全球市场联动：贵金属领跌，A股震荡不改慢牛基调

近期黄金、白银价格持续走低，与此同时，欧洲股市与美股普遍遭遇大幅下挫，全球风险资产呈现调整态势。回到A股市场，上证指数虽面临回调压力，大概率将向六十日均线靠近，但4000点整数关口具备较强支撑力度，难以被轻易跌破。需要明确的是，上证指数慢牛格局未变，市场不会出现大幅下跌行情，板块分化仍是核心特征，短期的大幅回调反而为逢低加仓提供了难得的布局机会。

从贵金属板块内部逻辑来看，白银价格已接近前期低点，但其反弹动能明显不足。由于黄金与白银存在强联动关系，若白银持续走弱，将对黄金走势形成拖累。更需注意的是，国内市场在贵金属定价上缺乏主导权，黄金价格的下跌还可能进一步传导至有色金属、化工等周期板块，引发连锁反应，这一传导路径需重点警惕。

二、核心布局方向：聚焦高确定性与成长主线

1. 稀土：稀缺性+定价权，回调即是机会

与贵金属不同，稀土板块具备双重核心优势：一方面是资源本身的稀缺属性，供需格局相对紧张；另一方面是国内拥有极强的定价主导权，受外部市场波动的影响较小。当前稀土板块正回调至六十日均线附近，估值已回归合理区间，逢低加仓的性价比逐步凸显，是震荡市中高确定性的配置选择。

2. 医药板块：利好催化下，成长空间打开

昨日收盘后，中药领域传出明确利好消息，为医药板块注入强劲动能。从板块逻辑来看，医药板块此前已处于相对低位，具备估值修复潜力，而利好消息的落地进一步强化了上涨预期，后续有望持续走强，仍有较大上升空间，可重点跟踪板块内优质标的的表现。

3. 三大主线贯穿未来行情

综合市场格局与板块逻辑，未来行情将围绕三大主线展开：其一，低位补涨板块，以医药、电力、证券为代表，这类板块估值处于历史低位，安全边际较高，具备估值修复与政策催化的双重逻辑；其二，资源类板块，涵盖稀土、有色金属、化工等，虽短期受贵金属下跌传导有调整压力，但长期受益于行业供需格局与通胀预期，仍是配置核心；其三，高科技板块，包括新能源、超硬材料、光刻机、芯片等，这类板块承载着产业升级与技术突破的核心逻辑，成长确定性强，是长期行情的核心驱动力。

三、操作策略与风险提示

黄金价格的走势除了受市场情绪影响，中东局势的变化将起到决定性作用，需持续关注地缘政治动态。当前市场仍处于震荡调整阶段，方向尚未明确，操作上建议将仓位控制在较低水平，保持灵活应对姿态，等待行情选择明确突破方向后再顺势加仓。最后，祝各位投资者周五交易顺利，把握结构性机会！