在过去五个赛季的实际累计亏损将达到8.48亿欧元。

文章最后指出，目前账面上仍存在的2.45亿欧元“非现金收入”，未来迟早会在俱乐部现金流层面体现压力，除非相关资产能够以相应价格完成出售并真正回款。至于“财务杠杆”本身究竟是利是弊，取决于提前获得的资金能否转化为长期、可持续的收益来源，这一点并非巴萨独有，皇马及其他俱乐部同样面临类似考验。