杭州银行2026一季报：稳得住的预期，藏得住的底气

先给结论。

杭州银行这份2026年一季报，完全符合预期。

10%的利润增速，看着低于齐鲁银行的14%，却稳稳排在42家上市银行的头部梯队。

营收增速4.29%。
这是第一个亮点。较2025年全年1.09%的增速，明显加快，向上的势头很明确。

存款增速5.48%。
低于南京银行的9%，和齐鲁银行的6%相近，算及格。
贷款增速7.56%，同样踩在及格线，稳得住。

资产质量，依旧是它的王牌。
不良率0.76%，拨备覆盖率481%。
哪怕较上期下降21个百分点，这个数据依旧冠压群雄，全市场没几家能打。

分红够实在。
年度分红0.28元，加中期分红0.38元，全年每股分红0.66元，对应现价股息率3.8%。

再看股价和筹码的变化，很有意思。
一季度，杭州银行股价从15.28元涨到16.75元，单季度涨幅9.05%。
期间股价峰值17.42元，峰值涨幅12.57%，涨势喜人。
但股东人数，从6.55万锐减至5.26万，骤降19.69%。
过去两个季度，股价连涨，股东人数从6.76万的高点，一路跌到5.26万，暴跌22.19%。

这个数据，太说明问题了。
哪怕是银行股的持仓者，大多也逃不开高抛低吸的惯性。
涨得多了，就跑。
跑了之后，股价再往上走，就再也接不回来了。

这份报表里，最超预期的，是净利息收入。
净利息收入增速，直接干到20%。
核心是负债端利息支出少了，实打实的好事。

很多人只看表面的营收增速，没算透基数的门道。
去年同期卖了国债，投资收益、公允价值变动的基数拉得极高。
要是今年这两项和去年持平，营收能多增7.3亿，增速直接冲到12.3%。
利润也是同理。7.3亿的营收增厚，对应利润能多6亿多，增速能到21%。

之前我还以为，齐鲁银行17%的利息净收入增速，已经够猛了。
没想到杭州银行直接干到20%。
南京银行更狠，净利息收入增速39%。
一个比一个勇猛，这都是谁的部将？

再说说刚落地的年报。

1月份就发了业绩快报，真正的看点，只有分红。
顶着可转债转股、每股收益被摊薄的压力，全年每股分红0.66元，刚好比2024年的0.65元高出一截。
在我看来，这份分红，能给到80分。
后续的分红率，还有进一步提升的空间。

最后说结论，很简单。

短期，1倍PB之前，只要下跌，闭眼买入就好。
到了1倍PB，融资买入的部分，可以做T兑现。
中长期，它的目标，是两位数的PE。

以上思维逻辑仅供参考！