英伟达皮衣罕见发文，宣告AI已成为和电力、互联网一样的基础设施，并提出五层蛋糕架构，从下往上依次是：能源、芯片、基础设施、模型、应用。未来软件和APP将消失，由Agent取代，类似现在的自动驾驶、药物研发平台、工业机器人逻辑。 当然这篇文章本质还是在给AI找一个逻辑自洽的工业范式，来维持市场投资热度。问题在于，前三层蛋糕（能源、芯片、基础设施）都需要重资产投入、模型层局限于语言，产业链活下去的前提是顶端应用层创收，来覆盖其余四层高昂的折旧、能耗以及研发成本，而不是现在大厂间搞资金循环营造的虚假繁荣。 但目前，企业和消费者的买单意愿还远远不够，而蛋糕底座四层的膨胀更多是源于巨头之间为了抢占身位而不得已为之。如果应用端能爆发出杀手级的产品，将会产生显著的向上拉动效应，让整个产业链进入正向循环，而不是停留在概念和资本博弈阶段。 另外还有一个供需错配的问题。能源是底层第一性约束。芯片有钱就能造，但全球能源增长远远跟不上算力的膨胀速度。智能的上限最终是被电网的上限卡死的，历次工业革命的天花板从来都是能源。在能耗约束越来越硬的背景下，单纯堆算力、堆模型的模式难以持续，效率、节能与落地场景将成为未来竞争的核心变量。 英伟达(NVDA) 甲骨文(ORCL) SanDisk(SNDK)