【CPU是下一个存储，GPU配比下降，内存拓展，CPU需求大增！（浙商证券）】

Intel美股新高，CPU涨价潮确认景气反转

Intel Q1营收136亿美元（同比+7%），数据中心与AI业务51亿美元（同比+22%），4月24财报公布后开启加速上涨趋势，单日股价涨幅23.6%创30多年纪录。CPU交货周期最长可达12周，行业经历多轮提价，供需缺口预计持续至2027年。

Agent时代CPU:GPU配比提升

Intel CEO陈立武明确：PU与GPU的配比正在从1:8迈向1:1，未来甚至可能进一步向CPU倾斜。在部分复杂任务中，CPU占时延占比可达约90%，能耗占比可超60%。GPU越强瓶颈越往CPU偏移。

长上下文引爆内存墙，CPU内存拓展

Llama 3 70B单用户128K上下文KV Cache即占40GB，目前市面上领先的模型参数突破万亿，上下文长度达到百万级，Agent对长程任务一致性要求较高，随着长文本记忆能力提升，缓存或进一步提升。CPU内存作为访问速度仅次于显存的存储，拓展CPU数量可支持更长的上下文存储。

相关公司：澜起科技、海光信息、中科曙光、龙芯中科、禾盛新材、中国长城等

风险提示：需求不及预期；技术路线不确定性；Agent落地不及预期；生态建设不及预期