周二A股强劲回升。

其中，上证综指在早盘一度出现高开后受阻回落的态势。但随着太空光伏主线、商业航天主线以及午市后的资源主线反复活跃，做多动能迅速聚集，上证综指等主要股指随之企稳回升，在午市后进一步拓展涨幅，在日K线图上留下一根长阳K线，显示出多头士气有所恢复。

“缩表”叙事减弱

在近期，由于新一任美联储主席提名人名单的确立，全球资本市场一度涌现出“缩表+降息”的叙事，从而推动着市场参与者重新评估当前全球资本市场的流动性。受此影响，不仅仅是美元指数在前几个交易日持续强劲反抽，还对应着全球资产价格宽幅波动。既包括周一亚太股指的调整，也包括国际金价、国际银价的大幅回落。

不过，一方面是因为新一任美联储主席要到6月才正式上任，从而给全球资本市场的各路资金一个充足的调整策略时间窗口，也就是说，即便“缩表”叙事是真实的，也需要数个月的时间才能够从预期成为现实。因此，各路资金有了充足腾挪的时间窗口，这自然会减弱“缩表”叙事对A股在内的全球资本市场的冲击效果。另一方面则是因为近几个交易日，主流机构的宏观策略分析师相继发表评论，认为当前美债接近40万亿美元的数据将成为“缩表”叙事的最大瓶颈，因此，未来的“缩表”叙事未必成为现实，这就进一步减弱了流动性收缩的预期。

受此影响，在周二，不仅是亚太股指出现了强有力的弹升走势，韩国KOSPI指数、日经225指数分别大涨6.84%、3.92%，从而给A股、港股的回升带来了较为积极的影响；而且，商品市场出现了强有力的反抽，在亚洲交易时间，国际金价、国际银价、国际铜价均拉出长阳K线，如此就进一步佐证了“缩表”叙事已进一步减弱，市场再度进入到流动性宽松的交易窗口。故，A股在周二出现了强有力的拉升态势。

交易噪音难改扬升趋势

由此可见，在当前环境下，“缩表”叙事可以视为A股的一个交易噪音，只会改变短线A股的运行节奏，但难以改变A股所处的流动性宽松预期的长期趋势。当然，A股在周二还有一个交易噪音，那就是关于金融行业、互联网信息行业的增值税“小作文”，这是港股恒生科技指数以及上证综指在周二早盘一度高开受阻回落的压力源泉。但随后的A股走势表明，A股动量资金对如此的噪音采取了“先犹豫”，随后认为对A股整体趋势“无影响”的判断。

这主要是因为当前A股的长期逻辑仍然强劲有力，比如说流动性的问题，外围的流动性虽然不时有噪音的扰动，但A股内在的流动性宽松趋势仍然清晰可见，不仅仅是进一步降息降准的表述，还包括在近期美元指数一度回升的趋势下，人民币汇率仍然强劲升值，在周二再度创下近年来的升值纪录，这就说明了外贸顺差的结汇动能强劲，有利于A股本土流动性的持续宽松，从而给A股带来强有力的托力。再比如说在产业热点方面，新产业信息不时涌现，从而为动量资金带来了新的交易催化剂，比如说周二的商业航天板块、太空光伏板块，也包括国际金价大涨所带来的资源主线的强劲回升趋势。

综上所述，短线A股虽然大起大落，波动有所放大。但如此的大幅波动也有望迅速清洗浮筹，筹码渐趋稳定，从而有望推动A股再度回归“慢牛”轨道。因此，在操作中，仍可相对积极一些，关注产业催化剂持续涌现的热点品种。

（执业证书：A1210623100001）