A股市场震荡蓄势，黄金走势成关键变量

上证指数近期经历明显波动，最低下探至4002点后企稳回升，五月均线展现出有效支撑力度，短期市场大幅下跌的概率显著降低。从核心影响因素来看，黄金与白银的后续走势将成为左右行情方向的关键：若黄金走势能够保持稳定，二月A股市场整体表现或趋于乐观。

回顾近期行情，上证指数在两个交易日内累计下跌139点，如此幅度的快速回调在前期市场中较为罕见。不过，周二市场迎来强势反弹，单日拉升51点，日K线收出长下影线，显示下方支撑逐步夯实。值得注意的是，此次反弹过程中成交量大幅萎缩，反映出做多资金趋于谨慎，市场情绪尚未完全回暖。从趋势演变来看，当前市场需要通过长时间横盘整理以积蓄动能，后续才有望实现再度向上突破。

近几个交易日，A股市场成交额维持在2.6万亿元左右，较此前3万亿元以上的高位明显回落。这一量能变化背后，一方面是市场主动降温、资金回归理性的表现；另一方面，临近春节假期的特殊时间节点也产生了重要影响。由于春节假期时长较长，期间外围市场局势可能出现诸多不可预测的变量，资金做多意愿有所降低，节前选择离场观望以规避不确定性，属于合乎逻辑的理性决策。

从板块表现来看，黄金、白银、有色金属、化工等板块的行情走势与黄金价格高度绑定，受其波动影响较大，当前阶段不宜对这些板块的表现过分乐观。与之相对，商业航天、新能源、超硬材料等板块已显现出二次启动的迹象，后续可重点关注其趋势延续性；稀土、医药、电力、证券等板块当前处于相对低位，估值具备吸引力，可把握逢低加仓的机会。

高科技板块内部呈现明显分化，龙头个股“寒王”单日大幅下跌9.1%，表现承压；而被市场戏称为“酱香科技”的龙头“茅王”则逆势上涨3.36%。从基本面来看，“酱香科技”此次大幅上涨，无论是与行业业绩预期相比，还是结合行业长期发展前景分析，均缺乏足够的逻辑支撑。临近春节假期，资金的流向与布局动向，将成为预判后续市场结构性机会的重要参考，值得投资者重点关注。