你们有没有发现，不管是A股还是美股，这个市场就是个巨大的钟摆，每隔几年就要晃一下，根本停不下来。 别跟我扯什么这次不一样，每次都一样。美股够成熟了吧？拉长70年看，哪有什么只涨不跌的板块。25年一个周期，这是硬规律。90年代科技股牛逼哄哄，所有人都觉得互联网改变世界，微软思科业绩确实翻了三倍，资金疯狂往里冲，最后怎么样？2000年纳斯达克从高点跌了78%，那些名字里带“.com”的垃圾最后全成了灰。 很多人看不懂现在的美股，觉得科技巨头永远涨。我告诉你，那是你没见过钱是怎么流的。2024年7月那会儿，美股科技巨头一天蒸发6000亿，罗素2000小盘股反而大涨。为什么？因为降息预期来了。小盘股憋屈了两年，估值低得可怜，资金不往那儿跑往哪儿跑？这不就是典型的轮动吗？ 美银那个策略师哈特内特说得很清楚，2026年的市场逻辑跟前两年完全不一样了。资金正在抛弃那些资本开支巨大的"支出者"，转头拥抱基础设施的"建设者"。什么叫支出者？就是Mag7那帮烧钱搞AI的。什么叫建设者？半导体、原材料这些实打实干活儿的。 还有更狠的，标普500里面除了那七家巨头，剩下的493家公司盈利增速明年预计能从7%干到9%。高盛的数据摆在那儿，巨头对指数的盈利贡献率从50%掉到46%了。这意味着什么？意味着以前是巨头吃肉大家喝汤，现在可能轮到大家吃肉，巨头喝汤。 别跟我杠说A股不一样。A股才多少年历史，但风格切换比美股还勤快。2005到2007年，金融周期股主升浪，那是中国重化工业化的黄金时代。2014到2015年杠杆牛，小票满天飞，只要盘子小就能涨。2019到2021年核心资产牛市，茅指数宁组合涨到你怀疑人生。